El primer día de 2026, los mercados globales presencian un giro histórico: los "tres flechas" de activos chinos disparadas, la caída del "rey" de Tesla 🇨🇳⚡️

El primer día de negociación de 2026, los mercados de capital globales han puesto en marcha una histórica votación con dinero real: el índice Hang Seng sube un 2,76%, el índice de tecnología de Hang Seng se dispara un 4%, el renminbi offshore rompe los 6,97 y alcanza su máximo en 30 meses, y el índice de dragón dorado de Nasdaq China sube un 4%. Pero lo más impactante es que BYD, con 4,6 millones de entregas en 2025, supera oficialmente a Tesla y se corona como la reina mundial de los vehículos eléctricos; al mismo tiempo, el Fondo Nacional de Inversiones aumenta rápidamente su participación en SMIC, pasando del 4,79% al 9,25%.

Esto no es una simple apertura de año favorable, sino el "día de declaración de guerra" de los mercados globales a la reevaluación del valor de los activos chinos. Cuando Tesla sufre su segunda caída consecutiva en ventas y el brillo de los gigantes tecnológicos estadounidenses se desvanece, la manufactura y la autonomía tecnológica de China están reescribiendo imparablemente la estructura industrial global.

I. Los "tres flechas" de activos chinos: ha llegado la era del voto con los pies

Explosión en Hong Kong: no solo un rebote técnico

El primer día de negociación de 2026, los tres principales índices de Hong Kong muestran un impulso imparable:

• El índice Hang Seng sube un 2,76%, cerrando en 26,338.47 puntos, con una subida de más de 700 puntos en intradía

• El índice de tecnología de Hang Seng sube un 4%, cerrando en 5736.44 puntos, liderado por sectores de IA, chips y aeroespacial comercial

• El índice de empresas estatales sube un 2,86%, en 9168.99 puntos, con una entrada neta de fondos hacia Hong Kong de 9,269 millones de HKD en un solo día

No es casualidad. La acción de la nueva cotizada "Biren Technology" (una de las cuatro grandes GPU nacionales) se disparó un 75,82% en su primer día, alcanzando un valor de mercado de 81,3 mil millones de HKD; Baidu, tras anunciar la escisión de Kunlun Core para cotizar, subió un 9,35%; SMIC, Hua Hong Semiconductor y otros líderes en chips también subieron más del 5%. El mercado está apostando con dinero real por la autonomía tecnológica de China.

El renminbi se fortalece y rompe los 6,97: los fondos globales fluyen hacia China

El renminbi offshore frente al dólar estadounidense supera los 6,97, alcanzando su máximo desde mayo de 2023. Un estratega del Banco de Pacific Western señala que el mercado apuesta a que la nueva presidenta de la Reserva Federal adoptará una política de recortes de tasas más agresiva, y que en enero el dólar enfrentará un "riesgo estructural de caída muy alto".

Detrás de la fortaleza del renminbi hay una triple lógica:

1. La reducción del diferencial de tasas entre EE. UU. y China: las expectativas de recortes en la Fed aumentan, mientras que el Banco Central de China mantiene la estabilidad

2. El superávit comercial soporta: la resiliencia de las exportaciones chinas y las ventajas en la cadena de suministro

3. La aceleración en la entrada de capitales: inversión extranjera en activos chinos y retorno de fondos de arbitraje

El entusiasmo por las acciones chinas: el índice de dragón dorado sube un 4%

Aunque los tres principales índices de EE. UU. muestran una dispersión en sus movimientos, el índice Nasdaq China sube un 4%, en sintonía con Hong Kong. Alibaba, Tencent, JD.com y otras acciones tecnológicas se fortalecen colectivamente, con aumentos superiores al 3%-4%.

Las instituciones de Wall Street están revisando la narrativa del "riesgo chino": Goldman Sachs ha elevado la calificación de las acciones chinas a "sobreponderar", argumentando que las políticas de apoyo, las valoraciones baratas y la recuperación de beneficios están impulsando un cambio de tendencia de 180 grados respecto a la "desvinculación" de 2023-2024.

II. La "nueva coronación" de BYD: la manufactura china conquista el mundo

460 millones vs 163 millones: la brecha se amplía

Según los datos más recientes, BYD entregó 4,603 millones de vehículos en todo el mundo en 2025, un aumento del 7,7% interanual; mientras que Tesla solo entregó 1,636 millones, una caída del 8,6%. Es la primera vez desde 2010 que Tesla es superada en ventas anuales.

