## ¿Por qué seguirá depreciándose el dólar estadounidense en 2025? Cómo el ciclo de recortes de tipos de interés está transformando el patrón global de tipos de cambio

Hablando del mercado en los últimos meses, la sensación más intuitiva de los inversores es:**¿Por qué sigue cayendo el dólar estadounidense?**？ De hecho, desde que la Reserva Federal inició el ciclo de rebajas de tipos de interés en septiembre de 2024, el índice del dólar estadounidense ha mostrado una tendencia de fluctuaciones y debilitamiento en los extremos altos. Hoy vamos a desmantelar fundamentalmente la contraseña de esta ola de caída del dólar.

## La lógica fundamental de la continua depreciación del dólar estadounidense

En resumen,**Las bajas de tipos son como un disparo para calmar el mercado**——Cuando el dinero se abarata, los fondos buscarán naturalmente mayores rendimientos. Cuando el tipo de interés del dólar estadounidense cae, los fondos originalmente absorbidos en activos en dólares estadounidenses comienzan a fluir hacia activos de riesgo como acciones, oro y criptomonedas, y la atractividad del dólar estadounidense ha disminuido drásticamente.

Según las últimas expectativas de dot plot de la Fed,**El objetivo de este ciclo de rebajas de tipos es reducir el tipo de interés del dólar estadounidense a alrededor del 3% para 2026**。 Esto significa que el mercado puede tener que prepararse para un dólar más débil durante mucho tiempo.

Pero aquí viene el problema:**¿Por qué el dólar pierde valor cuando se recortan los tipos de interés?** Esto no es una cuestión simple de causa y efecto. El mercado de tipos de cambio es eficiente y no esperará a que la Fed empiece a rebajar los tipos de interés antes de reaccionar, sino que digerirá las expectativas de antemano. Todo el mercado empezó a valorar la depreciación del dólar desde el momento en que la Fed señaló una rebaja de tipos.

## Determinantes del tipo de cambio del dólar estadounidense: entiende estas cuatro capas de lógica

### Política de tipos de interés: Un motor directo de la fortaleza del dólar

Cuando los tipos de interés son altos, el dólar estadounidense es como un producto de depósito de alto rendimiento, y los fondos acuden hacia él; Cuando los tipos de interés son bajos, el valor de inversión del dólar estadounidense se reduce considerablemente.**Pero aquí hay un detalle que los inversores tienden a pasar por alto: al mercado no le preocupan los tipos de interés actuales, sino las tendencias futuras de los tipos de interés.**

Por eso los traders experimentados están mirando el dot plot de la Fed: representa las expectativas de los funcionarios sobre la futura trayectoria de los tipos de interés. Una vez que cambian las expectativas, el tipo de cambio puede revertirse instantáneamente.

### Oferta monetaria: La mano invisible de la QE y la QT

Cuando la Fed implementa la flexibilización cuantitativa (QE), el mercado se inunda de dólares y el aumento de la oferta inevitablemente conducirá a una depreciación del dólar; Por el contrario, el endurecimiento cuantitativo (QT) reducirá la oferta del dólar estadounidense, lo que teóricamente impulsará al alza la apreciación del dólar.

Sin embargo, este cambio suele tardar tiempo en reflejarse completamente en los tipos de cambio.**Los inversores deben aprender a distinguir entre el retraso temporal entre las señales de política y los impactos reales**。

### Desequilibrio comercial: una contienda a largo plazo entre importaciones y exportaciones

Estados Unidos lo ha mantenido durante mucho tiempo**Déficit comercial**La situación es que las importaciones son mucho mayores que las exportaciones. El aumento de las importaciones implica que se necesiten más dólares para pagar los productos extranjeros, que sostendrán al dólar; Por el contrario, el aumento de las exportaciones reducirá la demanda del dólar.

Sin embargo, estos efectos suelen ser variables lentas y es difícil observar efectos evidentes a corto plazo.

### La crisis crediticia en EE. UU.: una amenaza potencial a largo plazo

Este es el factor más pasado por alto pero estratégico.**La razón por la que el dólar estadounidense puede convertirse en una moneda de asentamiento global se debe fundamentalmente a la confianza mundial en Estados Unidos.** Pero esa confianza se está erosionando.

