Revisión del ciclo de 30 años del mercado de valores japonés: enseñanzas de inversión desde el fondo hasta el avance histórico del Nikkei 225

El índice Nikkei 225 es un barómetro que refleja la vitalidad de la economía japonesa. Este índice, compuesto por las 225 empresas cotizadas más destacadas de Japón, condensa en su evolución histórica más de treinta años de auge y caída de la economía japonesa. Desde su pico en 1989 de 38,957.44 puntos hasta su mínimo en 2009 de 7,000 puntos, y su regreso en 2024 a la barrera de los 40,000 puntos, cada giro del Nikkei ha registrado historias económicas profundas.

La evolución de los precios de las acciones en Japón: de promedios a índices contemporáneos

El predecesor del Nikkei 225 se llamaba «Promedio de Precios de Acciones de TSE», y fue creado en septiembre de 1950. En ese momento, la economía japonesa comenzaba su reconstrucción tras la guerra. Este índice estaba formado por 225 empresas listadas en el Primer Mercado de la Bolsa de Tokio, y se utilizaba para medir la tendencia general del mercado bursátil. Hasta el 1 de mayo de 1985, no cambió oficialmente su nombre a «Promedio de Precios de Acciones de Nikkei», que es como hoy conocemos al índice Nikkei 225.

Las acciones que componen este índice incluyen a líderes del sector automotriz como Toyota, Honda y Nissan, gigantes electrónicos como Sony y Panasonic, así como empresas punteras en sectores como Kao, Shiseido y SoftBank. Representan los pilares de la economía japonesa, y su comportamiento refleja directamente el pulso económico del país.

En septiembre de 1986, la Bolsa de Valores de Singapur lanzó los futuros del Nikkei 225, marcando un hito que llevó los precios de las acciones japonesas al escenario internacional y señalando un punto clave en la historia del desarrollo del índice.

Los cuatro grandes ciclos del mercado bursátil japonés: prosperidad, colapso, letargo y recuperación

La era de la locura del capital (antes de 1989)

A finales de los años 80, la economía japonesa alcanzaba su cénit. La política monetaria ultraexpansiva del Banco de Japón inyectó una enorme liquidez en el sistema financiero, llevando las tasas de interés a niveles históricos mínimos. La abundancia de capital impulsó una ola de inversiones sin precedentes, especialmente en bienes raíces y tecnología, con una fiebre especulativa que alcanzó niveles de locura.

El fuerte crecimiento económico, la posición de liderazgo global en manufactura y la pujanza del sector exportador elevaron aún más las expectativas optimistas de los inversores. El 29 de diciembre de 1989, el índice Nikkei 225 alcanzó su máximo histórico de 38,957.44 puntos. En ese momento, el ratio precio-beneficio del mercado en Tokio era de aproximadamente 58 veces, y muchas empresas con pérdidas o beneficios mínimos tenían una capitalización enorme, reflejando que el mercado ya se había separado completamente de los fundamentos económicos.

Los treinta años perdidos (años 90 y 2000)

Tras el estallido de la burbuja, el índice Nikkei 225 comenzó una larga tendencia bajista. Entre 1990 y 1992, cayó más del 70%. Aunque en los años siguientes hubo rebotes, la tendencia general siguió siendo débil. La burbuja de las punto com en 2000 impactó los mercados globales, y en 2003 el Nikkei tocó un mínimo de 8,000 puntos.

La crisis financiera global de 2008 volvió a golpear duramente a la bolsa japonesa. En 2009, el índice tocó un mínimo histórico de 7,000 puntos. Técnicamente, aunque este nivel no bajó mucho más que en 2003, indicando una fuerte resistencia en torno a los 7,000, desde el punto de vista fundamental, la economía japonesa seguía afectada por la carga de deuda dejada por la burbuja, dificultando que el mercado se recuperara.

La tendencia alcista del «Abenomics» (desde 2012)

Desde 2012, la situación empezó a cambiar. El gobierno japonés implementó una serie de reformas, incluyendo flexibilización monetaria, estímulos fiscales y reformas estructurales, conocidas como «Abenomics». Gracias a estas políticas, el índice Nikkei 225 inició una tendencia alcista prolongada, revitalizando el mercado.

La ruptura en la era post-pandemia (desde 2020)

La pandemia de COVID-19 causó un impacto enorme en los mercados financieros globales, pero el mercado japonés mostró una recuperación sólida. Tras la crisis, el mercado se recuperó rápidamente y, el 22 de febrero de 2024, cerró en 39,098.68 puntos, superando por fin el máximo histórico de hace 30 años. En 2024, el Nikkei 225 superó los 40,000 puntos en un solo movimiento, en poco más de dos meses, con una subida de aproximadamente el 20%.

