Cómo la adopción de Pix está remodelando el camino de StoneCo hacia márgenes más sólidos y rentabilidad

La Revolución Pix en Fintech Brasileña

El ecosistema de pagos instantáneos de Brasil se ha convertido en un cambio de juego para las plataformas financieras digitales. En los primeros tres trimestres de 2025, StoneCo Ltd. (STNE) aprovechó esta oportunidad para escalar dramáticamente su franquicia de depósitos. El volumen de transacciones a través de canales impulsados por Pix creció un 64% anual, superando sustancialmente las tasas de crecimiento de los pagos tradicionales con tarjeta. Este aumento refleja un cambio fundamental a medida que Pix continúa cannibalizando métodos de pago heredados como las tarjetas de débito y el efectivo físico.

La mecánica es sencilla: a medida que más usuarios adoptan Pix para sus transacciones, mantienen saldos de depósito mayores en plataformas que ofrecen esta funcionalidad. Para el tercer trimestre de 2025, STNE acumuló R$9 mil millones en depósitos totales de clientes, un aumento del 32% interanual. Dentro del segmento de micro, pequeñas y medianas empresas, los depósitos ahora representan el 7.1% de toda la actividad de pago, con un crecimiento de depósitos que supera la expansión del volumen de pagos.

Convertir Depósitos en Flujos de Ingresos Sostenibles

Más allá de la simple acumulación de depósitos, StoneCo ha diseñado un mecanismo sofisticado de barrido de efectivo para desbloquear rentabilidad. Lanzada a principios de 2025, esta estrategia convierte automáticamente las reservas de efectivo de los clientes en depósitos a plazo mantenidos en la plataforma. Para finales del tercer trimestre de 2025, los depósitos a plazo representaban el 84% de todos los depósitos de clientes minoristas, una concentración sorprendente que demuestra la rápida adopción de la estrategia.

El beneficio financiero es sustancial: la gestión proyecta un aumento de entre 75 y 125 puntos básicos en el ingreso neto anual por cada R$1 mil millones de depósitos migrados a través de este mecanismo. Estas ganancias provienen de costos de financiamiento reducidos y una mejor posición en las tasas de interés, que en conjunto apoyan la expansión del crédito y fortalecen la estructura de capital. El efecto neto eleva los márgenes operativos y crea una fosa competitiva más duradera.

Presiones Competitivas y Dinámica del Mercado

Nu Holdings Ltd. (NU) ha seguido una estrategia paralela agresiva, creciendo sus depósitos a 38.8 mil millones de dólares a partir del tercer trimestre de 2025, lo que representa un crecimiento anual del 34%. La ventaja de la compañía abarca varias geografías: Brasil muestra una fortaleza generalizada, Colombia demuestra un impulso constante y México mantiene la resistencia a pesar de los rendimientos de depósito comprimidos. Esta escalada de depósitos en múltiples países subraya la receptividad de la región a los servicios financieros digitales.

MercadoLibre, Inc. (MELI) representa otro vector competitivo, aprovechando Pix para impulsar su ecosistema fintech Mercado Pago. Al ofrecer retornos premium sobre los saldos de los clientes, MercadoLibre elevó a 72 millones los usuarios activos mensuales de fintech, superando el crecimiento anual del 20%, mientras posicionaba a Mercado Pago como la cuenta principal de transacciones y ahorros de los usuarios. La estrategia de marca vinculó estos servicios financieros más estrechamente a la plataforma de comercio electrónico, creando oportunidades poderosas de venta cruzada.

Valoración y Perspectivas de Inversión

El sentimiento del mercado ya ha reflejado el impulso operativo de STNE. En los últimos doce meses, las acciones han apreciado un 76%, superando ampliamente la ganancia del 3.9% del sector de servicios financieros en general. La acción actualmente cotiza a un múltiplo P/E futuro de 7.2X, muy por debajo de la mediana del sector de 32.91X, lo que sugiere un potencial alcista significativo si las mejoras en rentabilidad impulsadas por los depósitos se materializan como se espera.

El consenso de analistas sobre las estimaciones de ganancias para 2025 y 2026 se ha mantenido estable en el último mes, indicando confianza en las previsiones de la dirección. Con una clasificación Zacks de #3 (Mantener), STNE representa una oportunidad medida para los inversores que buscan exposición a la consolidación del fintech en América Latina y a los vientos de cola estructurales que la adopción de Pix está dando a la infraestructura de pagos regional.