La verdad detrás de las fluctuaciones anómalas en las acciones: entender las condiciones de acciones en suspensión y acciones en atención

¿Alguna vez has experimentado esta situación extraña en el mercado de valores—una acción que en corto plazo sube más del 100%, parece una oportunidad, pero al intentar comprar no se ejecuta en absoluto y además se congelan los márgenes de financiación y préstamo de acciones? Detrás de esto se oculta un mecanismo importante: el mecanismo de gestión de acciones.

¿Por qué las acciones son “cerradas” o “prohibidas”? Conoce la lógica de funcionamiento de las acciones en gestión

Cuando una acción presenta comportamientos anómalos en un corto período, la Bolsa de Valores de Taiwán toma medidas. Estas conductas anómalas incluyen movimientos excesivos en precios en corto tiempo, aumento explosivo en la rotación, volumen de negociación anormalmente alto, entre otros. Si se cumplen estas condiciones, la acción será incluida en una lista de vigilancia especial y posteriormente entrará en fase de gestión.

Es importante destacar que una acción no pasa directamente a estado de gestión. Normalmente primero se la clasifica como acción en atención, que funciona como un mecanismo de advertencia. Cuando una acción activa repetidamente las condiciones de atención durante varios días consecutivos y cumple ciertos criterios, se la eleva a gestión, momento en el cual las modalidades de negociación se ven claramente restringidas. Los criterios para atención incluyen un aumento superior al 100% en 30 días hábiles, una rotación diaria superior al 10%, o un volumen de negociación anormalmente alto en los últimos 6 días.

El objetivo de la Bolsa al establecer este mecanismo es simple: reducir la facilidad de negociación para enfriar las emociones excesivas del mercado.

La realidad de negociar acciones en gestión: ¿Qué tan estrictas son las restricciones?

Las acciones en la lista de gestión aún pueden comprarse y venderse, pero la experiencia de negociación será muy diferente. Según la fase de gestión, las restricciones también varían.

Primera fase de gestión: restricciones

En esta fase, las operaciones solo pueden realizarse cada 5 minutos. Cuando una transacción individual supera las 10 órdenes o el total supera las 30, se debe usar el modalidad de “cierre de posición” (circular). Esto significa que el sistema congelará tus fondos primero y solo permitirá la transacción si hay suficiente saldo en la cuenta, a diferencia de las acciones normales que permiten pagar en T+2. Además, se suspenden los márgenes de financiación y préstamo de acciones, y no se puede operar con apalancamiento.

Impacto de la segunda fase de gestión

Si la volatilidad del precio sigue siendo intensa y en 30 días se vuelve a activar la condición anómala, la acción entra en la segunda fase. En esta etapa, el tiempo de emparejamiento se extiende a 20 minutos por operación, y sin importar cuántas acciones se compren o vendan, toda la operación debe hacerse con fondos completamente bloqueados. La liquidez se reduce drásticamente y el volumen de negociación suele disminuir abruptamente.

El período de gestión en ambas fases suele ser de 10 días hábiles, pero si la proporción de operaciones intradía supera el 60%, el período se extiende a 12 días hábiles.

De acción en atención a acción de advertencia y luego a gestión: el proceso completo de anomalías en acciones

Las anomalías en las acciones no ocurren de repente, sino que siguen una trayectoria evolutiva clara.

Acciones normales no tienen restricciones, se negocian libremente y se paga en T+2.

Cuando una acción activa las condiciones de atención, pasa a la fase de acción en atención. En este momento solo se advierte a los inversores sobre la anomalía, pero la negociación en sí no tiene restricciones, funciona igual que una acción normal.

Si la situación anómala continúa empeorando, la acción se actualiza a acción en advertencia y simultáneamente se clasifica como gestión. Es en este momento cuando las restricciones de negociación realmente se activan.

Las condiciones para que una acción pase a gestión incluyen alcanzar los criterios de atención durante 3 a 5 días consecutivos, o cumplir con cualquier indicador de advertencia. La Bolsa publica estos criterios específicos para la activación de acciones en atención y en gestión, y los inversores pueden consultar los anuncios correspondientes.

