El mercado de gas natural enfrenta presión por abundantes suministros y condiciones suaves de invierno

La sobreoferta de suministro presiona los precios de futuros

Los futuros de gas natural del Nymex de febrero experimentaron una caída pronunciada el miércoles, cerrando con una bajada del 7,20% después de que los datos de inventario indicaran preocupaciones por el exceso de oferta. Las inyecciones semanales en almacenamiento quedaron por debajo de las expectativas del mercado, intensificando el sentimiento bajista. La debilidad del contrato refleja una confluencia de desafíos en el lado de la oferta y una destrucción de la demanda impulsada por el clima que los participantes del mercado han estado enfrentando durante un período de tiempo considerable.

El último informe de inventario de la Administración de Información Energética reveló que las reservas de gas natural solo se contrajeron en 38 bcf para la semana que terminó el 26 de diciembre, muy por debajo del pronóstico consensuado de 51 bcf y significativamente menor que la reducción promedio de 5 años de 120 bcf. Esta disminución de inventario poco impresionante indica que los suministros permanecen robustos a pesar de la demanda estacional de calefacción. A finales de diciembre, los niveles de almacenamiento estaban un 1,7% por encima de su línea de base estacional de 5 años, mientras que seguían un 1,1% por debajo de los niveles del año anterior, pintando un panorama de oferta mixta pero en última instancia abundante.

Las previsiones de temperatura erosionan la demanda de calefacción

Las condiciones meteorológicas adversas aceleraron la venta, ya que los pronosticadores cambiaron significativamente a temperaturas más cálidas para principios de enero en dos tercios orientales de América del Norte. El modelo atmosférico G2 indicó que las temperaturas por encima de lo normal persistirían hasta mediados de enero, reduciendo los días de calefacción típicamente favorables a la demanda invernal. Este patrón climático elimina un impulso estacional crítico en el que los toros del gas confían durante la temporada de consumo invernal.

El aumento de la producción agrava la presión a la baja

En el lado de la oferta, la EIA elevó su pronóstico de producción para 2025 a 107,74 bcf/día, un aumento marginal respecto a los 107,70 bcf/día proyectados en noviembre. La producción doméstica continúa operando cerca de niveles récord, con las 48 estados generando 113,8 bcf/día, un aumento del 7,6% interanual según datos de BNEF. Los conteos de plataformas de Baker Hughes cayeron modestamente a 125 plataformas activas de perforación de gas a principios de enero, pero siguen siendo elevados respecto al mínimo de 94 registrado en septiembre de 2024, hace 4,5 años. La capacidad de producción en aumento asegura una presión de oferta sostenida en el futuro cercano.

La composición de la demanda muestra señales mixtas

El consumo regional de gas en las 48 estados alcanzó los 106,1 bcf/día, lo que representa un aumento del 24,2% respecto al año anterior. Mientras tanto, los flujos netos de exportación de GNL a las terminales de EE. UU. promediaron 19,9 bcf/día, un aumento del 7,1% semana tras semana. La generación de electricidad en EE. UU. alcanzó los 85.330 GWh para la semana que terminó el 6 de diciembre, un aumento del 2,3% anual, lo que sugiere una demanda industrial y comercial constante. Sin embargo, estos apoyos parecen insuficientes para contrarrestar los vientos en contra combinados de sobreoferta y expectativas de temperaturas cálidas.

El contexto global subraya un panorama de demanda más débil

El almacenamiento de gas en Europa se situó en un 64% de capacidad a finales de diciembre, por debajo del promedio estacional del 75% para este período, lo que indica condiciones más ajustadas en el extranjero, pero no lo suficiente para redirigir volúmenes sustanciales hacia el este. El efecto acumulado de suministros abundantes a nivel mundial, junto con la suficiencia en el almacenamiento regional, limita el potencial alcista para las valoraciones del gas natural en el corto plazo.