Por qué la infraestructura de Micro Rack de SMCI podría transformar el mercado de servidores de IA

El Desafío de la Escala

Super Micro Computer ha entrado en un punto de inflexión crítico en su ciclo de negocio. Los últimos resultados fiscales de 2026 de la compañía revelan una construcción agresiva de infraestructura: la capacidad de energía interna ha aumentado a 52 megavatios, con objetivos de producción establecidos en 6,000 racks mensuales, de los cuales la mitad cuenta con tecnología de enfriamiento líquido directo. Esto representa un cambio fundamental en la forma en que SMCI aborda el auge de la IA, yendo más allá del ensamblaje tradicional de servidores hacia sistemas integrados a nivel de rack que agrupan computación, enfriamiento y energía en unidades desplegables únicas.

La estrategia de micro racks no es solo una innovación de producto, sino una apuesta estructural sobre cómo las empresas consumirán infraestructura de IA. Ya sea para entrenamiento de modelos a gran escala, cargas de trabajo de inferencia empresarial o despliegues en el borde, la pila de soluciones de SMCI ahora incluye el último silicio de NVIDIA: configuraciones HGX B200 de 8 GPU, variantes GB200 Grace Blackwell SuperChip, nodos H100/H200 SXM y GPUs RTX PRO 6000 Blackwell. Pero esta integración vertical tiene un inconveniente: los márgenes se están comprimiendo a medida que la compañía absorbe los costos asociados con la escalabilidad de su plataforma de rack propietaria GB300.

La Expansión Geográfica Señala Confianza a Largo Plazo

En lugar de consolidarse en instalaciones existentes, SMCI está construyendo centros de fabricación específicos en cinco continentes: Estados Unidos, Taiwán, Malasia, los Países Bajos y Oriente Medio. Cada sitio está explícitamente optimizado para la producción de micro racks, no para el ensamblaje tradicional de servidores. Esta diversificación geográfica, combinada con el marco de construcción de centros de datos (DCBBS) de la compañía, sugiere que la dirección cree que la implementación a escala de rack dominará la infraestructura de IA empresarial durante los próximos años.

¿La prueba? Los ingresos se triplicaron aproximadamente en los últimos dos años, a pesar de que el primer trimestre del FY2026 mostró una caída temporal debido a retrasos en los envíos relacionados con actualizaciones de plataforma. Para todo el año fiscal 2026, el consenso de Wall Street estima ingresos de $36.5 mil millones, lo que implica un crecimiento interanual del 66%.

Cómo se Compara la Competencia

SMCI enfrenta rivales establecidos en Dell Technologies y Hewlett Packard Enterprise. La serie Integrated Rack 5000 y 7000 de Dell ofrece alta densidad de GPU con gestión térmica avanzada y soporte para CPU/GPU de múltiples generaciones. HPE contrarresta con su línea ProLiant, aprovechando décadas de relaciones empresariales. Sin embargo, ninguno de los competidores parece igualar la optimización de micro racks de extremo a extremo de SMCI ni su flexibilidad de fabricación para escalar rápidamente la producción.

Desconexión en la Valoración

El mercado ha castigado las acciones de SMCI, que han caído un 34% en seis meses, mientras que la industria de Dispositivos de Computación y Almacenamiento avanzó un 65.9%. Sin embargo, las matemáticas de valoración sugieren una sobrecorrección: SMCI cotiza a un múltiplo de ventas futuras de 0.46 frente a un promedio de la industria de 1.81.

La trayectoria de ganancias sigue siendo positiva. Las estimaciones del consenso implican un crecimiento del 3.58% en ganancias para el año fiscal 2026 y del 41.5% para el año fiscal 2027, aunque las estimaciones recientes han bajado. La compañía actualmente tiene una calificación Zacks Rank #3 (Mantener).

La Conclusión

La infraestructura de micro racks de SMCI representa una apuesta por la transición de la compañía. Si la demanda de sistemas de IA integrados a escala de rack se acelera—y las reservas actuales sugieren que sí—la expansión de márgenes y el crecimiento de ingresos de SMCI podrían ser sustanciales. Si el mercado vuelve a las ventas tradicionales de servidores modulares, la compañía enfrentará vientos en contra estructurales. Por ahora, la expansión geográfica y los objetivos de producción agresivos indican que la dirección solo ve el primer escenario.