¿La subida de tasas en Japón está próxima? ¿Podrá el yen superar la barrera de 155?

El reciente tono hawkish del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, ha generado especulaciones en el mercado. Él afirmó que revisará los pros y contras de un aumento de tasas en diciembre y tomará decisiones en consecuencia, siendo ampliamente interpretado como una señal de aviso de una subida de tasas. Los datos de swaps de índices overnight reaccionaron de manera violenta, y las expectativas del mercado de un aumento de tasas en Japón en diciembre superaron el 80%.

Los economistas del Banco de Francia en París declararon que el último discurso de Ueda casi constituye una advertencia oficial de una subida en diciembre. Los equipos de análisis de Barclays y JPMorgan también cambiaron su postura, adelantando la ventana de aumento de tasas de enero del próximo año a diciembre. Sin embargo, Goldman Sachs mantiene una postura cautelosa, considerando que el Banco de Japón aún necesita observar más informes salariales empresariales, y que la expectativa principal sigue siendo un aumento en enero.

El USD/JPY cayó a 154.66 el 1 de diciembre, alcanzando su nivel más bajo en casi dos semanas. Esta caída se debe a que las expectativas del mercado de un aumento de tasas en Japón en diciembre se han intensificado. Al mismo tiempo, la Reserva Federal de EE. UU. se mueve en la dirección opuesta: el mercado apuesta a una probabilidad cercana al 90% de una reducción de tasas en diciembre, y la diferencia de interés entre EE. UU. y Japón se está reduciendo rápidamente.

La disminución en la diferencia de intereses ha provocado una nueva ola de cierre de operaciones de carry trade. El carry trade consiste en tomar prestado yenes a bajo interés para comprar activos en dólares de mayor rendimiento; cuando la diferencia de intereses se reduce, los operadores cierran sus posiciones para limitar pérdidas. Nic Puckrin, analista de Coin Bureau, señaló que la rápida apreciación del yen vuelve a agitar la dinámica del mercado, y la presión para cerrar operaciones de carry trade está resurgiendo.

El analista de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, pronostica que, a medida que las expectativas de aumento de tasas en Japón continúan creciendo, la tendencia de apreciación del yen frente al dólar podría prolongarse. Según su perspectiva, para principios de 2026, el dólar frente al yen podría volver a caer a niveles de 150, lo que indica que aún hay espacio para que el yen se aprecie.