Desde que Estados Unidos se alejó del patrón oro, el sistema financiero global, centrado en las políticas de la Reserva Federal, ha empezado a enfrentarse a desafíos. El nacimiento del euro, el lanzamiento de futuros de crudo RMB y el auge de las monedas virtuales, todo lo cual está desintegrando gradualmente el dominio absoluto del dólar estadounidense.

Especialmente a partir de 2022.**La ola de desdolarización se está extendiendo a un ritmo acelerado**。 Cada vez más países empiezan a cuestionar la seguridad del dólar estadounidense y de los bonos, y en su lugar han aumentado sus reservas de oro y otros activos. Este fenómeno refleja profundos cambios en el panorama político y económico global, formando una presión oculta pero duradera sobre la depreciación a largo plazo del dólar estadounidense.

## El ciclo histórico del tipo de cambio del dólar estadounidense: del sistema de Bretton Woods a la desdolarización

Al mirar atrás a la tendencia del índice del dólar estadounidense en los últimos 50 años, podemos encontrar varios puntos clave de inflexión:

**El tsunami financiero de 2008** — En medio del pánico global, una gran cantidad de dinero huyó hacia el dólar con fines de refugio seguro, y el dólar se revalorizó rápidamente.

**La nueva epidemia de la corona en 2020** — El dólar estadounidense se debilitó brevemente a medida que el gobierno de EE. UU. inyectaba una gran cantidad de liquidez para estimular la economía, pero luego se recuperó con fuerza cuando la economía estadounidense recuperó su liderazgo global.

**Subidas agresivas de tipos de interés en 2022-2023** — La Reserva Federal ha subido los tipos de interés de forma drástica para combatir la inflación, y el índice del dólar estadounidense llegó a superar un máximo de 114, el nivel más alto de las últimas dos décadas.

**Ciclo de rebajas de tipos de interés 2024-2025** — La inflación se va controlando gradualmente, la Fed empieza a cambiar de rumbo, el atractivo del dólar está disminuyendo y el dinero se acerca a activos alternativos como el oro y las criptomonedas.

Detrás de estos puntos de inflexión, todos reflejan cambios en el ciclo económico global y en el sentimiento del riesgo. A la larga**La tendencia de la desdolarización y el declive relativo de la economía estadounidense serán variables clave para determinar la dirección del dólar estadounidense.**

## ¿Cuándo tocará fondo el dólar estadounidense? Predicción de las tendencias de los tipos de cambio en 2025-2026

Hay muchos más factores bajistas que afectan al dólar estadounidense que factores positivos, pero esto no significa que el dólar vaya a caer unilateralmente:

**Factores bajistas:**
- Estados Unidos se está volviendo más agresivo respecto a la guerra comercial global, y las empresas pueden tener menos negocios con Estados Unidos
- La tendencia de desdolarización continúa, con activos alternativos como el oro que siguen atrayendo oro
- El ciclo de recortes de tipos socava el atractivo de rentabilidad del dólar estadounidense

**Riesgos de reversión que no deben ser ignorados:**
- Los conflictos geopolíticos son frecuentes, y los fondos seguirán huyendo instintivamente hacia el dólar estadounidense una vez que estalla una nueva crisis financiera
- **El dólar sigue siendo esencialmente una "moneda refugio seguro", y la demanda de refugio en tiempos de crisis es suficiente para revertir la tendencia de depreciación**

**Variables de cambio en la estructura del mercado:**
Esto es especialmente importante -**Entre las monedas constituyentes del índice del dólar, además del yen, otras monedas principales (EUR, GBP, CAD, etc.) también han entrado en un ciclo de recortes de tipos de interés. Quién reduce los tipos de interés más rápido y quién los reduce más directamente determina la fuerza del tipo de cambio relativo.**

Por ejemplo, si el BCE tarda en recortar los tipos de interés y Estados Unidos ha estado bajando, el euro puede apreciarse frente al dólar y el dólar se debilitará de forma natural. Y viceversa.

