Marathon Asset Management apuesta fuerte por Cinemark con una posición sustancial en acciones de cines

Marathon Asset Management LP ha dado un paso audaz en el sector del entretenimiento, destinando 8,41 millones de dólares para establecer una nueva posición de 300.000 acciones en Cinemark Holdings (NYSE:CNK). Según un archivo de la Comisión de Bolsa y Valores publicado el 17 de noviembre de 2025, esta nueva participación se ha convertido rápidamente en la segunda mayor tenencia de acciones del fondo, representando el 11,19% de sus 75,12 millones de dólares en participaciones reportables de acciones en EE. UU.

El cambio en la cartera: ¿Por qué Cinemark ahora?

El momento de esta inversión revela algo interesante sobre cómo Marathon ve el mercado. La cartera del fondo sigue siendo relativamente compacta, con menos de 20 posiciones en acciones, ETFs y opciones. Sin embargo, reservar más del 10% de los activos para una sola nueva participación indica convicción.

¿¿Cuál es la tesis?? Marathon parece creer que las audiencias seguirán yendo al multiplex a pesar del dominio del streaming. Más específicamente, el fondo parece convencido de que Cinemark, uno de los mayores exhibidores de películas en funcionamiento en Estados Unidos, Sudamérica y Centroamérica, ofrece valor en los niveles actuales.

Al 17 de noviembre, las acciones de Cinemark cotizaban a 29,59 dólares, reflejando una caída del 6,69% en los últimos doce meses. Esa subrendimiento frente al S&P 500 (bajando 18,81 puntos porcentuales respecto al índice) podría haber presentado la oportunidad que Marathon estaba esperando.

Cómo se compara Cinemark con otras participaciones de Marathon

La asignación de capital de Marathon nos dice qué es lo que más importa a este gestor de fondos:

• GrafTech International: 27,1 millones de dólares (36,1% de los activos)
• Cinemark: 8,4 millones de dólares (11,2% de los activos) — la nueva posición
• UnitedHealth Group: 4,3 millones de dólares (5,8% de los activos)
• John Hancock High Yield ETF: 3,3 millones de dólares (4,4% de los activos)
• Advanced Micro Devices: 3,2 millones de dólares (4,3% de los activos)

La posición en Cinemark se posiciona inmediatamente como la segunda apuesta más importante del fondo, solo por detrás de su participación en materiales energéticos en GrafTech.

El caso del cine en 2025

¿Por qué un gestor de fondos asumiría esta exposición? El rendimiento financiero reciente de Cinemark ofrece pistas. La compañía generó 3.150 millones de dólares en ingresos en los últimos doce meses y reportó 154,8 millones de dólares en beneficios netos. Más importante aún, el modelo de negocio se basa en generar ingresos a partir de múltiples fuentes: ventas de entradas en taquilla, concesiones premium y colocación de publicidad en su amplia huella de pantallas.

La compañía opera 5.868 pantallas en las Américas, un activo de infraestructura masivo que continúa monetizando a través de experiencias cinematográficas tradicionales.

Señales de fortaleza financiera

Varios desarrollos sugieren que Cinemark está dando la vuelta a la esquina:

Durante los primeros nueve meses de 2025, la compañía reportó $107 millones en beneficios netos, a pesar de las presiones de costos. Aunque esto representa una disminución respecto al mismo período del año anterior, la dirección eliminó su deuda restante de notas convertibles relacionadas con la pandemia, eliminando una carga financiera significativa.

En el tercer trimestre, la junta de Cinemark autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por $300 millones y aumentó su dividendo trimestral en un 12,5%. Estas decisiones de asignación de capital suelen indicar confianza de la dirección en la generación futura de efectivo.

Contexto del mercado y valoración

Con una capitalización de mercado de 3.430 millones de dólares, Cinemark sigue siendo una opción de entretenimiento de mediana capitalización. La reciente debilidad de la acción puede reflejar preocupaciones más amplias sobre el gasto discrecional del consumidor o dudas persistentes sobre la viabilidad a largo plazo de la exhibición teatral.

La convicción de Marathon sugiere que el fondo cree que los precios actuales ofrecen un margen de seguridad para el capital paciente. La posición afirma que ir al cine—a pesar del corte de cables y la proliferación del streaming—sigue teniendo relevancia cultural y comercial, especialmente en la huella geográfica diversificada de Cinemark.

Lo que esto indica sobre la estrategia de Marathon

La decisión de establecer una posición que representa más de una décima de una cartera concentrada indica una convicción disciplinada. Esto no es una participación simbólica ni una estrategia de diversificación de cartera. Representa una tesis significativa sobre la recuperación del sector y la fortaleza específica de la empresa.

Para los inversores que observan los flujos de dinero institucional, el movimiento de Marathon hacia Cinemark merece atención, no necesariamente como una señal de compra directa, sino como evidencia de que los inversores de valor siguen viendo oportunidades en sectores poco populares cuando los fundamentos mejoran y el sentimiento permanece escéptico.