¿Qué impulsa el impulso de la plata hasta 2026? Factores clave detrás del rally del metal

El ascenso de la plata desde niveles por debajo de US$30 a principios de 2025 hasta superar US$60 a finales de año representa mucho más que una emoción especulativa: refleja desequilibrios estructurales genuinos en el mercado. A medida que los inversores se acercan a 2026, comprender las fuerzas que impulsan el metal precioso se vuelve fundamental para la posición en las carteras.

La crisis estructural de suministro no muestra signos de aliviarse

El mercado de la plata enfrenta una escasez de oferta persistente y en aumento. Metal Focus pronostica otro año de déficit en 2026, estimado en 30,5 millones de onzas, marcando un quinto año consecutivo de escasez. Aunque esta cifra representa una moderación respecto al déficit estimado de 63,4 millones de onzas en 2025, el desafío subyacente sigue siendo formidable: la producción global de plata no puede mantenerse al ritmo de la demanda industrial y de inversión combinadas.

El problema central radica en la economía de la minería. Aproximadamente el 75 por ciento de la plata surge como subproducto durante la extracción de oro, cobre, plomo y zinc. En consecuencia, incluso cuando los precios de la plata alcanzan máximos de 40 años—con diciembre de 2025 viendo cómo el metal supera US$64 por onza tras recortes en las tasas de la Reserva Federal—los mineros carecen de incentivos suficientes para aumentar la producción de manera drástica. Dado que la plata representa solo una fracción de los ingresos en operaciones polimetálicas, la apreciación de precios por sí sola no logra impulsar una expansión en la producción.

Sumado a las restricciones de oferta, la cadena de exploración a producción para la plata abarca de 10 a 15 años. Este plazo extendido significa que el mercado no puede responder rápidamente a las señales de precios. Mientras tanto, los niveles de inventario en superficie continúan agotándose en los intercambios de metales en todo el mundo, con los inventarios en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzando sus niveles más bajos desde 2015.

Crecimiento industrial: el impulsor pasado por alto de la demanda de plata

Mientras que los metales preciosos tradicionalmente se benefician de flujos de refugio seguro durante períodos de incertidumbre, el rally de 2025 de la plata recibe un apoyo sustancial de aplicaciones industriales. El sector de energía solar fotovoltaica, la fabricación de vehículos eléctricos y la infraestructura de inteligencia artificial emergente dependen en gran medida de la conductividad y las propiedades térmicas superiores de la plata.

Los centros de datos representan un vector de crecimiento particularmente convincente. Aproximadamente el 80 por ciento de los centros de datos globales operan en Estados Unidos, y se proyecta que su consumo de electricidad se expanda un 22 por ciento en la próxima década. Las cargas de trabajo de inteligencia artificial acelerarán aún más esta expansión, con una demanda de energía relacionada con IA que se espera aumente un 31 por ciento hasta 2035. Es notable que los centros de datos en EE. UU. han optado por la energía solar como fuente de energía cinco veces más que las alternativas nucleares en el último año—una tendencia que se traduce directamente en un mayor consumo de plata.

Las trayectorias de despliegue solar subrayan esta dinámica. A medida que los gobiernos de todo el mundo persiguen objetivos de energía renovable y las empresas establecen compromisos de cero emisiones netas, las instalaciones fotovoltaicas continúan acelerándose. Cada panel contiene varios gramos de plata, creando un efecto multiplicador en la demanda de metal. La designación de la plata como mineral crítico por parte del gobierno de EE. UU. en 2025 reconoce formalmente esta importancia industrial.

La demanda de inversión se intensifica a medida que aumenta la incertidumbre de los bancos centrales

Paralelamente a la demanda industrial, los inversores institucionales y minoristas ven cada vez más la plata como un refugio contra la imprevisibilidad de la política monetaria. La posibilidad de cambios en el liderazgo de la Reserva Federal y la reanudación de políticas monetarias acomodaticias ha aumentado la demanda de activos sin interés, como los metales preciosos.

Los fondos cotizados en bolsa que siguen la plata experimentaron entradas de aproximadamente 130 millones de onzas durante 2025, llevando las participaciones totales a aproximadamente 844 millones de onzas—lo que representa un aumento anual del 18 por ciento. La magnitud de este flujo indica un interés institucional sostenido, que va más allá de los ciclos especulativos habituales. India, el mayor consumidor mundial de plata, ha intensificado las compras de barras físicas, joyería y posiciones en ETF, especialmente porque las predicciones del precio del oro para los próximos 5 años apuntan a una apreciación sostenida, haciendo de la plata una alternativa asequible para almacenar valor.

Estas dinámicas de inversión han creado una escasez física genuina. Han surgido escasez en las monedas y barras de plata en los principales mercados, mientras que las existencias entregables de contratos de futuros se han reducido considerablemente en los centros de negociación de Londres, Nueva York y Shanghái. El aumento en las tasas de arrendamiento y los mayores costos de endeudamiento para el metal físico confirman que estos son obstáculos reales, no meramente de papel.

Escenarios de pronóstico de precios para 2026

Las perspectivas de los analistas para 2026 reflejan el carácter alcista estructural del metal, tempered por la volatilidad reconocida. Los pronosticadores conservadores sitúan la plata en el rango de US$70 , considerándola como el nivel de soporte emergente. La investigación de Citigroup se alinea con esta banda, esperando que la plata continúe superando las predicciones de precios del oro y potencialmente alcance US$50 o más, siempre que los fundamentos industriales permanezcan intactos.

Analistas más agresivos apuntan a US$70 como un objetivo alcanzable, atribuyendo esta perspectiva principalmente al impulso de inversión minorista en lugar de factores industriales por sí solos. Estos pronosticadores describen la plata como el “caballo rápido” dentro de los metales preciosos, beneficiándose de su asequibilidad y su atractivo emocional para diversificadores de cartera.

Es importante considerar los riesgos. Una contracción económica repentina o correcciones de liquidez podrían desencadenar caídas abruptas. Las amplias disparidades de precios entre los centros de negociación regionales podrían señalar excesos especulativos. Es especialmente relevante que las grandes posiciones cortas sin cobertura en contratos de plata creen vulnerabilidades estructurales—si la confianza en los mercados de papel se deteriora aún más, podrían producirse cambios rápidos en los mecanismos de fijación de precios.

La convergencia de restricciones de oferta, aumento del consumo industrial y la demanda de inversión en busca de seguridad crea una base convincente para la fortaleza continua de la plata en 2026. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de que la volatilidad sigue siendo la característica definitoria del metal, incluso cuando la dirección del precio favorece al alza.