¿El oro en 2026... Nos espera un salto hacia los 5000 dólares?

El mercado global ha experimentado una transformación radical en la demanda de oro en los últimos meses, donde los precios del oro alcanzaron niveles históricos de 4300 dólares por onza en octubre de 2025, antes de registrar una ligera caída acercándose a los 4000 dólares en noviembre, lo que ha generado intensos debates entre analistas sobre la próxima trayectoria de los precios y el objetivo potencial de 5000 dólares por onza en el próximo año.

Factores impulsores del aumento continuo

Los inversores vuelven a hacer cálculos

El notable aumento se debe a una serie de factores simultáneos, siendo el principal la demanda de inversión que alcanzó niveles sin precedentes. Datos del Consejo Mundial del Oro muestran que la demanda total en el segundo trimestre de 2025 fue de 1249 toneladas, un aumento del 45% en valor, y el primer trimestre registró su nivel más alto desde 2016 con 1206 toneladas.

Lo más importante es que los fondos cotizados en bolsa de oro atrajeron flujos masivos, elevando los activos gestionados a 472 mil millones de dólares con participaciones que superaron las 3838 toneladas, muy cerca del máximo histórico de 3929 toneladas, reflejando una confianza creciente de inversores individuales y institucionales en el metal amarillo como herramienta de protección.

Los bancos centrales no dejan de comprar

Por otro lado, los bancos centrales continuaron fortaleciendo sus reservas de manera significativa, añadiendo 244 toneladas solo en el primer trimestre de 2025, una tasa que supera en un 24% el promedio trimestral de los cinco años anteriores.

Lo notable es que el 44% de los bancos centrales en todo el mundo ahora poseen reservas de oro, frente al 37% en 2024, liderando China, Turquía e India en las compras, con China agregando más de 65 toneladas durante 22 meses consecutivos.

La oferta se retrasa respecto a la demanda

Mientras la demanda se acelera, la oferta sigue siendo limitada. La producción minera en el segundo trimestre de 2025 alcanzó 856 toneladas, con un ligero aumento de menos del 1%, y en realidad el oro reciclado disminuyó un 1%, ya que los tenedores prefirieron mantener sus posesiones esperando mayores aumentos.

Además, los costos de producción globales aumentaron a 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década, lo que significa que cualquier expansión en la producción será costosa y limitada.

Políticas monetarias abren el horizonte

La Reserva Federal de EE. UU. mantiene el control

La Reserva Federal redujo las tasas de interés en 25 puntos básicos en octubre de 2025 a un rango de 3.75-4.00%, siendo esta la segunda reducción desde diciembre de 2024. Las expectativas del mercado apuntan a una reducción adicional de 25 puntos básicos en diciembre de 2025, lo que podría aumentar la atracción del oro como activo seguro.

Los analistas de BlackRock pronostican que la tasa de interés llegará al 3.4% para finales de 2026, lo que llevará a una disminución en los rendimientos reales de los bonos y reducirá el costo de oportunidad del oro.

Los bancos centrales mundiales se inclinan hacia la flexibilización

La mayoría de los principales bancos centrales han adoptado políticas de flexibilización variadas, lo que ha llevado a una debilidad de las monedas locales y una disminución en los rendimientos reales, todo ello fortaleciendo la atracción del oro como refugio seguro sin rendimiento.

El dólar se deprecia y aumentan las tensiones geopolíticas

El dólar estadounidense cayó un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta noviembre de 2025, y al mismo tiempo los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% al 4.07%, lo que potenció fuertemente la demanda de oro.

En el plano geopolítico, la creciente incertidumbre sobre conflictos comerciales y tensiones en Oriente Medio añadieron un 7% adicional a la demanda anual, impulsando a los inversores a buscar refugios seguros.

Las instituciones financieras elevan sus expectativas

HSBC pronostica 5000 dólares en la primera mitad de 2026

Se espera que el banco HSBC proyecte que el precio del oro alcance los 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio esperado de 4600 dólares para todo el año, subiendo desde un promedio de 3455 dólares en 2025.

Bank of America mantiene el mismo objetivo

Bank of America elevó su pronóstico a 5000 dólares como posible pico, con un promedio anual esperado de 4400 dólares, aunque advierte sobre una corrección a corto plazo si los inversores comienzan a tomar ganancias.

