Perspectivas del tipo de cambio del RMB frente al dólar en 2026: ¿ha comenzado un ciclo de apreciación?

Desde 2025, el rendimiento del renminbi frente al dólar estadounidense ha sido de altibajos. Ese año rompió la tendencia de depreciación continua de los últimos tres años, con el tipo de cambio oscilando entre 7.1 y 7.3, y una apreciación acumulada del 2.40% durante todo el año. El mercado offshore mostró una sensibilidad aún mayor, con el dólar frente al renminbi offshore apreciándose un 2.80% en total, con una volatilidad entre 7.1 y 7.4. Después de noviembre, apoyado en la relajación de la tensión comercial entre China y EE. UU., y en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, el renminbi alcanzó en un momento los 7.08 o menos, tocando un mínimo de 7.0765, logrando su mejor rendimiento en casi un año.

Revisando 2025: El año de la inflexión del tipo de cambio del renminbi

El desempeño del renminbi en la primera mitad del año no fue ideal. La incertidumbre en las políticas arancelarias globales, la fortaleza persistente del índice del dólar y otros factores, llevaron al offshore a caer por debajo de 7.40 en un momento, alcanzando un nuevo máximo desde 2022 en el tipo de cambio USD/RMB, e incluso rompiendo récords históricos desde la “reforma del 8.11” en 2015. La preocupación del mercado por la depreciación del renminbi alcanzó niveles altos.

La recuperación empezó en la segunda mitad del año. Con avances en las negociaciones comerciales entre China y EE. UU., y una tendencia hacia la distensión en las relaciones bilaterales, el índice del dólar empezó a debilitarse, estabilizando y recuperando gradualmente el tipo de cambio. En un contexto donde las principales monedas internacionales como el euro y la libra esterlina se apreciaron, el renminbi también mostró una apreciación moderada, y el ánimo del mercado mejoró claramente.

La trayectoria del renminbi en los últimos cinco años: evidencia de cambios cíclicos

Al observar la evolución del USD/RMB en los últimos cinco años, se pueden identificar varios cambios de ciclo evidentes:

La reversión de 2020 - A principios de año, el tipo de cambio oscilaba entre 6.9 y 7.0. La tensión comercial entre China y EE. UU. y el impacto de la pandemia llevaron al renminbi a caer a 7.18 en mayo. Sin embargo, con el control efectivo de la pandemia en China, la recuperación económica, y la reducción de tasas por parte de la Fed a casi cero, junto con una política monetaria prudente que amplió el diferencial de tasas, el renminbi se recuperó a finales de año hasta cerca de 6.50, con una apreciación total de aproximadamente el 6%.

2021, de estabilidad - Con exportaciones fuertes y una economía en crecimiento, el índice del dólar permaneció en niveles bajos, y el USD/RMB fluctuó en un rango estrecho de 6.35 a 6.58, con un promedio anual de aproximadamente 6.45, manteniendo una posición relativamente fuerte.

El reto de 2022 - La subida agresiva de tasas por parte de la Fed y la escalada del índice del dólar elevaron el USD/RMB por encima de 7.25 desde 6.35. Al mismo tiempo, las estrictas políticas de control de la pandemia y la crisis inmobiliaria en China afectaron la economía, resultando en una depreciación del renminbi de aproximadamente el 8%, la mayor en años recientes.

2023, de volatilidad - El USD/RMB osciló entre 6.83 y 7.35, con un promedio de alrededor de 7.0, y terminó el año cerca de 7.1. La recuperación económica en China no cumplió las expectativas, y los problemas de deuda inmobiliaria persistieron, mientras que las altas tasas de interés en EE. UU. apoyaron al dólar, presionando al renminbi.

2024, de perturbaciones - El dólar se debilitó, y las medidas de estímulo fiscal en China impulsaron la confianza. El USD/RMB subió de 7.1 a 7.3 a mitad de año, y en agosto el offshore rompió los 7.10, alcanzando un máximo semestral, con una volatilidad notable durante todo el año.

Predicción del tipo de cambio del renminbi en 2026: ¿una fase de apreciación?

El mercado en general opina que el ciclo de depreciación iniciado en 2022 podría haber terminado, y el renminbi podría comenzar una nueva fase de apreciación a medio y largo plazo. De cara a finales de 2025 y 2026, varias instituciones internacionales de inversión mantienen una postura optimista respecto a la apreciación del renminbi.

El análisis del Deutsche Bank señala que el fortalecimiento reciente del renminbi frente al dólar indica que podría estar comenzando un ciclo de apreciación prolongado. La entidad estima que el renminbi alcanzará 7.0 a finales de 2025 y podría subir a 6.7 a finales de 2026.

Morgan Stanley también ve con buenos ojos una apreciación moderada del renminbi, anticipando que el dólar seguirá debilitándose en los próximos dos años. La firma predice que para finales de 2026, el índice del dólar podría caer a 89, y el USD/RMB podría llegar a 7.05.

