¿Quieres obtener beneficios con opciones? Primero entiende estos cuatro tipos de operaciones

¿En qué consiste una opción? Muchos inversores sienten interés y al mismo tiempo desconocen este derivado financiero. En términos simples, una opción es un contrato que otorga al comprador el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender un activo a un precio previamente acordado en una fecha futura. Esta característica determina el valor único de la opción: no solo puede generar beneficios en mercados alcistas, sino también en mercados bajistas o laterales, buscando oportunidades.

¿Por qué las opciones son una elección para los inversores?

En comparación con la compra y venta directa de acciones, las opciones tienen tres atractivos principales:

Efecto de apalancamiento de coste. Solo necesitas pagar una prima menor para controlar un volumen de activos varias veces mayor al capital invertido. Un contrato de opción sobre acciones estadounidenses representa 100 acciones, lo que significa que con una pequeña cantidad de dinero puedes apalancar una posición grande.

Mecanismo de beneficios en múltiples direcciones. Ya sea que el mercado suba, baje o se mantenga estable, existen estrategias de opciones que se adaptan. Si confías en una subida, compras opciones de compra (call); si prevés una bajada, compras opciones de venta (put); incluso en mercados laterales, puedes vender opciones para cobrar primas.

Herramienta de cobertura de riesgos. ¿Tienes acciones pero temes una corrección a corto plazo? Comprar opciones de venta puede ser como poner un “seguro” a tu posición, protegiendo el valor de tu cartera y permitiendo aún aprovechar posibles subidas.

Sin embargo, las opciones también conllevan riesgos por su carácter apalancado y su complejidad. Entender su mecanismo de negociación y métodos de gestión del riesgo es una lección imprescindible antes de entrar.

Seis elementos clave para entender las cotizaciones de opciones

Para participar en el trading de opciones, primero debes comprender la información de cotización de los contratos. Cada cotización de opción incluye los siguientes elementos:

1. Activo subyacente. El “bien base” de la opción — puede ser una acción, un índice, una materia prima u otro activo.

2. Dirección de la operación. Se divide en dos: la compra del derecho a comprar se llama “opción de compra” (call), y la venta del derecho a vender, “opción de venta” (put).

3. Precio de ejercicio. El precio pactado en el contrato, clave para calcular beneficios.

4. Fecha de vencimiento. La fecha límite de validez de la opción. Elegir el vencimiento correcto es crucial: por ejemplo, si se espera que los resultados financieros de una empresa decepcionen, es mejor optar por opciones que expiren después del anuncio para captar la reacción del mercado.

5. Precio de la opción. La prima que el comprador paga al vendedor, generalmente por acción.

6. Multiplicador del contrato. La especificación estándar de las opciones sobre acciones estadounidenses es 1 contrato = 100 acciones subyacentes. Por lo tanto, la prima total a pagar = cotización × 100. Por ejemplo, si la cotización es 6.93 dólares, el pago real será 693 dólares.

Cuatro formas básicas de negociación

Estrategia 1: Comprar opciones de compra (call)

Es la operación más básica y alcista. Comprar una opción de compra equivale a adquirir un “cupón de descuento”, que otorga el derecho de comprar la acción a un precio acordado antes del vencimiento.

Lógica de beneficios: cuanto más suba el precio de la acción, mayor será la ganancia. Supón que la acción está a 175 dólares y compras una opción de compra con precio de ejercicio 180 dólares, pagando una prima de 6.93 dólares (693 dólares en total). Si el precio sube a 200 dólares, puedes ejercer a 180 y vender en mercado a 200, ganando la diferencia. La pérdida máxima está limitada a la prima pagada — si el precio nunca supera los 180 dólares, simplemente no ejerces y pierdes esa prima.

Esta estrategia tiene riesgo controlado y potencial de beneficio ilimitado, por lo que es especialmente adecuada para quienes creen en una acción concreta pero tienen un perfil de riesgo moderado.

Estrategia 2: Comprar opciones de venta (put)

Es la forma tradicional de apostar a la bajada del mercado. Comprar una opción de venta otorga el derecho de vender la acción a un precio fijo antes del vencimiento.

Lógica de beneficios: cuanto más baje el precio, mayor la ganancia. Si la acción cae a 150 dólares y tu precio de ejercicio es 160 dólares, puedes vender a 160 y recomprar a mercado a 150, obteniendo la diferencia. La pérdida máxima está limitada a la prima pagada, con potencial de protección en la bajada.

