La plata se dispara hacia una nueva década: ¿Qué impulsa el impulso del metal blanco hasta 2026?

La plata entregó una de las reacciones más dramáticas de 2025, con precios que subieron desde por debajo de US$30 a principios de enero hasta superar US$64 a mediados de diciembre—un aumento sin precedentes en más de cuatro décadas. Esta trayectoria refleja tres fuerzas convergentes: escasez estructural, demanda industrial explosiva y una carrera hacia los activos físicos mientras los inversores buscan alternativas a las monedas en depreciación. A medida que avanzamos en 2026, la pregunta no es si los precios de la plata se mantendrán elevados, sino qué tan alto podrían llegar a subir.

La crisis de oferta que no se detiene

El metal blanco enfrenta lo que los analistas describen como un déficit estructural arraigado. Metal Focus proyecta un quinto año consecutivo de escasez en 2025, con una diferencia de 63,4 millones de onzas—aunque se espera que esta se reduzca a 30,5 millones de onzas en 2026, la persistencia del déficit señala problemas más profundos por venir.

El problema principal: la plata es mayormente un subproducto. Aproximadamente el 75 por ciento proviene como un rendimiento secundario de la minería de oro, cobre, plomo y zinc. Cuando la plata alcanza precios más altos, los mineros no necesariamente aumentan la producción—simplemente optimizan la extracción de los flujos existentes. Los precios más altos incluso pueden reducir la oferta, ya que las operaciones procesan material de menor grado que produce menos plata.

La producción minera se ha contraído significativamente en la última década, especialmente en las regiones productoras de plata de América Central y del Sur. La exploración hasta la producción comercial lleva de 10 a 15 años, lo que significa que la oferta a corto plazo no puede responder a las señales de precios actuales. Las existencias en superficie se están agotando, lo que obliga a los traders a competir por el inventario disponible. El resultado: una escasez física auténtica, no solo una tensión en el mercado.

Demanda industrial: La verdadera historia

Detrás del aumento en el precio de la plata se encuentra un cambio fundamental en cómo el metal sirve a industrias críticas. El gobierno de EE. UU. añadió la plata a su lista de minerales críticos en 2025, reconociendo su papel indispensable en la transición energética global.

Los sistemas fotovoltaicos solares siguen siendo el principal impulsor de la demanda. A medida que la capacidad de energía renovable se expande para cumplir con los compromisos climáticos y las necesidades de seguridad energética, el consumo de plata por megavatio continúa creciendo. La fabricación de vehículos eléctricos añade otra capa: las baterías EV, la infraestructura de carga y los componentes eléctricos requieren plata.

Pero la verdadera carta salvaje es la demanda de centros de datos. Con aproximadamente el 80 por ciento de los centros de datos de IA global concentrados en EE. UU., se proyecta que el consumo de electricidad de estas instalaciones aumente un 22 por ciento en la próxima década. La demanda de computación específica para IA podría dispararse un 31 por ciento solo. Sorprendentemente, los centros de datos de EE. UU. eligieron energía solar cinco veces más que nuclear en el último año—amplificando el papel de la plata en el suministro de infraestructura de inteligencia artificial.

El informe “Silver, the Next Generation Metal” del Instituto de la Plata destaca que los sectores de tecnología limpia y emergente mantendrán una demanda elevada hasta 2030 y más allá. Esto no es una demanda cíclica vinculada a la expansión económica; es una demanda estructural integrada en la arquitectura energética de la próxima generación.

Flujos de refugio seguro que amplifican la escasez

Aunque los fundamentos industriales son importantes, la demanda de inversión se ha convertido en el acelerador. Mientras las tensiones geopolíticas persisten, las tasas de interés permanecen acomodaticias y la depreciación de la moneda se acelera, la plata atrae tanto a capital minorista como institucional en busca de coberturas contra la inflación y diversificación de carteras.

Los fondos cotizados en bolsa respaldados por plata captaron aproximadamente 130 millones de onzas en flujos durante 2025, llevando las participaciones totales en ETF a aproximadamente 844 millones de onzas—un aumento del 18 por ciento respecto al año anterior. Estos flujos han drenado las bóvedas de Londres y comprimido los inventarios de futuros en los principales centros de comercio. Las existencias de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzaron su nivel más bajo desde 2015 en noviembre.

La escasez física ahora es evidente en las tasas de arrendamiento y costos de préstamo en aumento. Las casas de moneda reportan dificultades para satisfacer la demanda de barras y monedas, particularmente en India—el mayor consumidor de plata del mundo. Con el oro superando los US$4,300 por onza, los compradores indios sustituyen cada vez más la joyería y las barras de plata como vehículos de preservación de la riqueza más accesibles. India importa el 80 por ciento de su demanda de plata, lo que significa que cualquier aumento en el apetito local compite directamente por la oferta global.

2026: La pregunta del precio

La conocida volatilidad de la plata complica las predicciones precisas. Los analistas conservadores sitúan a US$50 como el nuevo piso, siendo US$70 una estimación razonable para 2026 si las dinámicas de oferta y la demanda industrial permanecen intactas. La perspectiva de Citigroup se alinea con este rango, proyectando que la plata seguirá superando al oro gracias a los vientos de cola industriales que respaldan los precios.

Los pronósticos más agresivos ven a US$100 al alcance para 2026, argumentando que el impulso de inversión minorista y las restricciones estructurales de oferta podrían impulsar aún más el metal. Los riesgos a la baja incluyen una desaceleración económica global, correcciones de liquidez o cambios en el sentimiento respecto a posiciones cortas sin cobertura en los mercados de futuros.

El camino a seguir depende de tres puntos de monitoreo: si la demanda industrial se mantiene a través de las construcciones tecnológicas, qué tan agresivamente los bancos centrales mantienen políticas acomodaticias y si los flujos en ETF persisten mientras persiste la incertidumbre económica. La oferta, mientras tanto, sigue siendo el telón de fondo inmutable—un mercado en déficit donde los precios de la plata deben subir aún más antes de incentivar una nueva producción, que de todos modos no se materializará por más de una década.

La transformación de la plata de una nota al pie industrial a una materia prima crítica apenas ha comenzado. Las predicciones de precios para los próximos 5 años se inclinan decididamente al alza dada las actuales desequilibrios estructurales.