**Según una investigación exhaustiva, la probabilidad de que el dólar estadounidense muestre un "debilitamiento gradual tras choques de alto nivel" en 2025-2026 es alta, pero no caerá bruscamente en una sola dirección.** A corto plazo, cada publicación de datos económicos y comentarios de funcionarios de bancos centrales puede causar volatilidad. Los inversores deben estar atentos a la rápida reversión que pueden traer los eventos cisnes negros.

## El efecto dominó del movimiento del dólar estadounidense sobre las principales clases de activos

### El juego inverso entre el oro y el dólar estadounidense

El oro está denominado en dólares, y cuando el dólar se deprecia, el coste de comprar oro disminuye relativamente, y la demanda aumenta con él; esta es la relación inversa clásica.

Junto con los recortes de tipos de interés, el coste de oportunidad de activos sin intereses como el oro ha disminuido, aumentando aún más la atractividad del oro. En el próximo año,**El oro probablemente sea el beneficiario más directo de la depreciación del dólar estadounidense.**

### Los dos lados del mercado bursátil

Las rebajas de tipos suelen incentivar que los mercados bursátiles suban, especialmente en las acciones tecnológicas y de crecimiento. Sin embargo, si el dólar estadounidense se deprecia demasiado rápido, los inversores extranjeros pueden trasladar sus fondos a Europa, Japón o mercados emergentes, lo que resultará en un debilitamiento de la absorción de oro en las acciones estadounidenses, un riesgo que los inversores deben vigilar.

### Lógica de cobertura contra la inflación para criptomonedas

Un dólar más débil significa una disminución de su poder adquisitivo, por eso los inversores están asignando criptoactivos como Bitcoin.**Bitcoin es conocido como "oro digital" y a menudo se considera un depósito de valor durante épocas de depreciación del dólar y turbulencia económica global.**

### La tendencia de divergencia de las monedas frente al dólar estadounidense

**USD/JPY:** Japón acaba de poner fin a la era de tipos de interés ultra bajos, los fondos han comenzado a fluir de nuevo hacia Japón, la probabilidad de apreciación del yen es mayor y el dólar podría debilitarse frente al yen.

**Nuevo dólar de Taiwán a dólar estadounidense (USD/TWD):**La política de tipos de interés de Taiwán sigue generalmente la Reserva Federal, pero las consideraciones económicas locales (regulación inmobiliaria, orientación a la exportación) limitarán sus recortes de tipos, por lo que**El nuevo dólar taiwanés podría apreciarse lentamente, pero en cierta medida.**

**EUR/USD:** El euro está actualmente más fuerte frente al dólar, pero la economía europea está preocupada, con la inflación aún alta y el crecimiento débil. Si el BCE reduce los tipos de interés simultáneamente, la depreciación del dólar estadounidense se verá limitada.

## Cómo encontrar oportunidades de inversión en el ciclo de depreciación del dólar

Este ciclo de recortes de tipos de interés no es una simple noticia económica, sino una gran migración de flujos de capital. La lógica de la respuesta de los inversores debería ser:**En lugar de soportar pasivamente las fluctuaciones del tipo de cambio, es mejor establecer la tendencia con antelación.**

**Estrategia de trading a corto plazo:** Antes y después de la publicación de los datos mensuales del IPC y durante las reuniones del FOMC, el índice del dólar estadounidense suele fluctuar significativamente. Los traders experimentados pueden aprovechar estos momentos de publicación de datos para realizar operaciones a corto plazo, tanto a largo como a corto plazo.

**Estrategia de asignación a medio plazo:** En previsión de un dólar estadounidense más débil, aumente moderadamente la asignación al oro, activos multidivisas y acciones de crecimiento para cubrirse frente a riesgos del dólar estadounidense.

**Filosofía central de inversión:**Recuerda una verdad:**Mientras haya incertidumbre, debe haber oportunidades de inversión.** La clave está en si los riesgos pueden identificarse correctamente y si se puede aprovechar el momento. El ciclo de depreciación del dólar es una ventana de oportunidad, y quien logre adaptarse al nuevo ritmo del mercado antes podrá beneficiarse de la reasignación de flujos de capital.