Qué impulsa la plata más allá de US$60: Perspectivas para 2026

La plata acaba de lograr algo notable en 2025: subir desde menos de US$30 en enero hasta más de US$60 en diciembre, marcando su mejor rendimiento en más de cuatro décadas. Esto no es un movimiento de precios aleatorio; es el resultado de tres fuerzas que convergen y que los expertos creen que remodelarán la demanda de plata hasta 2030 y más allá.

La crisis de oferta que no desaparece

La escasez en los mercados de plata es real. Metal Focus espera un déficit de oferta de 63,4 millones de onzas en 2025, con la brecha reduciéndose a 30,5 millones de onzas en 2026, pero aún así sigue siendo un déficit. El problema estructural va más allá de los contratiempos temporales en la oferta.

Aquí está el problema: aproximadamente el 75 por ciento de la plata es un subproducto de la minería de otros metales como oro, cobre, plomo y zinc. Cuando los mineros extraen estos commodities primarios, la plata viene incluida en el proceso. Los precios más altos de la plata por sí solos no motivan a los mineros a aumentar la producción porque la plata a menudo representa una pequeña fracción de sus ingresos. Peor aún, algunos mineros podrían cambiar a procesar materiales de menor grado que producen menos plata por tonelada.

El tiempo de exploración agrava este desafío. Lleva de 10 a 15 años llevar un depósito de plata desde su descubrimiento hasta la producción. Para cuando la nueva oferta llegue al mercado, las condiciones de demanda podrían haber cambiado drásticamente. La producción mundial de plata en minas ha disminuido en la última década, especialmente en América Central y del Sur, regiones críticas para el suministro global. Con las reservas en el exterior agotándose, el mercado enfrenta un déficit estructural persistente que podría prolongarse hasta bien entrados los años 2030.

Demanda industrial: el verdadero cambio en el juego

Mientras la oferta se estrecha, la demanda industrial sigue acelerándose. El sector de tecnologías limpias—especialmente paneles solares y vehículos eléctricos—está consumiendo plata a tasas sin precedentes. El gobierno de EE. UU. clasificó oficialmente la plata como mineral crítico en 2025, reflejando su importancia para los intereses económicos nacionales.

Los centros de datos representan un vector de demanda a menudo pasado por alto. Aproximadamente el 80 por ciento de los centros de datos en EE. UU. están concentrados en el país, y se proyecta que su demanda de electricidad crecerá un 22 por ciento en la próxima década. Cuando se añade la expansión de infraestructura de IA (que se espera crezca un 31 por ciento en el mismo período), los requerimientos de energía se vuelven asombrosos. Lo más destacado: en el último año, los centros de datos en EE. UU. eligieron la energía solar cinco veces más que la nuclear, lo que se traduce directamente en una mayor demanda de plata para sistemas fotovoltaicos.

Las instalaciones de energía renovable en todo el mundo continúan acelerándose. El Instituto de Plata proyecta una demanda sostenida y fuerte hasta 2030 por parte del sector de tecnologías limpias y la infraestructura de IA. Para India—el mayor consumidor de plata del mundo—esto significa una demanda creciente tanto para aplicaciones industriales como para joyería, como una alternativa asequible de almacenamiento de riqueza frente al oro, que ahora cotiza por encima de US$4,300 la onza.

Flujos de refugio seguro: cuando los inversores se inquietan

El papel de la plata como cobertura de cartera se está intensificando. Las tasas de interés más bajas, la posible flexibilización cuantitativa, la debilidad del dólar estadounidense, la inflación en aumento y las tensiones geopolíticas apoyan a los metales preciosos. Pero la plata ofrece algo que el oro no: asequibilidad. Los inversores minoristas e institucionales están acudiendo a los ETFs respaldados en plata a un ritmo récord.

Las entradas en ETFs alcanzaron aproximadamente 130 millones de onzas en 2025, llevando las participaciones totales a aproximadamente 844 millones de onzas—un aumento del 18 por ciento respecto al año anterior. Este flujo de dinero es real y medible. Las consecuencias son visibles en los mercados físicos: escasez de barras y monedas de plata en las principales cecas, inventarios en declive en las bolsas de futuros en Londres, Nueva York y Shanghái, y stocks de plata en mínimos históricos en la Bolsa de Futuros de Shanghái (más bajos desde 2015).

El aumento en las tasas de arrendamiento y los costos de préstamo indican una escasez genuina en lugar de una posición especulativa. En India, donde tradicionalmente el oro ha sido un medio de preservación de la riqueza, la demanda de joyería de plata se está acelerando a medida que los compradores buscan una reserva de valor más accesible. El país importa el 80 por ciento de su suministro de plata, y las compras actuales han drenado sustancialmente las reservas de existencias en Londres.

Cómo se ve 2026: los objetivos de precio varían mucho

Los pronosticadores siguen siendo cautelosos respecto a objetivos de precio precisos, dado la conocida volatilidad de la plata. Sin embargo, el caso fundamental para precios más altos parece sólido.

Las estimaciones conservadoras sitúan la plata en el rango de US$50-US$70 para 2026. Citigroup predice que la plata superará al oro y alcanzará más de US$70, especialmente si los fundamentos industriales se mantienen firmes. Analistas más optimistas como Frank Holmes ven a la plata acercándose a US$100, con algunos pronosticadores citando a EE. UU. como un objetivo realista para 2026 basado en las restricciones estructurales de oferta y la demanda sostenida de los sectores de tecnologías limpias y IA.

Los principales riesgos a la baja incluyen una desaceleración económica global, correcciones súbitas de liquidez o cambios en el sentimiento respecto a grandes posiciones cortas sin cobertura. Si la confianza en los contratos de plata en papel se debilita, la dinámica de precios podría reajustarse rápidamente en los centros de comercio.

Para los inversores que monitorean la plata hasta 2026 y hacia 2030, las variables clave son las tendencias de demanda industrial, los flujos de importación en India, la posición en ETFs y la divergencia de precios entre los principales centros de comercio. La reputación de la plata como “caballo rápido” en el espacio de los metales preciosos proviene de su combinación de necesidad industrial, atractivo de inversión y escasez estructural—un trío que probablemente no desaparecerá en los próximos años.