La valoración actual de las acciones japonesas: atractivo y potencial

En comparación con hace 30 años, la valoración de las acciones japonesas hoy en día es mucho más saludable. Actualmente, el ratio precio-beneficio general de las empresas cotizadas en Japón es de aproximadamente 14 veces, muy por debajo de las casi 20 veces del índice S&P 500 de EE. UU. Muchas acciones japonesas cotizan incluso por debajo de su valor en libros, lo que indica que el mercado aún no ha reconocido plenamente el valor de estas empresas.

Esta diferencia en valoración tiene múltiples causas. Primero, la deflación que ha afectado a Japón durante décadas ha mejorado. La política de tipos negativos del Banco de Japón ha comenzado a dar frutos: en enero de 2024, la tasa de inflación alcanzó el 2.2%, en 22 meses consecutivos por encima del objetivo del 2%. Con la inflación en aumento, los hogares y las empresas que ahorran en efectivo ven disminuir sus rendimientos, y una gran cantidad de capital se ve forzada a volver a invertir en acciones.

En segundo lugar, la entrada de capital extranjero se está acelerando. Inversores reconocidos como Warren Buffett visitaron Japón varias veces en 2023 y aumentaron significativamente sus participaciones en acciones japonesas, generando un efecto dominó que ha atraído la atención del capital global hacia el mercado japonés. Esta corriente de inversión extranjera marca un redescubrimiento del valor de Japón por parte de los inversores internacionales.

Tercero, el gobierno japonés está promoviendo que las empresas reduzcan sus prácticas obsoletas de participación cruzada, lo que atraerá aún más a inversores extranjeros que buscan estructuras de gobernanza claras.

Análisis técnico: correcciones a corto plazo y potencial a largo plazo

Desde el análisis de indicadores técnicos como RSI y MACD, el comportamiento del índice Nikkei 225 a mediados de marzo de 2024 muestra que el RSI(14) alcanzó 72.80, cerca de la zona de sobrecompra en 75, lo que indica que en el corto plazo el índice podría experimentar una corrección. Además, el MACD también sugiere que la tendencia alcista podría desacelerarse. Por ello, los inversores deben mantenerse alerta y preparar estrategias de toma de ganancias.

Desde una perspectiva a largo plazo, sin embargo, la corrección solo representa una fase de acumulación para un nuevo ciclo alcista. Si el ratio precio-beneficio del Nikkei 225 se recupera hasta 17 veces, teóricamente podría alcanzar los 48,000 puntos, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente un 20% respecto al nivel actual. Considerando la mejora en los fundamentos económicos de Japón y la entrada continua de capital internacional, este objetivo no es inalcanzable.

Razones clave para invertir en acciones japonesas

Diversificación de riesgos: El Nikkei 225 cubre sectores como automoción, electrónica, finanzas y consumo, y la volatilidad de una sola acción o sector no puede mover significativamente el índice, lo que reduce el riesgo en comparación con comprar acciones individuales.

Alta eficiencia de costos: Como producto indexado pasivo, los costos de gestión son mucho menores que los fondos activos, ofreciendo ventajas en costos a largo plazo.

Seguir la tendencia con racionalidad: Es difícil que los inversores minoristas puedan vencer al mercado, pero sí pueden integrarse en él comprando índices y siguiendo las grandes tendencias, una estrategia recomendada por los inversores profesionales.

Oportunidades de apalancamiento: Si se opta por operar con contratos por diferencia del Nikkei 225, los inversores pueden usar menos capital para obtener mayores beneficios, siendo apto para traders activos con mayor tolerancia al riesgo.

Estrategia de inversión en Japón para 2024

De cara a la segunda mitad del año, el Banco de Japón ha enviado señales claras de que aumentará las tasas de interés, poniendo fin a la era de tipos negativos. Esto obligará a los inversores a abandonar la estrategia de mantener efectivo para preservar valor, y el capital buscará mejores retornos en el mercado de acciones. Sumado a la mejora en la gobernanza corporativa y la entrada de capital extranjero, el Nikkei 225 mantiene un potencial de crecimiento a largo plazo.

Dado que las señales técnicas a corto plazo muestran sobrecompra, se recomienda a los inversores:

• Mantenerse en observación o con posiciones ligeras, esperando una corrección
• Construir posiciones en niveles de soporte mediante compras escalonadas
• Establecer niveles de toma de ganancias para asegurar beneficios
• Seguir de cerca las decisiones del Banco de Japón sobre las tasas y los datos de beneficios corporativos para decisiones futuras

Tras 30 años de estancamiento, esta ruptura del mercado japonés representa el inicio de una era completamente nueva. Aprovechar la oportunidad, pero también mantener la racionalidad, es la actitud correcta para participar en esta ola de mercado.