Comprar puts también es una herramienta común para cubrir riesgos. Quien tenga acciones puede comprar puts para protegerse en caídas abruptas.

Estrategia 3: Vender opciones de compra (call)

Cambio de roles — convertirte en vendedor de opciones. Vender una call implica que te comprometes a vender la acción a un precio determinado si el comprador ejerce.

Beneficio y riesgo invertidos: la ganancia máxima es la prima recibida. Pero si el precio sube mucho por encima del precio de ejercicio, puedes ser obligado a vender a un precio inferior, con pérdidas que pueden multiplicar la prima recibida. Es un escenario típico de “pequeñas ganancias, grandes pérdidas”. Vender calls requiere tener fondos suficientes para afrontar la peor situación.

Estrategia 4: Vender opciones de venta (put)

El vendedor de puts apuesta a que el precio no caerá mucho. La ganancia máxima es la prima recibida, pero si el precio cae por debajo del precio de ejercicio, el vendedor debe aceptar la entrega del activo a ese precio, comprando acciones que pueden estar muy depreciadas.

Ejemplo de riesgo: si vendes una put con precio de ejercicio 160 dólares y prima de 3.61 dólares (361 dólares), y la acción cae a cero, tendrás que pagar 160 dólares × 100 = 16,000 dólares para adquirir las acciones, menos los ingresos de 361 dólares, con una pérdida neta de 15,639 dólares. Esto es mucho mayor que el riesgo de comprar una put, que se limita a la prima pagada.

Cuatro niveles de protección: gestión del riesgo en trading de opciones

Aunque las opciones son flexibles, gestionar el riesgo es fundamental. Estos cuatro principios conforman una red de protección:

Primera capa: evitar ventas en descubierto sin cobertura. No vender más opciones de las que tienes en posición (evitar “net short”). Las posiciones netamente cortas tienen pérdidas potenciales ilimitadas. En cambio, las posiciones netamente largas o neutras tienen pérdidas limitadas y conocidas.

Segunda capa: controlar el tamaño de cada posición. No apostar demasiado en una sola operación. Especialmente en estrategias de vender muchas opciones y comprar pocas, hay que calcular el riesgo en función del valor nominal del contrato, no solo del margen. Por ejemplo, vender una opción con precio de ejercicio 172 dólares implica un riesgo de 17,200 dólares (172×100), no solo el margen requerido.

Tercera capa: diversificación de portafolio. No concentrar todas las posiciones en un solo activo, índice o materia prima. La diversificación entre diferentes activos y sectores reduce el impacto de eventos extremos.

Cuarta capa: establecer stops. Para posiciones cortas, los stops son imprescindibles. Para posiciones largas o neutras, dado que el máximo riesgo ya está definido, los stops son menos necesarios.

Opciones vs Futuros vs Contratos por Diferencias (CFD)

Tres instrumentos derivados con características distintas:

Opciones — El comprador tiene el derecho, no la obligación; el vendedor asume la obligación. El apalancamiento suele ser moderado (20-100x), con costos de transacción bajos, apto para inversores con perfil moderado y expectativas claras.

Futuros — Ambos lados tienen obligación de cumplir; al vencimiento, hay que entregar o recibir el activo. El apalancamiento es alto (10-20x), muy reactivos a movimientos cortos, ideales para capturar movimientos estrechos y con visión a corto plazo.

CFD (Contratos por Diferencias) — Sin entrega física, solo liquidación de la diferencia de precio. El apalancamiento puede llegar a 200x, con requerimientos de capital muy bajos (unos pocos dólares), pero con mayor riesgo, ya que las rápidas variaciones pueden liquidar la posición.

La elección depende del horizonte de inversión, tolerancia al riesgo y capital disponible. ¿Confías en una acción a corto plazo pero te preocupa el coste? Opciones. ¿Quieres aprovechar oportunidades en materias primas? Futuros. ¿Tienes poco capital y quieres apalancamiento alto? CFD.

Palabras finales

¿En qué consisten las opciones y cómo operarlas? La respuesta común es que son herramientas para realizar tus expectativas en el momento y precio adecuados. Pero solo funcionan si tus predicciones son correctas.

Por ello, ya sea en opciones u otros derivados, el análisis fundamental, técnico y la gestión del capital son la base del éxito. El apalancamiento de las opciones amplifica beneficios y errores. Respetar el mercado y gestionar riesgos siempre será más importante que buscar ganancias rápidas.