Predicción de subidas y bajadas en acciones en gestión: no hay respuestas absolutas

El comportamiento del precio de una acción en gestión durante ese período es difícil de predecir, ya que cada caso es diferente.

Por ejemplo, 威鋒電子 (6756) fue clasificada como acción en gestión en junio de 2021. Tras entrar en la primera fase, mantuvo su impulso y posteriormente pasó a la segunda fase. Durante todo el período de gestión, el precio subió un 24%, y finalmente, tras relajarse las regulaciones, continuó su tendencia alcista.

En cambio, 陽明 (2609), en el mismo período, fue incluida en gestión por un aumento excesivo y alta rotación, y en julio fue nuevamente clasificada por “caída acumulada en los últimos 6 días”. Después de eso, su rendimiento fue muy pobre y los inversores quedaron atrapados.

En general, durante la gestión, el volumen de negociación se reduce mucho debido a la mayor duración en la emparejamiento y las restricciones en los pagos, lo que deteriora la liquidez. En estas condiciones, las operaciones a corto plazo aumentan los costos de transacción y generalmente no se recomienda intervenir en acciones restringidas cuando el mercado en general está en buen estado.

Sin embargo, circula en el mercado la idea de que “las acciones en gestión se vuelven cada vez más grandes”, lo cual tiene lógica: las acciones que subieron mucho antes de entrar en gestión, con el tiempo, estabilizan sus fichas y bloquean la liquidez. Tras la liberación, podrían volver a subir. Pero si estas acciones son presionadas por bajistas durante la gestión, vender puede ser muy difícil.

Marco para evaluar si una acción en gestión tiene valor de inversión

Las acciones en gestión son solo un estado temporal de anomalía en la negociación y no reflejan la calidad de la empresa. Si mediante un análisis profundo se considera que la empresa tiene valor de inversión, que esté en gestión solo es un obstáculo temporal, no una prohibición para invertir.

El criterio para decidir si invertir es similar al análisis de acciones normales:

Análisis fundamental: entender en profundidad el negocio principal, la competitividad de los productos y la posición en el mercado; revisar los estados financieros, enfocándose en crecimiento de ingresos, margen bruto y beneficios netos; observar si las tendencias financieras son estables y en ascenso.

Análisis de fichas: seguir los movimientos de entrada y salida de fondos. Durante la gestión, no se puede financiar ni prestar acciones, pero esta restricción hace que los movimientos de fondos principales sean más transparentes. La compra y venta por parte de instituciones será más clara, y se puede evaluar si seguir o no.

Recomendación práctica: antes de entrar, verificar si el precio está en rango lateral durante la gestión. Si hay una caída significativa, mejor evitar. También, evaluar si la valoración actual es razonable; si está subvalorada, puede ser una buena oportunidad para entrar durante la gestión y esperar la recuperación tras la liberación.

¿Se debe mantener una acción en gestión a largo plazo?

Depende de una evaluación de múltiples factores.

Primero, el riesgo de las acciones en gestión suele ser mayor que el de las acciones normales. La anomalía puede esconder problemas de gestión, riesgos financieros o eventos adversos importantes. Si la empresa tiene fundamentos dudosos, mantenerla a largo plazo no es recomendable.

En segundo lugar, el entorno macroeconómico es clave. En mercados bajistas, las acciones en gestión enfrentan doble presión; en mercados alcistas, una vez liberadas, pueden rebotar.

Tercero, la capacidad de tolerancia al riesgo del inversor determina la idoneidad. Los inversores con alta tolerancia pueden mantener acciones en gestión si creen en el potencial de la empresa, siempre que los fundamentos sean estables. Los inversores conservadores deben evitarlas.

Por último, los traders a corto plazo son los más afectados—no poder hacer operaciones intradía ni emparejar en corto plazo aumenta mucho los costos. Pero los inversores a largo plazo tienen un impacto relativamente menor: las restricciones no afectan mucho la experiencia de mantener la acción, y además, la regulación obliga a la empresa a divulgar informes periódicos, permitiendo un seguimiento más oportuno.

Las acciones en gestión no son prohibidas, todo depende de tu confianza en la empresa y de tu tolerancia al riesgo.