Cronograma de publicación del IPC de EE. UU. 2024 y análisis de la tendencia anual

Aprovecha la publicación del CPI para captar el pulso del mercado

El Índice de Precios al Consumidor (CPI) de Estados Unidos es un indicador clave para la valoración de activos a nivel mundial, especialmente porque su ritmo de publicación suele preceder a la referencia de decisión de la Reserva Federal, el dato PCE. Por ello, la precisión en la anticipación de la publicación del CPI es fundamental para los traders. Este dato se publica mensualmente, en el primer día hábil del mes o el más cercano, considerando los cambios de horario de verano e invierno, en Taiwán hay dos horarios: 20:30 en horario de verano y 21:30 en horario de invierno.

El calendario de publicación del CPI para 2024 (hora de Taiwán):

¿Cómo diferenciar CPI, Core CPI y PCE?

Aunque el sistema de medición de la inflación puede parecer complejo, su lógica básica es clara. El crecimiento anual del CPI y del PCE son los dos indicadores más observados en el mercado.

La diferencia principal radica en el método de cálculo y el alcance. El CPI incluye todos los bienes y servicios, por lo que puede verse afectado por la volatilidad en precios de alimentos y energía; el Core CPI excluye estos elementos volátiles, reflejando mejor la tendencia subyacente de la inflación. El PCE utiliza un método de ponderación en cadena, más flexible que el ponderado tradicional del CPI—cuando los precios del petróleo suben, los consumidores optan por energías alternativas, y el PCE refleja esta sustitución en tiempo real, suavizando las fluctuaciones del índice.

El orden de publicación determina la reacción del mercado. El CPI se publica primero, por lo que el mercado reacciona rápidamente a estos datos, generando a menudo movimientos significativos en los activos. El PCE se publica después, pero es la referencia clave para las decisiones de política de la Fed, por lo que los formuladores de políticas le otorgan mayor peso.

En cuanto a la elección entre tasa de crecimiento anual y mensual, la tasa anual elimina mejor las interferencias estacionales y refleja de forma más estable la tendencia real de precios, siendo preferida tanto por el mercado como por los bancos centrales.

Desglose de la composición del CPI y diferencias clave

La estructura del CPI en EE. UU. no es equilibrada y determina qué factores son más relevantes para seguir:

• Vivienda (30~40%) — La mayor proporción, refleja alquiler y costos de vivienda
• Alimentos y bebidas (13~15%) — Segunda mayor ponderación, bienes esenciales
• Energía (6~8%) — Alta volatilidad, muy relacionada con la situación internacional
• Salud y seguros médicos (7~9%) — Fuente estructural de inflación
• Transporte (5~6% y 2~3% en autos usados) — Influenciado por precios de gasolina y cadenas de suministro
• Educación y comunicaciones (6~7%) — Costos estructurales a largo plazo
• Vestimenta y ocio — Ponderaciones menores, pero reflejan la resiliencia del consumo

Los inversores deben centrarse en vivienda y alimentos, ya que controlan la dirección general de la inflación.

Tres principales variables que impulsarán el CPI en 2024

Variable 1: Incertidumbre política por el ciclo electoral en EE. UU.

Las elecciones presidenciales de 2024 se celebrarán en noviembre. Independientemente del ganador, las promesas de campaña tienden a favorecer políticas expansivas, y las tensiones geopolíticas pueden intensificarse, acelerando el proceso de desglobalización. Estos factores aumentarán los costos de importación y, en última instancia, impactarán en los precios al consumidor, generando una inflación persistente.

Variable 2: Expectativas del mercado sobre el ritmo de recortes de la Fed

Según datos de CME Group, la probabilidad más alta es que la Fed reduzca las tasas en 6 pasos en 2024. Esto refleja que el mercado espera una disminución de la inflación durante todo el año, aunque esta expectativa dependerá de los datos económicos reales.

Variable 3: Costos de la cadena de suministro y logística global

La crisis en el Mar Rojo ha provocado que las rutas marítimas entre Asia y Europa contorneen, con un aumento en tarifas de más del 150% desde principios de diciembre de 2023. Aunque el impacto no ha sido tan severo como en 2020 o en el incidente del “Long Sea” en 2021, las interrupciones regionales en la logística seguirán elevando los costos para el consumidor, por lo que es importante seguir de cerca esta tendencia.

¿Qué nos dicen las reglas históricas?

En los últimos 30 años, EE. UU. ha experimentado cuatro ciclos de gran volatilidad en el CPI:

Julio 1990 - marzo 1991: Crisis de los ahorros y préstamos + impacto del precio del petróleo por la Guerra del Golfo → Recesión

Septiembre 2000 - octubre 2001: Burbuja de internet + 11-S → Colapso del mercado

Enero 2008 - junio 2009: Crisis de las hipotecas subprime → Crisis financiera

Desde marzo de 2020: Parálisis económica por la pandemia → Caída rápida del CPI; luego, estímulos masivos de la Fed → Inflación disparada hasta el máximo histórico en junio de 2022; recuperación de la pandemia y logística → CPI en descenso desde la segunda mitad de 2022 hasta hoy

Esta periodicidad nos indica que el estado de la logística global es un motor oculto del CPI.

Perspectiva del comportamiento del CPI en 2024

El último pronóstico del Fondo Monetario Internacional proporciona un marco de análisis: el crecimiento del PIB de EE. UU. en 2024 será del 2.1% (segundo en los principales países), desacelerando al 1.7% en 2025; la inflación global bajará del pico de 2023 al 5.8%, y en 2025 a 4.4%.

Con este contexto macro y las tres variables mencionadas:

Primer trimestre: debido a la caída de los precios de las materias primas en la primera mitad de 2023, el efecto base será bajo, por lo que el CPI probablemente no seguirá bajando rápidamente; además, las reservas de petróleo aún disminuyen, sustentando los precios internacionales del petróleo. Se espera que el CPI toque fondo en este período.

Segundo trimestre: los riesgos de las elecciones en EE. UU., los costos logísticos geopolíticos y el efecto base bajo se combinarán, generando presión para una recuperación del CPI.

Segunda mitad del año: el ciclo de base alta comenzará a hacer efecto, y con una desaceleración económica, se prevé que el CPI vuelva a descender.

A lo largo del año, el CPI de EE. UU. tendrá un movimiento en forma de “V”, con un mínimo en el primer trimestre, una recuperación moderada en el segundo, y una caída mensual en la segunda mitad. Este patrón ejercerá una presión moderada sobre las acciones estadounidenses y permitirá una ligera caída en los rendimientos de los bonos a largo plazo.

Resumen de puntos clave

• La fecha de publicación del CPI está listada, los traders deben marcarla con anticipación
• El PCE es la base para decisiones de la Fed, pero el CPI reacciona primero en el mercado
• Vivienda y alimentos representan más del 45% del CPI, por lo que deben ser foco de análisis
• Las tres variables principales en 2024 (elecciones, recortes, logística) moldearán la inflación del año
• Se espera que el CPI de EE. UU. en 2024 tenga una tendencia bajista general, con una posible recuperación en el segundo trimestre