La transición de liderazgo de Lululemon abre la puerta a la recuperación

Qué salió mal en el mercado de las Américas

Lululemon ha enfrentado una presión creciente en los últimos trimestres, particularmente en las Américas, donde las ventas comparables cayeron un 5% en el tercer trimestre. La imagen más amplia revela desafíos más profundos: el segmento de las Américas del minorista de ropa ha tenido dificultades con ventas comparables casi planas o negativas durante todo 2024, con una caída del 1% en el año completo. Esta erosión de la posición en el mercado coincidió con una disminución del 10% en las ganancias por acción, ya que los costos operativos superaron el crecimiento de los ingresos.

¿La causa raíz? Retraso en la innovación de productos. Después de triplicar sus ingresos desde 2018 bajo el liderazgo del CEO Calvin McDonald, la compañía no logró mantenerse al ritmo de las preferencias cambiantes de los consumidores. Lo que alguna vez fue una ventaja competitiva—el posicionamiento exclusivo de la marca—se convirtió en un pasivo a medida que la gama de productos se volvió obsoleta y predecible.

La salida del CEO señala un reinicio estratégico

El anuncio de McDonald de dimitir el 31 de enero marca un momento crucial. Aunque los ingresos totales aún crecieron un 7% interanual y el segmento internacional tuvo buen desempeño, la debilidad en las Américas se volvió imposible de ignorar. La compañía finalmente actuó en octubre con iniciativas correctivas, pero para entonces el daño ya era considerable: las acciones de Lululemon ya habían perdido casi el 60% de su valor desde principios de 2024.

La transición en el liderazgo crea espacio para una nueva dirección estratégica. Los co-CEOs interinos Meghan Frank (CFO) y André Maestrini (CCO) gestionarán las operaciones hasta que se nombre un sucesor permanente, con McDonald permaneciendo como asesor senior hasta marzo de 2025.

Renovación en el desarrollo de productos: el verdadero catalizador

El nuevo enfoque de la compañía apunta a un cambio significativo en su ciclo de desarrollo. Se prevé que la penetración de nuevos estilos alcance el 35% para la primavera, frente a los niveles actuales. Más importante aún, Lululemon está comprimiendo su tiempo de lanzamiento de producto al mercado de 18-24 meses a 12-14 meses, un movimiento crítico en una industria donde las tendencias de consumo cambian rápidamente.

Estas iniciativas abordan el problema central, pero llegaron aproximadamente un año demasiado tarde. La demora en el reconocimiento y la acción generó un dolor sustancial a los accionistas que podría haberse mitigado con una intervención más temprana.

El caso de inversión: momento y valoración

Aunque es probable que la mejora significativa en las ventas comparables de las Américas no se materialice hasta mediados de 2026—después de que las nuevas colecciones de primavera hayan sido probadas en el mercado—la valoración actual sugiere una dinámica de riesgo-recompensa convincente. Lululemon cotiza a menos de 16 veces las ganancias futuras a pesar de un rendimiento deprimido en el resultado final, impulsado tanto por aranceles como por debilidad en las ventas regionales.

La compañía proyecta ganancias por acción para 2025 entre $12.92 y $13.02, con vientos en contra por la política comercial. Sin embargo, una vez que la estrategia de productos gane tracción y un nuevo CEO potencialmente refuerce la innovación, 2027 podría convertirse en un año de recuperación con un potencial sustancial de ganancias.

La fortaleza duradera de la marca Lululemon representa su mayor activo. Aunque el daño a la marca de los últimos dos años es real, sigue siendo reparable. Al reintroducir con éxito estilos nuevos y atractivos y afilar su posicionamiento competitivo frente a rivales emergentes, la compañía puede comenzar a recuperar la lealtad de los clientes en 2025.

Para inversores pacientes a largo plazo, Lululemon presenta una oportunidad de recuperación estructurada: problemas estratégicos claros con soluciones articuladas, una transición gerencial que elimina obstáculos en la ejecución y una valoración que refleja desafíos a corto plazo pero no incorpora el potencial de recuperación.