El AUD enfrenta una presión creciente a pesar de las señales de inflación—¿Qué está impulsando la venta?

El Dólar Australian ha cedido terreno durante seis sesiones consecutivas de negociación frente al Dólar estadounidense el jueves, señalando una capitulación de los inversores a pesar de la creciente evidencia de que el Banco de Reserva de Australia (RBA) se está preparando para un endurecimiento de la política. El par AUD/USD cotiza por debajo de la zona de soporte crítica de 0.6600, lo que genera dudas sobre dónde podría surgir el próximo punto de estabilización.

¿Por qué se está debilitando el Aussie cuando las señales de inflación apuntan a niveles más altos?

A simple vista, los datos parecen contradictorios. Las Expectativas de Inflación del Consumidor en Australia subieron a 4.7% en diciembre, desde el mínimo de tres meses de noviembre en 4.5%, un movimiento que tradicionalmente daría un impulso al Dólar Australiano. Esta lectura refuerza la narrativa hawkish del RBA, con los principales prestamistas australianos Commonwealth Bank y National Australia Bank ahora proyectando aumentos de tasas tan pronto como en febrero de 2025.

La valoración del mercado refleja este cambio: los datos de swaps asignan ahora una probabilidad del 28% a un aumento en febrero, casi el 41% para marzo, y casi completamente descontado un endurecimiento en agosto. Sin embargo, en lugar de reaccionar al alza ante esta perspectiva, el Aussie ha retrocedido. La paradoja revela una verdad más profunda sobre los mercados de divisas: las diferencias de interés relativas importan más que los datos domésticos en aislamiento.

La sorprendente resistencia del Dólar estadounidense en medio de señales de enfriamiento del crecimiento

El verdadero culpable de la debilidad del AUD no son los fundamentos deteriorados en casa, sino la resistencia inesperada del Dólar estadounidense. El índice del Dólar (DXY), que mide el dólar frente a seis monedas principales, se mantiene cerca de 98.40, impulsado por cambios en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal.

Las primeras lecturas del último informe de empleo en EE. UU. sugirieron vientos favorables para una postura dovish—el crecimiento en nóminas de 64K quedó por debajo de las previsiones, las cifras de octubre sufrieron revisiones a la baja, y la tasa de desempleo subió a 4.6%, su nivel más alto desde 2021. Las ventas minoristas permanecieron estables mes a mes, lo que indica que la demanda de los consumidores está perdiendo impulso.

Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, adoptó un tono más cauteloso en una publicación de blog el martes. Aunque reconoció que la situación del empleo es mixta, advirtió contra una flexibilización prematura de la política. Bostic destacó que varias encuestas apuntan a costos de insumos elevados y presiones de precios en las empresas decididas a defender sus márgenes. Su cita—“Las presiones de precios no solo provienen de aranceles; la Fed no debería apresurarse a declarar la victoria”—captura el dilema que enfrentan los responsables de la política.

¿La conclusión? La Reserva Federal parece reacia a acelerar los recortes de tasas a pesar de los datos laborales más suaves. La herramienta CME FedWatch ahora valora una probabilidad implícita del 74.4% de mantener las tasas estables en la reunión de enero, frente a aproximadamente el 70% de hace una semana. Los funcionarios de la Fed siguen divididos sobre un alivio en 2026, con la proyección mediana apuntando a solo un recorte el próximo año, mientras que algunos ven sin más reducciones. Los operadores, en cambio, anticipan dos recortes—una brecha significativa que sugiere posibles decepciones en el futuro.

La desaceleración económica en China aumenta el sentimiento de riesgo

La debilidad no se limita a los mercados laborales. La Oficina Nacional de Estadísticas de China publicó datos de noviembre que muestran un crecimiento en ventas minoristas del 1.3% interanual, muy por debajo del 2.9% previsto y del 2.9% del mes anterior. La Producción Industrial subió un 4.8% frente al 5.0% previsto. La Inversión en Activos Fijos cayó un 2.6% en lo que va del año, por debajo del -2.3% esperado.

Estas decepciones en la segunda economía más grande del mundo alimentan el sentimiento de aversión al riesgo, presionando las monedas vinculadas a las materias primas como el Dólar Australiano.

El mercado laboral de Australia también muestra fisuras

Más cerca de casa, la situación del empleo en Australia se debilitó en noviembre. La tasa de desempleo se mantuvo en 4.3%, por debajo del consenso de 4.4%, pero el cambio en el empleo cayó a -21.3K desde los revisados +41.1K de octubre—un giro de más de 60K que sorprendió a muchos observadores. Esta divergencia entre el nivel de desempleo y el cambio en los empleos creados sugiere un período de ajuste en el mercado laboral por delante.

El impulso de la manufactura también se enfrió. El PMI preliminar de Manufactura de S&P Global en Australia subió a 52.2 en diciembre desde 51.6 previamente, pero el PMI de Servicios cayó a 51.0 desde 52.8, y el Compuesto bajó a 51.1 desde 52.6—señales de que la actividad económica se está estabilizando.

Análisis técnico: el AUD/USD retrocede por debajo de soporte clave

Desde el punto de vista técnico, el par AUD/USD ha cedido la zona de soporte de confluencia de 0.6600 y ahora cotiza por debajo de la media móvil exponencial de nueve días, lo que indica un debilitamiento del impulso a corto plazo. El par también ha caído por debajo de la línea de tendencia del canal ascendente, sugiriendo que la estructura alcista se está erosionando.

El próximo objetivo a la baja es el nivel psicológico de 0.6500, seguido por el mínimo de seis meses de 0.6414 establecido el 21 de agosto. Una ruptura sostenida por debajo de 0.6414 abriría la puerta a nuevos mínimos.

En la recuperación, el par AUD/USD necesitaría recuperar la EMA de nueve días en 0.6619 para reactivar el interés alcista a corto plazo. Un impulso de regreso hacia el canal ascendente despejaría el camino para pruebas del máximo de tres meses en 0.6685 y la resistencia en 0.6707 (el nivel más alto desde octubre de 2024). Una mayor fortaleza apuntaría a la parte superior del canal en torno a 0.6760.

Rendimiento relativo de las monedas y la tendencia general

La sesión de hoy destaca al Dólar Australiano como la moneda de peor rendimiento entre las principales—especialmente frente al Yen japonés. Al medir pares de divisas, el bajo rendimiento del Aussie resalta claramente. Para contextualizar, quienes monitorean conversiones cruzadas (como 380 USD a equivalentes en NZD) deben tener en cuenta que la debilidad del Dólar Australiano crea condiciones favorables para quienes mantienen posiciones largas en el Dólar estadounidense, mientras que la fortaleza del NZD en parte se debe a la debilidad del AUD en la dinámica regional de divisas.

La perspectiva: expectativas de tasas y sentimiento de riesgo

La paradoja que enfrenta el Dólar Australiano es esta: la postura hawkish del RBA debería, en teoría, respaldar la moneda, pero el sentimiento de riesgo global y la postura de la Reserva Federal de mantener tasas altas por más tiempo están superando ese beneficio. Hasta que la Fed no indique un alivio sustancial o el crecimiento global se estabilice, el Aussie enfrentará obstáculos.

La decisión del RBA en febrero será clave. Si el banco central realiza su primer aumento, como cada vez más esperan los mercados, el Dólar Australiano podría encontrar un suelo—siempre que la Fed no endurezca su postura aún más. Por ahora, los operadores deben vigilar de cerca las zonas de soporte técnico y estar atentos a cualquier cambio en la comunicación de la Fed que pueda modificar la ecuación de tasas de interés relativa en favor del Aussie.