Cómo la estrategia de optimización de márgenes de PepsiCo aborda los vientos en contra de los costos en 2026

PepsiCo, Inc. PEP enfrenta una presión creciente en sus resultados, sin embargo, la compañía está trazando un rumbo ambicioso hacia la mejora de márgenes. Aunque la empresa lidió con incertidumbres arancelarias e ineficiencias estructurales a lo largo de 2025, la dirección ha delineado una hoja de ruta integral para la optimización de márgenes centrada en la transformación operativa y una asignación disciplinada de capital.

El desafío del margen: dónde se encuentra actualmente PepsiCo

El tercer trimestre de 2025 reveló vulnerabilidades estructurales en la arquitectura de costos de PepsiCo. Los márgenes brutos principales se contrajeron 160 puntos básicos interanualmente, mientras que los márgenes operativos ajustados en moneda constante principales disminuyeron 60 puntos básicos. Estas caídas reflejan una combinación de costos laborales elevados, ineficiencias en la fabricación—particularmente agudas en Norteamérica—y la persistente carga de gastos relacionados con aranceles que continúan remodelando el panorama de bebidas y snacks.

PFNA (PepsiCo Frito-Lay North America) ha sido especialmente vulnerable a vientos en contra operativos. La división sigue enfrentando desafíos estructurales que mantienen elevados los gastos de fabricación y mano de obra, limitando la capacidad de la compañía para expandir márgenes de forma orgánica. Este rendimiento desigual en los segmentos subraya la complejidad del desafío de optimización de márgenes que PepsiCo debe afrontar.

El manual de productividad: la optimización de márgenes en acción

En lugar de depender únicamente del poder de fijación de precios, PepsiCo está siguiendo una estrategia de optimización de márgenes de múltiples frentes. La simplificación de la cadena de suministro, inversiones en automatización y esfuerzos de digitalización están reduciendo las estructuras de costos mientras preservan la eficiencia operativa. La compañía está ejecutando simultáneamente una racionalización agresiva de SKU—simplificando su portafolio para centrarse en productos de mayor margen—y redirigiendo los ahorros de costos hacia iniciativas de construcción de marca e innovación.

La dirección se ha comprometido a lograr ganancias récord en productividad en 2026, con el objetivo explícito de lograr al menos 100 puntos básicos de expansión en el margen operativo principal en los próximos tres años. Esto representa un compromiso significativo con la mejora estructural del margen en lugar de recortes de costos temporales.

El 8 de diciembre de 2025, la compañía guió un crecimiento orgánico de ingresos del 2-4% en 2026, con la dirección anticipando una expansión de márgenes a medida que los esfuerzos de productividad ganen tracción. Más allá del crecimiento de ingresos, la reinversión estratégica en marketing e innovación centrada en el consumidor posiciona a PepsiCo para competir de manera más efectiva frente a las preferencias cambiantes de los consumidores hacia opciones más saludables.

Rendimiento de los pares: aprendiendo de la competencia

The Coca-Cola Company KO está demostrando cómo una optimización efectiva de márgenes puede impulsar los retornos para los accionistas. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos operativos en moneda neutral comparables de KO aumentaron un 15%, reflejando un fuerte crecimiento orgánico, una gestión disciplinada de costos y una estrategia oportuna en gastos de marketing. La optimización de márgenes de Coca-Cola se extiende a una mayor productividad en marketing mediante análisis avanzados y una mayor eficiencia en medios—una hoja de ruta que PepsiCo está adoptando cada vez más.

Monster Beverage Corp. MNST ofrece otro ejemplo convincente. En el Q3 2025, MNST expandió sus márgenes brutos en 250 puntos básicos mediante una combinación de poder de fijación de precios, optimización de la cadena de suministro y cambios favorables en la mezcla de productos. Las inversiones estratégicas de la compañía en I+D, junto con lanzamientos de nuevos productos y una innovación continua en bebidas orientadas a la salud, están proporcionando ventajas competitivas en la categoría de bebidas energéticas de rápido crecimiento.

Valoración y expectativas del mercado

Las acciones de PepsiCo han apreciado un 8.9% en los últimos seis meses, superando la ganancia del 1.6% de la industria. Desde una perspectiva de valoración, PEP cotiza a un ratio P/E futuro de 16.82X, con un descuento respecto al promedio de la industria de 18.15X—lo que sugiere que el mercado aún no ha reflejado completamente los beneficios potenciales de la expansión de márgenes.

Las estimaciones consensuadas apuntan a un rendimiento plano del EPS en 2025 (bajando un 0.5% interanual), pero las estimaciones para 2026 reflejan un crecimiento del 5.4% en EPS a medida que los esfuerzos de optimización de márgenes comienzan a dar resultados tangibles. Es importante destacar que las estimaciones para 2025 han ido en aumento, mientras que la guía para 2026 ha bajado recientemente, indicando una recalibración de los inversores respecto al momento.

PepsiCo actualmente tiene una clasificación Zacks Rank #3 (Mantener), lo que refleja una postura cautelosa del mercado respecto a la recuperación de márgenes a corto plazo. Sin embargo, los inversores enfocados en mejoras operativas estructurales y en una optimización de márgenes a largo plazo pueden encontrar atractiva la valoración actual.

El camino por delante: recuperación sostenida de márgenes

La iniciativa de optimización de márgenes de PepsiCo va más allá de una simple reducción de costos. La compañía está remodelando fundamentalmente su huella operativa mediante una mayor automatización, digitalización mejorada y simplificación del portafolio. Estos esfuerzos, combinados con una reinversión estratégica en innovación y fortaleza de marca, posicionan a la empresa para una expansión sostenida de márgenes a medida que las presiones arancelarias se estabilizan y las eficiencias operativas se consolidan.

La pregunta para los inversores es si la dirección podrá cumplir con su agresivo pronóstico de márgenes mientras mantiene el impulso de crecimiento de ingresos necesario para impulsar los retornos para los accionistas.