Y lo que es aún más importante, la tendencia:

• BYD entregó 1,3 millones en el Q4, alcanzando un récord histórico

• Tesla entregó 418,000 en el Q4, sin cumplir las expectativas de Wall Street de 435,000

• La brecha anual: BYD lidera a Tesla por casi 300,000 unidades, una diferencia equivalente a las ventas totales de vehículos eléctricos de Ford, GM y Stellantis combinados

¿Por qué BYD? No es suerte, sino sistema

El "dividendo de innovador" de Tesla se está agotando, mientras que la "ventaja sistémica" de BYD está explotando a pleno:

Desde el punto de vista tecnológico: certificación de seguridad de baterías blade, iteración de tecnología híbrida DM-i, plataforma de motores y sistemas eléctricos de fácil configuración, BYD ha logrado el desarrollo completo desde baterías, motores, controladores hasta chips.

Desde el coste: su modelo de integración vertical reduce el coste por vehículo en un 15%-20% respecto a Tesla, permitiendo seguir compitiendo en precios en mercados nacionales e internacionales con márgenes aún rentables.

Desde el mercado: en 2025, las ventas en el extranjero de BYD superaron las 1,2 millones, un aumento del 80%, convirtiéndose en "vehículo nacional" en el sudeste asiático, América Latina y Oriente Medio. La cuota de mercado de Tesla en EE. UU. sigue por encima del 50%, pero ha alcanzado su techo de crecimiento.

Desde la cadena de suministro: cuando Tesla lucha por la producción en masa de baterías 4680, las nuevas plantas de BYD en Jinan, Zhengzhou y Shenshan ya operan a plena capacidad y ventas.

III. SMIC recibe mayor inversión del gran fondo: "inyección precisa" del mandato estatal

Participación del 4,79% al 9,25%: apuesta duplicada

El Fondo de Inversión en Industria de Semiconductores de China (el gran fondo) ha aumentado su participación en SMIC a través de una emisión dirigida, elevando su participación en las acciones H de SMIC del 4,79% al 9,25%, con un total de 740 millones de acciones. Esto no es solo una inversión financiera, sino un "refuerzo de municiones" en la batalla por procesos avanzados.

¿Por qué en 2026? La oportunidad es precisa

• Presión externa: EE. UU. implementó en diciembre de 2025 un nuevo control de exportaciones, cortando el suministro de equipos por debajo de 14nm

• Demanda interna: Huawei, ZTE y otros clientes de la cadena de suministro aumentarán sus pedidos de chips AI en 2026

• Nodo tecnológico: la tasa de rendimiento de la tecnología N+2 de SMIC (equivalente a 7nm) alcanzará el 65%, entrando en producción en masa muy pronto

La lógica del gran fondo es clara: en los momentos más oscuros del ciclo de semiconductores, el Estado debe estar al frente. Esto sigue la estrategia de la segunda fase del gran fondo, creada en 2019, pero con una urgencia y determinación aún mayores en 2026.

Reacción del mercado: el sector de chips en Hong Kong se dispara colectivamente

SMIC subió un 5% ese día, Hua Hong Semiconductor un 9,4%, y todo el sector de semiconductores en Hong Kong aumentó en valor más de 80 mil millones de HKD en un solo día. El mercado está revalorando el "valor del chip chino": ya no se trata solo de "si se puede fabricar", sino de "cuánto tiempo tardará en alcanzarlo".

IV. La "hora de la penumbra" de Tesla: el declive de los gigantes tecnológicos estadounidenses

2025: un año de decepciones para Tesla

• Entregó 1,636 millones en todo el año, un descenso del 8,6%, su segunda caída consecutiva

• En el Q4, entregó 418,000, por debajo de las 435,000 previstas por Wall Street

• La producción del Cybertruck en Texas: solo 8,000 unidades mensuales, muy por debajo de la meta

• FSD V13: frecuentes accidentes, NHTSA inicia la quinta investigación, China y la UE suspenden la autorización

El "doble de Elon"

En 2025, Elon Musk estuvo muy dividido en sus esfuerzos:

• X: ingresos por publicidad cayeron un 60%, su valoración se redujo de 44 mil millones a 15 mil millones

• SpaceX: el quinto intento de vuelo del Starship fue exitoso, pero la comercialización aún está lejos

• Neuralink: el primer humano sometido a prueba mostró reacciones de rechazo

• Tesla: la junta instó a centrarse en su negocio principal, pero Musk solo va a la fábrica una vez por semana

Wall Street empieza a votar con los pies: Morgan Stanley rebaja el precio objetivo de Tesla de 350 a 220 dólares, alegando "falta de ejecución" y "peor competencia".

