Las vacaciones de Navidad, los mercados globales en descanso, los metales preciosos alcanzan máximos históricos y el yuan se fortalece rápidamente

Los principales intercambios mundiales entraron en modo de cierre por las vacaciones de Navidad y Día de los Inocentes, reduciendo significativamente la actividad comercial. Las acciones estadounidenses estuvieron suspendidas todo el 25 de diciembre y reanudaron operaciones el 26; los mercados de Hong Kong también cerraron durante dos días; las bolsas de Londres, Frankfurt, París y otros intercambios europeos suspendieron sus actividades; en la región de Asia-Pacífico, Australia y Singapur también cerraron según la rutina. En este contexto, el enfoque del mercado se desplazó hacia las fluctuaciones en las commodities y el mercado de divisas.

Oro y plata rompen al alza, alcanzando máximos históricos

Durante la baja actividad en las operaciones de Navidad, los metales preciosos mostraron una actividad inusualmente alta. El viernes, el oro superó de una vez la barrera de 4500 dólares, alcanzando un máximo intradía de 4504 dólares; la plata subió a 73.67 dólares, estableciendo un nuevo récord histórico. Este repunte continuó la reciente tendencia alcista de los metales preciosos, reflejando la búsqueda constante de activos refugio por parte de los inversores ante la incertidumbre geopolítica y las expectativas de recortes en las tasas de interés.

El renminbi offshore rompe la barrera de 7, con fuerte impulso en el cierre de año

Este jueves, el renminbi offshore aceleró claramente su apreciación frente al dólar. El USD/CNH cayó a 6.9965, su nivel más bajo desde septiembre de 2024; el USD/CNY en el mercado onshore también bajó a 7.0051, alcanzando su mínimo desde mayo de 2023. Esto marca por primera vez que el renminbi cruza la barrera psicológica de 7. Los analistas señalan que la demanda de divisas para el cierre de año por parte de empresas y particulares sigue siendo fuerte, y la falta de soporte externo en dólares ha acelerado la apreciación del renminbi.

Un operador de bancos chinos afirmó que actualmente las operaciones de cambio están activas y el dólar también está débil, por lo que la mayoría de los participantes del mercado ven con optimismo al renminbi. A corto plazo, se espera que el renminbi continúe acercándose a la barrera de 7, aunque el ritmo de apreciación dependerá de la política de los grandes bancos estatales.

El análisis más reciente de Goldman Sachs indica que en los últimos meses, el Banco Popular de China ha alternado entre declaraciones de “resiliencia” y “elasticidad” del yuan, lo que sugiere que el banco central favorece una tendencia de fortalecimiento, pero también busca evitar una apreciación demasiado rápida. Xinquan Chen, economista de Goldman Sachs, señaló que las actas de la reunión del Comité de Política Monetaria de septiembre enfatizaron “reforzar la resiliencia del tipo de cambio”, y en noviembre se cambió a “mantener la elasticidad”, mientras que las actas del cuarto trimestre volvieron a centrarse en la resiliencia, mostrando la intención del banco central de suavizar el ritmo de apreciación. La institución pronostica que el dólar frente al renminbi alcanzará 6.95 en tres meses, 6.90 en seis meses y 6.85 en doce meses.

Cabe destacar que la tendencia de apreciación del renminbi también ha influido en el tipo de cambio del euro respecto al yuan, elevando en general el rendimiento del renminbi frente a las principales monedas.

Cambios en las expectativas de política de la Reserva Federal, ajuste en el entorno de tasas globales

Bank of America prevé que la Reserva Federal reducirá las tasas en junio y julio de 2026. La institución estima que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años caerá a un rango de 4%-4.25%, sin descartar una mayor caída. Esto implica que el entorno de préstamos global será algo más flexible en 2024-2025, aunque lejos de volver a los niveles de tasas extremadamente bajas que impulsaron en el pasado el mercado inmobiliario y de valores.

