Las dinámicas globales de suministro de café configuran la dirección del mercado en medio de cambios en la producción regional

El mercado de futuros de café mostró un rendimiento mixto esta semana, con contratos de arabica retrocediendo mientras que robusta mostró ganancias modestas. Sin embargo, la narrativa subyacente se centra en una reevaluación fundamental de los balances globales de oferta-demanda que probablemente persistirá durante las próximas temporadas.

Presiones de Producción Regional Crean Soporte de Precios

Las recientes inundaciones en Indonesia han surgido como una restricción crítica de suministro para los mercados de arabica. La inundación ha comprometido aproximadamente un tercio de las áreas de cultivo de café arabica en el norte de Sumatra, con fuentes de la industria proyectando una posible reducción del 15% en los volúmenes de exportación de café de Indonesia para la temporada 2025-26. Como el tercer mayor productor mundial de robusta, las interrupciones en el suministro de Indonesia se extienden más allá de las variedades de arabica, aunque las cosechas de robusta han experimentado daños climáticos menos severos.

Brasil, el mayor proveedor mundial de arabica, presenta un panorama más matizado. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA publicó proyecciones que pronostican una disminución del 3.1% interanual en la producción de café de Brasil para 2025-26, alcanzando 63 millones de sacos. Por otro lado, Conab, la autoridad de pronóstico interno de Brasil, elevó su estimación de producción en un 2.4% a principios de diciembre, señalando incertidumbre en los cálculos de rendimiento. Los patrones recientes de precipitación en Minas Gerais, la principal región de cultivo de arabica del país, han proporcionado cierto alivio, con lluvias alcanzando el 76% de las normas históricas a mediados de diciembre.

Aumento de Producción en Vietnam Presiona los Mercados de Robusta

Vietnam, que domina los suministros mundiales de robusta, continúa expandiendo la producción a un ritmo preocupante para los alcistas de precios. Las exportaciones de café de noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 toneladas métricas, mientras que los envíos acumulados de enero a noviembre subieron un 14.8% a 1.398 millones de toneladas métricas. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam proyecta que la producción de 2025-26 alcanzará los 30.8 millones de sacos, representando un aumento del 6% interanual y un pico de cuatro años.

Esta expansión contradice directamente las narrativas de soporte de precios. La proyección de un aumento del 10% en la producción asume que las condiciones climáticas favorables persisten, lo que pesaría sistemáticamente sobre la valoración del robusta y crearía vientos en contra para las cotizaciones de café frío y derivados de commodities relacionados.

Dinámica de Inventarios y Mecánica del Mercado

Las existencias de arabica monitoreadas por ICE fluctuaron considerablemente esta semana, declinando a un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos en noviembre antes de recuperarse a 456,477 sacos a mediados de semana. Los inventarios de robusta también colapsaron a un mínimo de 11.5 meses de 4,012 lotes antes de estabilizarse cerca de 4,278 lotes.

Los patrones de importación estadounidenses han cambiado significativamente tras los cambios en la política arancelaria. Durante el período de agosto a octubre, cuando se aplicaron aranceles elevados, las compras de café brasileño en EE. UU. cayeron un 52% en comparación con el trimestre del año anterior, totalizando solo 983,970 sacos. Aunque las reducciones arancelarias se han materializado desde entonces, los inventarios de café en EE. UU. siguen siendo estructuralmente restringidos, sugiriendo que una recuperación sostenida de la demanda podría impactar materialmente en los precios.

Evaluación de Oferta a Futuro

La Organización Internacional del Café informó que las exportaciones globales para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron marginalmente un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, indicando un encogimiento en la logística a pesar de las preocupaciones por la abundancia de producción.

Sin embargo, la previsión de producción integral del USDA sugiere que la expansión de la oferta a largo plazo probablemente dominará la dinámica de precios. Se proyecta que la producción mundial de café 2025-26 alcanzará un récord de 178.848 millones de sacos, representando un crecimiento del 2.0%. Esto enmascara tendencias divergentes: se espera que la producción de arabica se contraiga un 4.7% a 95.515 millones de sacos, mientras que la producción de robusta aumentará un 10.9% a 83.333 millones de sacos. Se anticipa que las existencias finales del año terminal se comprimirán un 5.4% a 20.148 millones de sacos, lo que podría apoyar modestamente los precios.

Perspectiva del Mercado

Los mercados de café enfrentan presiones contrapuestas—las interrupciones en Indonesia y la fragmentación de la demanda debido a aranceles favorecen a los alcistas, mientras que el aumento de la producción en Vietnam y las previsiones ampliadas de Brasil apoyan una visión bajista a medio plazo. La descubrimiento de precios dependerá en última instancia de si los desarrollos climáticos regionales se materializan como se espera y si los patrones de demanda continúan ajustándose a entornos arancelarios normalizados.