El impulso de Silver: ¿Podrá superar al oro en el próximo año?

Tanto el oro como la plata alcanzaron hitos históricos en diciembre, impulsados por la incertidumbre macroeconómica y las tensiones geopolíticas. El oro ha ganado aproximadamente un 70% en lo que va de año, rompiendo recientemente la barrera de los $4,500 por onza. Sin embargo, la plata ha demostrado un impulso aún más impresionante, con rendimientos que se acercan al 140% desde enero. Esta divergencia plantea una pregunta importante: ¿continuará la plata su rendimiento superior en 2026?

La subida de la plata: entender el fenómeno de recuperación

El rendimiento excepcional de la plata refleja un patrón bien documentado en los mercados de metales preciosos. Los gestores de carteras señalan que la plata tradicionalmente sigue al oro durante la fase inicial de un ciclo alcista, antes de experimentar rallies acelerados a medida que cambian las dinámicas del mercado. Este patrón ha sido especialmente pronunciado recientemente—aproximadamente el 99% de las ganancias acumuladas en lo que va de año del iShares Silver Trust se materializaron en los últimos seis meses.

La fortaleza del movimiento reciente de la plata se vuelve aún más evidente al examinar la relación oro-plata, una métrica clave que indica cuántas onzas de plata se necesitan para igualar una onza de oro. Esta relación se ha comprimido significativamente, pasando de aproximadamente 104 a 1 en abril a alrededor de 64 a 1 en la actualidad. Esta reducción en la relación oro-plata demuestra el rendimiento acelerado de la plata en comparación con su contraparte.

Catalizadores del mercado que impulsan la subida de la plata

Varios factores interconectados están impulsando la superación de la plata de cara a 2026.

Accesibilidad y ventaja de escala

El menor punto de entrada de la plata en comparación con el oro crea oportunidades significativas para la diversificación de carteras. Los inversores que buscan exposición a metales preciosos pueden acumular mayores cantidades físicas, proporcionando una cobertura rentable contra la depreciación de la moneda y la inflación. Con la expectativa de que los metales permanezcan en favor durante todo 2026, la accesibilidad de la plata la posiciona para continuar con ganancias.

Trayectoria de la política monetaria

Las comunicaciones recientes de la Reserva Federal sugieren una postura moderadamente dovish. Con cambios en el liderazgo previstos para mayo de 2026 y preferencias administrativas que se inclinan hacia una política acomodaticia, las expectativas de nuevas reducciones en las tasas de interés se han intensificado. Las tasas más bajas suelen aumentar el atractivo de los metales preciosos, especialmente de los activos sin rendimiento denominados en dólares estadounidenses.

Aceleración de la demanda industrial

Más allá de su función tradicional de reserva de valor, la plata es un material industrial clave. La reducción de costos de financiamiento podría estimular la inversión corporativa en infraestructura tecnológica, particularmente en sectores de electrónica y energías renovables donde las propiedades conductoras de la plata son esenciales. La industria de la inteligencia artificial en expansión también amplifica la demanda, ya que la plata desempeña un papel vital en las operaciones de centros de datos.

Restricciones estructurales en la oferta

La plata ha operado en un déficit estructural de oferta durante varios años, con déficits acumulados desde 2021 hasta 2025 que alcanzan aproximadamente 800 millones de onzas. Los usos en electrónica y aplicaciones eléctricas han impulsado un crecimiento de la demanda de aproximadamente el 51% desde 2016, subrayando el estatus de la plata como el metal más conductor eléctricamente disponible.

Evaluando la relación oro-plata como señal de inversión

El estrechamiento de la relación oro-plata ofrece una visión valiosa sobre la dinámica de valoración relativa. La transición de 104 a 1 a 64 a 1 indica que la plata ha recuperado terreno perdido de manera significativa. Esta métrica proporciona a los inversores un marco para evaluar si puede ocurrir una mayor consolidación o si la relación mantiene su trayectoria actual de cara a 2026.

Enfoques prácticos de inversión

Existen múltiples vías para obtener exposición a los metales preciosos. El lingote físico sigue siendo una opción, aunque las estructuras ETF ofrecen mayor conveniencia y liquidez. Los vehículos de seguimiento de la plata incluyen iShares Silver Trust y abrdn Physical Silver Shares ETF, mientras que los mineros que buscan exposición en acciones pueden considerar el Global X Silver Miners ETF o el Amplify Junior Silver Miners ETF. Los inversores en oro pueden acceder a lingotes a través de SPDR Gold Shares o iShares Gold Trust, con exposición en acciones mineras mediante VanEck Gold Miners ETF y VanEck Junior Gold Miners ETF.

Mirando hacia adelante

La combinación de estímulos monetarios, crecimiento de la demanda industrial y restricciones en la oferta crea un entorno favorable para los metales preciosos. La reciente superación de la plata, reflejada en la reducción de la relación oro-plata, sugiere que el metal ha entrado en una fase en la que podría seguir captando la atención de los inversores en 2026. Si este impulso se mantiene o se estabiliza dependerá de cómo evolucionen estos factores macroeconómicos y estructurales en los próximos meses.