Goldman Sachs ajusta su previsión a 4900 dólares

Goldman Sachs anunció que su objetivo para 2026 se ajusta a 4900 dólares, señalando la continuidad de fuertes flujos hacia fondos de oro y bancos centrales.

J.P. Morgan estima 5055 dólares a mediados de 2026

Las investigaciones de J.P. Morgan indican que el oro podría llegar a aproximadamente 5055 dólares para mediados de 2026.

El consenso: rango probable entre 4800 y 5000 dólares

Basándose en las diferentes previsiones, parece que el rango de precios más repetido entre analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como pico, con un promedio anual entre 4200 y 4800 dólares.

¿Bajará el oro en 2026?

Advertencias de corrección

A pesar de las expectativas positivas, HSBC advierte que el impulso podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con una posible corrección hacia los 4200 dólares, aunque descarta una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico.

Asimismo, Goldman Sachs alertó que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría representar una prueba difícil para la credibilidad del metal.

Pero el soporte fuerte permanece

Por otro lado, los analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores, que ahora lo ven como un activo a largo plazo y no solo como una herramienta de especulación a corto plazo.

Análisis técnico: ¿qué dice el gráfico?

Niveles de soporte y resistencia actuales

El precio del oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065 dólares por onza tras tocar un máximo de 4381 dólares el 20 de octubre.

El precio mantiene la línea de tendencia alcista principal en 4050 dólares en el marco diario, y la zona de 4000 dólares representa un soporte fuerte y decisivo. Si se rompe con un cierre diario claro, el precio podría apuntar a la zona de 3800 dólares (50% de retroceso de Fibonacci).

En el lado superior, 4200 dólares representan la primera resistencia fuerte, seguida de 4400 dólares y 4680 dólares.

Los indicadores de momentum están neutrales actualmente

El índice de fuerza relativa (RSI) se mantiene en 50, reflejando una posición neutral sin sobrecompra ni sobreventa. El línea de señal en el MACD permanece por encima de cero, confirmando que la tendencia general sigue siendo alcista.

Escenario cercano: rango 4000-4220 dólares

Se prevé que el mercado continúe en un rango lateral con sesgo alcista entre 4000 y 4220 dólares a corto plazo, manteniendo la visión positiva mientras el precio permanezca por encima de la línea de tendencia principal.

Expectativas del oro en Oriente Medio

Egipto: salto esperado del 158%

Se ha observado un aumento notable en las reservas de oro de los bancos centrales en Oriente Medio, con el Banco Central de Egipto y Catar incrementando sus reservas durante 2025.

Las previsiones de precios en Egipto indican que el precio del oro podría llegar a aproximadamente 522,580 libras egipcias por onza, lo que representa un salto del 158.46% en comparación con los precios actuales.

Arabia Saudita y Emiratos: hacia 18750-19000 riyales y dirhams

Basándose en la previsión global de 5000 dólares por onza, y usando las tasas de cambio actuales estables, el precio del oro en Arabia Saudita podría alcanzar aproximadamente 18750-19000 riyales saudíes, y en Emiratos alrededor de 18375-19000 dirhams emiratíes.

Cabe señalar que estas previsiones son aproximadas y dependen de la estabilidad de los tipos de cambio y la continuidad de la demanda global.

Resumen: ¿qué esperar del mercado del oro?

La imagen general es positiva pero con cautela

El mercado del oro ha entrado en una nueva fase en 2025-2026, donde factores económicos, geopolíticos y monetarios se han unido para respaldar al metal amarillo. Con el fin de la fase de sobrecalentamiento monetario y el aumento de los riesgos económicos, el oro parece estar bien posicionado para continuar su tendencia alcista.

Si las rentabilidades reales siguen cayendo y el dólar se mantiene débil, entonces alcanzar niveles de 5000 dólares en 2026 es posible. Pero si la inflación empieza a disminuir y los mercados financieros recuperan confianza, el oro podría estabilizarse, evitando alcanzar esas metas ambiciosas.

Los inversores deben esperar y observar la evolución de la Reserva Federal y la economía global antes de tomar decisiones de inversión.