El equipo de estrategia de divisas de Goldman Sachs en su informe presenta una visión más agresiva, elevando la expectativa del tipo de cambio USD/RMB en 12 meses de 7.35 a 7.0, sugiriendo que la ruptura de los 7 en el renminbi podría ocurrir antes de lo esperado. La lógica de Goldman Sachs es que el tipo de cambio real efectivo del renminbi está subvalorado un 12% respecto a su promedio de los últimos diez años, y un 15% respecto al dólar. Basándose en los avances en las negociaciones comerciales China-EE. UU. y en la situación de subvaloración actual, el renminbi podría subir a 7.0 en los próximos 12 meses. Además, el fuerte desempeño de las exportaciones chinas dará un respaldo sólido al renminbi.

Cuatro factores clave que afectan el tipo de cambio del renminbi

El cambio en el índice del dólar - En los primeros cinco meses de 2025, el índice del dólar cayó un 9% acumulado, marcando el peor inicio en la historia. Se espera que la Fed entre en un ciclo de recortes de tasas, y la bajada de las tasas a corto plazo impulsará la apreciación de las monedas asiáticas, incluido el renminbi.

La evolución de las relaciones China-EE. UU. - Aunque las negociaciones recientes han avanzado, la durabilidad de esta tregua aún es incierta. La cuestión arancelaria sigue siendo un factor clave que influye en el USD/RMB: una distensión beneficiará al renminbi, una escalada tensionará su depreciación.

El ritmo de las políticas de la Fed - En la segunda mitad de 2024, la Fed ya dio señales de recortes, pero la magnitud y el ritmo de los recortes en 2025 dependerán de datos de inflación, empleo y otras políticas. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo, la Fed podría frenar los recortes, apoyando al dólar; si no, el dólar se debilitará.

La orientación de la política del banco central - Para apoyar la recuperación económica, el banco central tenderá a mantener políticas acomodaticias, recortando tasas o requiriendo menos reservas, lo que en el corto plazo puede presionar a la baja al renminbi. Sin embargo, si estas políticas muestran resultados y la economía se estabiliza, a largo plazo impulsarán la demanda del renminbi.

Perspectiva de inversión: ¿cómo evaluar la tendencia del tipo de cambio del renminbi?

Para captar la dirección a largo plazo del renminbi, se pueden seguir estos aspectos:

La política monetaria del banco central - La política monetaria afecta directamente la oferta monetaria y el tipo de cambio. Una política expansiva (recortes de tasas, reducción de reservas) suele presionar a la baja al renminbi; una política restrictiva (subida de tasas, aumento de reservas) lo apoya. En 2014, tras un ciclo expansivo del banco central, el USD/RMB subió de 6 a 7.4 en unos años, confirmando esta tendencia.

Los datos económicos internos - Un crecimiento estable y un desempeño superior a otros mercados emergentes atraerán inversión extranjera, aumentando la demanda del renminbi. Indicadores clave incluyen el crecimiento del PIB, PMI, IPC, inversión en activos fijos, etc. La evolución de estos datos influye directamente en la atracción a largo plazo del renminbi.

La tendencia absoluta del índice del dólar - La subida o bajada del USD/RMB está muy relacionada con la del índice del dólar. Las políticas de la Fed y del BCE suelen ser los principales impulsores. En 2017, la recuperación económica en la Eurozona y las señales de endurecimiento del BCE provocaron una caída del 15% en el índice del dólar, y en ese período el USD/RMB también cayó de forma similar.

Señales oficiales sobre la guía del tipo de cambio - Desde la última reforma en mayo de 2017, el modelo de cotización del tipo medio del USD/RMB incorporó un “factor contracíclico”, reforzando la orientación oficial. Esto influye en el corto plazo, pero la tendencia a largo plazo sigue siendo determinada por los fundamentos del mercado.

Formas de invertir en renminbi

Actualmente, los inversores pueden acceder a varias vías para invertir en renminbi:

A través de bancos comerciales - Abrir cuentas en divisas, realizar transacciones y inversiones en bancos locales o internacionales.

Plataformas de corredores de divisas - Colaborar con corredores regulados que ofrecen plataformas de trading en línea y liquidez de mercado. Muchas soportan operaciones bidireccionales (long y short), permitiendo beneficiarse tanto de la apreciación como de la depreciación del renminbi. La mayoría ofrecen apalancamiento, pero hay que tener en cuenta que aumenta el riesgo.

Canales de sociedades de valores - Algunas instituciones ofrecen servicios de trading en divisas.

Mercados de futuros - Operar con contratos estandarizados de USD/RMB en mercados de futuros.

Al escoger una plataforma de inversión, es importante verificar: la regulación, la reputación, los costos de transacción, y las herramientas de gestión de riesgo.

Perspectiva general

Con los cambios en el entorno de política monetaria global, el renminbi está en un momento clave de transición de un ciclo de depreciación a uno de apreciación. La experiencia histórica indica que estas transiciones pueden durar hasta diez años, con fluctuaciones a corto y medio plazo influenciadas por el comportamiento del dólar y eventos externos, pero con una dirección clara.

Si los inversores identifican y siguen los factores clave que afectan el renminbi—política de la Fed, orientación del banco central, datos económicos, relaciones China-EE. UU.— podrán aumentar significativamente sus probabilidades de beneficiarse en esta fase de apreciación. La alta transparencia del mercado de divisas, su volumen y la posibilidad de operar en ambas direcciones hacen que sea una oportunidad relativamente accesible para inversores particulares a largo plazo en el renminbi.