La crisis sistémica en la manufactura estadounidense

La situación de Tesla no es un caso aislado. En 2025, Ford y GM recortaron más de 50,000 empleos en Norteamérica, y Stellantis cerró tres fábricas en EE. UU. La penetración del mercado de vehículos eléctricos en EE. UU. se estanca en un 18%, y la infraestructura de carga, los costes de la cadena industrial y la innovación tecnológica están muy por detrás de China.

V. La lógica profunda tras el inicio de 2026

Macro: la liquidez del dólar se retira, aumenta la atracción por los activos en renminbi

Tras tres recortes de tasas en 2025, la tasa de fondos federales sigue en 3,5%-3,75%. Pero el mercado apuesta a que en 2026 la Fed recortará más de lo previsto, y el índice del dólar cae de 110 a 102. Al mismo tiempo, el Banco Central de China mantiene su estrategia, el diferencial de tasas se reduce y la relación calidad-precio de los activos en renminbi se vuelve más atractiva.

Política: la "fórmula de estabilización" de China empieza a dar frutos

La reunión del Comité Central en diciembre de 2025 definió una "política fiscal más activa y una política monetaria moderadamente flexible". Desde el 1 de enero de 2026, las tasas de interés de los préstamos hipotecarios existentes se redujeron en 25 puntos básicos, y las tasas de los préstamos de fondos de vivienda también bajaron. Los beneficios de las políticas están empezando a traducirse en confianza del mercado.

Industria: la manufactura china pasa de "ventaja en costos" a "ventaja en tecnología"

El ascenso de BYD, SMIC y Biren Technology demuestra que la actualización industrial en China ha entrado en una fase de cosecha. El capital global empieza a reevaluar el valor de la manufactura china: ya no solo "la fábrica del mundo", sino también "el centro de innovación".

VI. Estrategias para los inversores: ¿cómo posicionarse en 2026?

1. Hong Kong y acciones chinas: de "reparación de valor" a "reevaluación de valor"

El PER del Hang Seng es solo 8,3 veces, en el percentil 10% histórico; el PER de Hang Seng Tech es 12, mucho más bajo que el Nasdaq, con 28. Hay un potencial de recuperación del al menos 30%-50%.

Enfoques clave:

• Autonomía tecnológica: SMIC, Hua Hong Semiconductor, Biren Technology

• Vehículos de nueva energía: BYD, Li Auto, Xpeng (sus valoraciones ya están en mínimos históricos)

• Plataformas de internet: Tencent, Alibaba, Meituan (eliminados los riesgos regulatorios, acelerando IA)

2. Activos en renminbi: apreciación + doble rentabilidad por diferencial

Mantener activos denominados en renminbi o HKD permite disfrutar de:

• Ganancias por apreciación del tipo de cambio (objetivo 6.8-6.9)

• Incremento en el valor de los activos

• Rentabilidad por diferencial: los bonos chinos ofrecen mayores rendimientos que los occidentales

3. Cuidado con el "precipicio de valoración" en EE. UU.

El PE del Nasdaq 100 es 35, en el percentil 90% histórico. Apple, Tesla, Nvidia y las "siete hermanas" representan el 45% del índice, y cualquier decepción en resultados puede desencadenar ventas en cadena.

Recomendación de asignación: limitar la exposición en EE. UU. en 20% en 2026, priorizando empresas con flujo de caja estable (como Berkshire Hathaway, Johnson & Johnson), evitando acciones tecnológicas sobrevaloradas.

Para terminar: 2026, el "momento de Normandía" de los activos chinos

La historia recordará el 2 de enero de 2026. Mientras los mercados globales discuten cuántas veces recortará la Fed, los activos chinos han declarado con una gran vela alcista: ha llegado nuestra era.

No es una simple expresión de nacionalismo, sino una decisión racional de los capitales que votan con los pies. Cuando EE. UU. está atrapado en la deuda y los gigantes tecnológicos carecen de innovación, China, con su cadena industrial completa, políticas firmes y enorme mercado interno, está construyendo una nueva competitividad global.

Por supuesto, los riesgos siguen presentes: conflictos geopolíticos, políticas cambiantes de la Fed, dolores de la transformación económica interna. Pero como dice Buffett: "Cuando otros tienen miedo, yo soy codicioso; cuando otros son codiciosos, yo tengo miedo." Cuando Wall Street aún subestima a China, es la ventana dorada para que los inversores a largo plazo entren.

Los activos chinos de 2026 no son una recuperación, sino una reversión.

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