## La fortaleza del renminbi: ¿todavía hay espacio para su subida en 2026?

Recientemente, el rendimiento del renminbi frente al dólar ha sido notable. El 25 de diciembre, el tipo de cambio del renminbi offshore frente al dólar alcanzó su nivel más bajo desde septiembre de 2024, y el coste de convertir dólares a renminbi cayó por debajo de 7.00 — un umbral psicológico importante. El renminbi onshore también alcanzó un mínimo desde mayo de 2023 ese mismo día, y el mercado en general espera que la tendencia de apreciación del renminbi continúe.

Esta ronda de fortalecimiento del renminbi requiere entender tres impulsores clave. Primero, la debilidad general del dólar. Impulsado por el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal y la ola de desdolarización global, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, y en el último mes ha caído más del 2%. En segundo lugar, la orientación de políticas. El Banco Central de China continúa elevando el tipo de cambio intermedio del renminbi, enviando señales de apoyo a su apreciación. En tercer lugar, los factores estacionales. La demanda de cambio de divisas por parte de las empresas en fin de año se concentra, y el superávit comercial acumulado en China en 2025 juega un papel importante en este momento.

Desde una perspectiva más detallada, la decisión del banco central de no reducir aún más las tasas, junto con el efecto de liquidez restringida en el offshore durante las vacaciones, también ayudaron indirectamente a impulsar la subida del renminbi. Algunos analistas señalan que la apreciación continua del renminbi aumentará la atracción del mercado de capitales chino para los inversores internacionales, lo que tendrá un impacto a largo plazo en los flujos de inversión transfronterizos.

**¿Cómo será la perspectiva del tipo de cambio en 2026?**

Aunque el renminbi ya ha alcanzado un nuevo máximo, desde múltiples dimensiones todavía tiene espacio para apreciarse. Basándose en el peso del comercio y en factores de inflación, muchas instituciones profesionales consideran que la tasa de cambio actual de dólares a renminbi todavía está subestimada.

Las previsiones de los bancos internacionales para 2026 muestran un consenso optimista. ANZ espera que en la primera mitad del año se mantenga en el rango de 6.95-7.00; Goldman Sachs es más optimista con respecto al renminbi, pronosticando una caída a medio plazo hasta 6.90, y una caída adicional a finales de año hasta 6.85; Bank of America cree que, a medida que las tensiones entre China y EE. UU. se alivien, la venta de dólares por parte de los exportadores aumentará, y para fin de año podría bajar a 6.80.

Es importante destacar que la hipótesis común de estas instituciones es que la conducta de los exportadores continuará cambiando. Cuando el renminbi se aprecia, los exportadores tienen incentivos para acelerar el cambio de divisas, lo que a su vez refuerza las expectativas de apreciación del renminbi — formando un ciclo de retroalimentación positiva autoalimentada. Además, el tamaño del superávit comercial de China y su competitividad en exportaciones, en el contexto de la estructura económica global, seguirán apoyando la tendencia de apreciación del renminbi a medio y largo plazo.