La tasa de cambio del renminbi frente al dólar estadounidense rompe el nivel de 7: el cambio de actitud del banco central y la fuerza conjunta del comercio y la conversión de divisas

Desde mediados de diciembre, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar ha experimentado una ruptura clave. El USD/CNH (dólar frente al renminbi offshore) descendió a 6.9965, y el USD/CNY (dólar frente al renminbi en tierra) cayó a 7.0051, siendo la mejor performance del renminbi desde mayo de 2023 y la primera vez desde septiembre del año pasado que rompe la barrera psicológica de 7.

Esta ola de apreciación no es casualidad, sino el resultado de la resonancia de múltiples factores. La fuerza impulsora más directa proviene de la debilidad generalizada del dólar—el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, con una caída superior al 2% en el último mes, lo cual es especialmente evidente en el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal y en la tendencia global de desdolarización.

El banco central envía señales, estableciendo la tendencia de apreciación del renminbi

Lo que merece mayor atención es la inclinación de la política del Banco Popular de China. Durante todo 2025, el banco central ha continuado elevando el tipo de cambio medio del renminbi (tipo de referencia), transmitiendo expectativas de apreciación a través de operaciones diarias en el mercado. Este cambio de actitud indica que el banco central ha pasado de mantener estable el tipo de cambio a gestionarlo de manera ordenada hacia una apreciación, enviando una señal clara a empresas e inversores.

El efecto de cierre de comercio de fin de año es el catalizador directo de esta ola de apreciación. Con un superávit comercial que continúa alcanzando nuevos máximos en 2025, muchas empresas exportadoras realizan concentradamente operaciones de cierre de divisas al final del año, generando una fuerte demanda de renminbi. Al mismo tiempo, el banco central mantiene una política de tasas relativamente estable, sin seguir la tendencia de recortes adicionales, y en conjunto con la liquidez restringida en el mercado offshore durante las vacaciones, empujan al alza el precio del renminbi.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señala que la esencia de esta apreciación es la “confluencia del dólar débil y el efecto estacional de la conversión de divisas”. Además, considera que la continua fortaleza del renminbi aumentará significativamente la atracción de los mercados de capital chinos hacia fondos extranjeros, generando un efecto de retroalimentación positiva.

¿El tipo de cambio está subvalorado? ¿Qué pronóstico hay para 2026?

Aunque el renminbi ya ha superado 7, desde la perspectiva de la paridad del poder adquisitivo y el índice ponderado por comercio, los analistas consideran que aún hay espacio para su subvaloración. Esto también sienta las bases para una mayor apreciación en 2026.

Zhaopeng Xing, estratega senior de ANZ Bank, predice que en la primera mitad de 2026, el USD/CNY operará en un rango de 6.95-7.00, reflejando una posible desaceleración en la tendencia de apreciación del renminbi, pero sin un cambio de dirección.

Goldman Sachs es más optimista. La firma estima que el renminbi está severamente subvalorado en relación con los fundamentos económicos, con una depreciación cercana al 25%. Sus objetivos de precio son: a mediados de 2026, 6.90, y a finales del año, 6.85. El pronóstico más agresivo proviene del Bank of America, que considera que, con la mejora en las relaciones chino-estadounidenses que aumenta la confianza de los exportadores, en 2026 las ventas de dólares por parte de los exportadores nacionales alcanzarán niveles récord, y se espera que a finales de año el USD/CNY toque 6.80.

Aunque las predicciones de diferentes instituciones varían, la tendencia es unánime: la apreciación del renminbi en 2026 será difícil de revertir. Esto refleja la continua confianza del capital internacional en los fundamentos económicos y las políticas de China.