🔥2026 se acerca rápidamente y es peor de lo que esperaba...

Algunas cosas han cambiado desde que publiqué esos gráficos temporales, y los datos ahora coinciden exactamente con lo que advertí que venía.
En primer lugar, el mercado de bonos no está tan tranquilo como sugieren algunas personas.
El índice MOVE, que es el VIX del mercado de bonos, ha bajado recientemente, pero eso no significa el fin de la volatilidad, solo una pausa.
El lado largo de la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro sigue siendo uno de los mayores puntos de presión a medida que se acerca el nuevo año.
En segundo lugar, los compradores extranjeros ya no están absorbiendo las emisiones de bonos del Tesoro de EE. UU. como antes.
China continúa reduciendo su exposición, y aunque Japón sigue siendo un gran tenedor, las corrientes de inversión se vuelven más sensibles a los movimientos de divisas y señales políticas.
Cuando los compradores extranjeros retrocedieron en el pasado, las emisiones todavía se vendían. Hoy en día, hay mucho menos margen de error.
En tercer lugar, Japón ya no es solo un fondo de pantalla. La debilidad del yen obliga a responder a las políticas, y cada ajuste allí afecta las operaciones de tolerancia global y las corrientes de bonos soberanos.
Las operaciones de tolerancia inversa nunca permanecen solo locales. La presión se transfiere, y generalmente los bonos del Tesoro de EE. UU. están al frente.
Júntalo todo y la imagen es simple:
– Los rendimientos reales siguen siendo altos.
– La prima por duración no se desploma.
– Las condiciones de liquidez siguen siendo ajustadas.
– Los riesgos están valorados a nivel soberano.
Las acciones pueden subir, el oro puede alcanzar nuevos niveles, las commodities pueden subir, pero nada de eso contradice lo que sucede en el fondo.
Para cuando se publiquen los datos del PIB o las noticias de recesión confirmen eso, ya habrán terminado los ajustes de precios.
2026 no es solo otro año de riesgos de desaceleración.
Se está formando como un evento de presión de financiamiento soberano, del tipo que obliga a los bancos centrales a volver al mercado, sí o sí.
El calendario sigue siendo válido y la presión aumenta donde siempre empieza.
Observa primero los bonos, todo lo demás sigue.
Por otra parte, he predicho públicamente mis dos movimientos más grandes en el mercado, y cuando salga completamente del mercado, lo compartiré aquí para que todos lo vean.
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