Goldman Sachs, por su parte, anticipa que en el primer trimestre del año, el PBOC reducirá el ratio de reserva en 50 puntos básicos y recortará las tasas en 10 puntos básicos, y en el tercer trimestre volverá a reducir las tasas en 10 puntos básicos, liberando gradualmente espacio para la política.

El Banco de Japón mantiene postura hawkish, continúa con la senda de subida de tasas

El gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, enfatizó recientemente que la inflación básica en Japón se acerca de manera estable al objetivo del 2%, y que, salvo un impacto económico significativo, el mercado laboral seguirá tenso. Señaló que los cambios estructurales del mercado (como la disminución de la población en edad laboral) son irreversibles, y que las empresas están trasladando rápidamente los costos crecientes de mano de obra y materias primas en sectores como alimentos y otros bienes y servicios, formando un mecanismo de aumento salarial y de inflación sincronizado. En este contexto, el banco central continuará elevando las tasas de interés. Dado que las tasas reales aún son bajas, siempre que se cumpla el escenario base, el banco tiene la intención de aumentar gradualmente las tasas.

La primera ministra de Japón, Sanae Sato, anunció que el presupuesto para el año fiscal 2026 será de aproximadamente 122.3 billones de yenes, un aumento del 6.3% respecto al actual, alcanzando un máximo histórico. Sin embargo, la emisión de nuevos bonos se limitará a 29.6 billones de yenes, por segundo año consecutivo por debajo de los 30 billones, y la dependencia de la deuda disminuirá del 24.9% al 24.2%, bajando por primera vez en 27 años por debajo del 30%. Esto refleja un equilibrio entre mantener la disciplina fiscal y promover un crecimiento económico sólido. Tras este anuncio, el rendimiento de los bonos a 40 años en Japón cayó 7 puntos básicos hasta 3.62%.

La industria de semiconductores muestra optimismo, las empresas líderes dominan el flujo de fondos

Vivek Arya, analista de Bank of America, señaló que la industria de IA aún se encuentra en medio de una transformación estructural de diez años, con una tendencia al alza liderada por empresas con ventajas competitivas claras. Predice que las ventas globales de semiconductores crecerán un 30% en 2026, superando por primera vez los 1 billón de dólares. Las empresas con altos márgenes y posición sólida en el mercado seguirán atrayendo atención de los inversores. Las seis principales en las que confía Bank of America son Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD y Cadence Design Systems.

El estratega jefe de inversiones de CFRA, Sam Stovall, ofrece una perspectiva más cautelosa. Cree que las acciones estadounidenses difícilmente volverán a registrar aumentos de dos dígitos, y que el objetivo del S&P 500 para finales de 2026 se sitúa en 7400 puntos, aproximadamente un 7% por encima del nivel actual, mucho menor que el rendimiento en 2024. Aunque aún hay potencial alcista, los factores adversos aumentan, dificultando repetir el auge de 2024.

Nvidia y Groq alcanzan acuerdo técnico, la competencia en inferencia se intensifica

El gigante de chips Nvidia y la startup de chips de IA Groq han llegado a un acuerdo de licencia. Aunque algunos informes indicaron que la transacción alcanzó los 200 mil millones de dólares, Nvidia lo negó, aclarando que se trata de una licencia tecnológica y no de una adquisición. Según el acuerdo, Nvidia podrá usar la tecnología de chips de Groq y contratar a su CEO, Simon Edwards; Groq seguirá operando como una empresa independiente, y su negocio en la nube también continuará de forma independiente. Los fundadores de Groq, Jonathan Ross y Sunny Madra, junto con su equipo de ingenieros, se unirán a Nvidia.

Groq completó en septiembre una financiación de 750 millones de dólares, valorada en 6.9 mil millones, más del doble de los 2.8 mil millones de agosto del año pasado. La compañía se especializa en el campo de la “inferencia”, es decir, en la respuesta de modelos de IA entrenados a solicitudes de usuarios. Aunque Nvidia domina en el entrenamiento de modelos de IA, enfrenta mayores desafíos en la competencia de inferencia, y la colaboración con Groq podría fortalecer su capacidad en este campo.