#日本央行加息政策 Al ver este paso del Banco de Japón, surgieron en mí algunas sensaciones familiares. Se ha cerrado una era de 30 años, exactamente tres décadas de tasas de interés extremadamente bajas, y la tasa de referencia ha subido hasta el 0.75%, alcanzando un máximo desde 1995. Detrás de esta cifra, en realidad, hay un cambio de era.

Recuerdo que después de la crisis financiera de 2008, los bancos centrales de todo el mundo comenzaron a adoptar políticas de flexibilización, y Japón fue el que más se extendió en ese camino, de manera más completa y prolongada. En ese entonces, todos pensábamos que esto era la nueva normalidad, que las tasas bajas nos acompañarían por mucho tiempo. Pero ahora, mirando hacia atrás, la historia siempre se repite enseñándonos la misma lección: nada es eterno.

La declaración de Ueda Kazuo es muy importante; dijo que "todavía hay cierta distancia hasta el límite inferior del rango de tasa neutral", ¿qué significa esto? Significa que esto no es el final, sino solo el comienzo. Algunos funcionarios incluso consideran que el 1% todavía es demasiado bajo. Si la economía y los precios se desarrollan como se espera, seguirán subiendo las tasas. La probabilidad de aumento de tasas del 95% que muestra el OIS ya ha incorporado todo esto en las expectativas del mercado.

El yen débil en realidad es el motor de este cambio de dirección. Cuando la presión inflacionaria importada continúa acumulándose, y el yen frente al dólar se mantiene cerca de 155, el Banco de Japón ya no tiene muchas opciones. Esto me recuerda los patrones que he visto en muchos ciclos de proyectos pasados: los cambios en la política no suelen ser repentinos, sino que son forzados, ajustes que se hacen solo cuando la presión económica se ha acumulado hasta cierto punto.

¿Seguirá subiendo la tasa el próximo año? Si el yen se estabiliza, quizás sea de manera más moderada; si el yen continúa en caída, casi seguro que un aumento adicional de 25 puntos básicos será inevitable. Cómo se desarrollará este ritmo, vale la pena seguirlo de cerca. Después de todo, el fin de un ciclo de 30 años suele significar que un nuevo ciclo acaba de comenzar.