## ¿Realmente la exclusión de dividendos afecta el precio de las acciones? Mira lo que dicen los datos históricos

La distribución de dividendos siempre ha sido un indicador importante para que los inversores evalúen la calidad de una empresa que cotiza en bolsa. Las empresas que pueden mantener pagos de dividendos estables y continuos suelen tener un modelo de negocio sólido y un flujo de caja suficiente. Por ello, en los últimos años muchos inversores consideran las acciones con altos dividendos como una inversión principal, e incluso Warren Buffett ha asignado más del 50% de su patrimonio a este tipo de acciones.

Pero para los inversores que acaban de empezar a entender la exclusión de dividendos, siempre surge una duda: **¿El precio de la acción siempre bajará en la fecha de exclusión? ¿Cuál es el mejor momento para entrar?** En esta ocasión, usaremos datos y casos para aclarar esta cuestión.

## ¿Por qué la exclusión de dividendos puede afectar el precio de las acciones? La lógica matemática detrás

Para entender los cambios en el precio de las acciones en la fecha de exclusión, primero hay que comprender cómo funcionan la exclusión de dividendos y las ampliaciones de capital.

**En caso de exclusión de dividendos:** La empresa distribuye dividendos en efectivo a los accionistas, lo que equivale a una reducción directa en los activos de la empresa. Aunque los accionistas reciben efectivo, el valor total de la empresa se divide, por lo que teóricamente el precio de la acción debería ajustarse a la baja.

**En caso de ampliación de capital:** El aumento del capital social diluye el valor de cada acción, por lo que el precio de la acción necesita ajustarse a la baja. La fórmula de cálculo sería:
**Precio de la acción después de la ampliación = (Precio original - Precio de la ampliación) / (1 + Proporción de ampliación)**

Por ejemplo: si una acción vale 10 yuanes, la ampliación se realiza a 5 yuanes, y la proporción de ampliación es 1 por cada 2 acciones existentes (es decir, 1:2), entonces el precio ajustado sería: ((10 - 5) / (1 + 1/2)) = 1.67 yuanes.

## ¿Es inevitable que el precio baje en la fecha de exclusión? La historia nos dice que no siempre

**Teóricamente, en la fecha de exclusión el precio debería bajar.** Pero en la práctica, no siempre es así.

Por ejemplo, Coca-Cola tiene décadas de historia en pagos de dividendos, con pagos trimestrales estables. Sin embargo, en fechas recientes, el 14 de septiembre de 2023 y el 30 de noviembre de 2023, en las fechas de derechos de exclusión, las acciones subieron ligeramente; en cambio, en junio de 2025 y marzo de 2026, el precio sí cayó. Lo mismo ocurrió con Apple: debido a la popularidad de las acciones tecnológicas, en la fecha de derechos de exclusión del 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 a 186 dólares, y en mayo de ese año, en la fecha de exclusión, subió un 6.18%.

Líderes del sector como Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson también suelen ver subidas en sus precios en la fecha de exclusión.

**¿Por qué sucede esto?** Porque el movimiento del precio está influenciado por múltiples factores: el estado de ánimo del mercado, los resultados de la empresa, las perspectivas del sector, etc. La simple exclusión de dividendos a menudo es contrarrestada por otras fuerzas.

## ¿Cómo decidir si hay que entrar antes o después de la exclusión? Tres enfoques clave

**Enfoque 1: Rendimiento del precio antes de la exclusión**

Si el precio ya ha subido mucho antes de la fecha de exclusión, muchos inversores optarán por tomar ganancias anticipadas, lo que puede generar presión de venta cerca de la fecha. En ese caso, quizás no sea inteligente entrar, ya que el precio ya ha descontado muchas expectativas optimistas.

**Enfoque 2: Patrones históricos tras la distribución**

Estadísticamente, las acciones tienden a bajar en el corto plazo después de la exclusión, no a subir, lo cual no favorece a los traders a corto plazo. **Pero si el precio continúa cayendo hasta tocar un nivel de soporte técnico y empieza a estabilizarse, puede ser una buena oportunidad de compra.**

**Enfoque 3: Fundamentales de la empresa y horizonte de inversión**

Este es el criterio más importante. Para empresas con fundamentos sólidos y posición estable en el sector, la exclusión de dividendos suele ser más una corrección técnica del precio que una pérdida de valor real. Al contrario, esto puede ofrecer a los inversores a largo plazo la oportunidad de comprar activos de calidad a menor precio. En estos casos, comprar en la fecha de exclusión y mantener a largo plazo suele ser una estrategia más rentable.

## Conocer la diferencia entre rellenar derechos y descontar derechos: dos comportamientos del precio tras la exclusión

**Rellenar derechos:** El precio de la acción cae temporalmente tras la exclusión, pero con la confianza en el futuro de la empresa, el precio se recupera hasta el nivel previo a la exclusión. Esto refleja un optimismo del mercado respecto a las perspectivas de crecimiento.

**Descontar derechos:** La acción permanece en niveles bajos a largo plazo, sin volver a los niveles previos a la exclusión. Esto suele indicar que el mercado tiene preocupaciones sobre el futuro de la empresa, quizás por malos resultados o cambios en el entorno.

Por ejemplo, si tras la exclusión el precio cae de 35 a 31 dólares, y luego vuelve a 35, se dice que rellenó derechos; si no, se considera que descontó derechos.

## Costos ocultos de invertir en la fecha de exclusión: impuestos y comisiones

Muchos inversores solo miran los cambios en el precio, pero olvidan los costos ocultos.

**Impuestos sobre dividendos:** Cuando se mantiene una acción en una cuenta sujeta a impuestos, el inversor enfrenta una situación incómoda: el precio cae por el dividendo (una pérdida no realizada), y además debe pagar impuestos por los dividendos recibidos. Por ejemplo, si compraste a 35 dólares y en la fecha de exclusión cae a 31, pero recibes 4 dólares de dividendo, tendrás que pagar impuestos sobre esa cantidad. Esto puede ser poco conveniente fiscalmente. En cambio, si usas cuentas con diferimiento fiscal como IRA o 401K, puedes evitar este problema.

**Comisiones y tasas de transacción:** En el mercado de Taiwán, por ejemplo:
- Comisión de compra/venta = Precio de la acción × 0.1425% × porcentaje de descuento del bróker (normalmente 50-60%)
- Impuesto por venta = Precio de la acción × tasa impositiva (acciones comunes 0.3%, ETF 0.1%)

Las transacciones frecuentes pueden erosionar las ganancias con estos costos.

## Recomendaciones de inversión: cómo abordar racionalmente la oportunidad de la exclusión

Resumiendo, al tomar decisiones antes o después de la fecha de exclusión, los inversores deben:

**Paso 1:** Evaluar los fundamentos de la empresa, si vale la pena mantenerla a largo plazo.

**Paso 2:** Observar si el precio ya ha sido sobrevalorado antes de la exclusión y si hay presión de venta.

**Paso 3:** Si la empresa tiene buenos fundamentos, la caída tras la evento puede ser una buena oportunidad de compra a menor precio; si la inversión es a corto plazo, hay que ser más cauteloso.

**Paso 4:** Calcular los costos de impuestos y comisiones, y evaluar si la ganancia neta compensa la inversión.

La exclusión de dividendos no es algo negativo en sí mismo; lo importante es que los inversores entiendan su mecanismo para evitar seguir ciegamente la tendencia o realizar operaciones excesivas. Para empresas con buena salud financiera y pagos de dividendos estables, la fecha de exclusión suele ser más una oportunidad que un motivo de venta.