¿Puede recuperarse la acción de Plug Power? La veracidad del rebote tras una caída del 99%

La historia detrás de la caída de la acción

Plug Power (NASDAQ: PLUG) ha caído un 99% desde su máximo histórico, una cifra impactante. Desde casi $1,500 en 2021 hasta ahora, este fabricante de pilas de combustible de hidrógeno y electrolizadores ha atravesado años de pérdidas continuas, gran flujo de caja negativo y dilución recurrente de los accionistas.

Pero esta historia podría estar en un punto de inflexión. Este año, el precio de PLUG ha rebotado un 87%, y la tendencia comienza a estabilizarse, respaldada por mejoras sustanciales en el negocio.

Por qué aún no está “muerto” completamente

La mejora en el flujo de caja es una señal clave

El informe de resultados del tercer trimestre reciente sorprendió al mercado. Plug Power reportó ingresos de 177 millones de dólares y una pérdida por acción de $0.12, superando las expectativas de Wall Street. Más importante aún, el flujo de caja operativo mejoró casi un 53% respecto al trimestre anterior, reduciendo la velocidad de gasto de efectivo desde niveles más altos a aproximadamente 90 millones de dólares en el tercer trimestre.

Esta mejora no fue casualidad: la mayor eficiencia en la ejecución, la optimización de la estrategia de precios y la gestión del capital de trabajo jugaron un papel importante.

El negocio de electrolizadores empieza a brillar

El negocio de electrolizadores GenEco de la compañía se ha convertido en un nuevo motor de crecimiento. Los electrolizadores producen hidrógeno y oxígeno mediante electrólisis del agua, una etapa tecnológica crucial para la industria del hidrógeno verde.

Los ingresos de GenEco en el tercer trimestre aumentaron un 46% respecto al trimestre anterior, alcanzando los 65 millones de dólares. La dirección espera que los ingresos del negocio de electrolizadores puedan llegar a aproximadamente 200 millones de dólares en 2025, un aumento del 33% respecto a 2024. Además, en los proyectos en curso en Norteamérica, Australia y Europa, ya hay 230 MW en desarrollo.

Pero los riesgos no son menores

La dificultad de cumplir con las promesas de rentabilidad

Plug Power ha establecido la meta de alcanzar un margen bruto sin pérdidas para finales de 2025. Pero este objetivo requiere que se cumplan simultáneamente tres condiciones: más ventas de equipos, expansión del margen en servicios y una continua reducción en los costos del hidrógeno de combustible. Si alguna de estas áreas falla, todo podría venirse abajo.

Riesgo en la ejecución de proyectos

La compañía tiene una cartera de oportunidades en electrolizadores valorada en 8 mil millones de dólares, una cifra grande en apariencia, pero en realidad muchos proyectos aún no han llegado a la fase de decisión final de inversión. Esto significa que la conversión de ingresos todavía tiene una gran incertidumbre.

La fabricación aún está en “ajuste”

Las fábricas de la compañía han tenido problemas, lo cual no es poca cosa: la capacidad y el control de calidad son críticos para una empresa de hardware.

Riesgo de financiamiento

La dirección espera monetizar los derechos de energía en lugares como Nueva York mediante colaboración con desarrolladores de centros de datos en EE. UU., obteniendo 275 millones de dólares en liquidez. Pero todavía no se ha concretado esta operación, y el riesgo de financiamiento sigue presente.

¿Comprar ahora o no?

En pocas palabras: Plug Power no está al borde de la bancarrota, pero tampoco ha confirmado una reversión definitiva. Las señales de mejora son reales, pero aún se necesita tiempo para verificar si se mantienen.

Para los inversores, quizás lo más sensato sea seguir observando, monitorear cada trimestre, y ver si los indicadores como la mejora en el flujo de caja, el crecimiento del negocio de electrolizadores y la mejora en los márgenes de ganancia se mantienen. Cuando estos indicadores muestren una tendencia positiva durante varios trimestres, quizás sea más prudente considerar una entrada.

Al fin y al cabo, la historia de caer de $1,500 a unos pocos dólares y volver lentamente requiere tiempo y datos para confirmarse.