Dinámica global de suministro de café: cambios en la producción y presiones de precios reconfiguran las perspectivas del mercado

Los futuros de café registraron ganancias modestas hoy mientras el mercado lidia con narrativas de oferta en competencia. El café arábica de marzo avanzó +1.05 puntos (+0.30%), mientras que el café robusta ICE de marzo subió +17 puntos (+0.44%), ambos acercándose a máximos de 1.5 semanas en medio de expectativas de producción cambiantes en las principales regiones de cultivo.

Los desafíos regionales de oferta amplifican la volatilidad de los precios

Los patrones climáticos adversos en Brasil continúan sustentando los valores de las materias primas. Minas Gerais, que representa la mayor parte de la producción de arábica de Brasil, experimentó niveles de precipitación significativamente por debajo de lo normal durante la semana que terminó el 26 de diciembre, registrando solo 11.1 mm de lluvia, lo que representa apenas el 17% del promedio a largo plazo. El déficit de humedad ha generado nuevas preocupaciones sobre la viabilidad de la cosecha en toda la cinturón principal de cultivo.

Indonesia enfrenta un desafío igualmente apremiante por diferentes extremos meteorológicos. Inundaciones severas han devastado zonas de cultivo de arábica en el norte de Sumatra, lo que potencialmente podría restringir los envíos de café del país en hasta un 15% durante el año de comercialización 2025-26, según funcionarios de la Asociación de Exportadores e Industrias del Café de Indonesia. Aproximadamente un tercio de las fincas de arábica del país han sufrido daños por eventos recientes de inundación. Como el tercer mayor productor mundial de robusta, los contratiempos en la producción de Indonesia repercuten en los mercados globales, aunque los cultivos de robusta han demostrado ser más resistentes a las inundaciones en comparación con sus homólogos de arábica.

Las señales de inventario del mercado muestran una resiliencia mixta

El panorama de inventarios presenta una imagen matizada de la tensión en la oferta. Las existencias de arábica monitoreadas por ICE se deterioraron hasta un mínimo de 1.75 años de 398,645 bolsas a mediados de noviembre antes de estabilizarse en 456,477 bolsas el miércoles pasado, alcanzando un pico en 2 meses. Los inventarios de robusta demostraron una volatilidad similar, cayendo a un mínimo de 1 año de 4,012 lotes el 10 de diciembre y recuperándose a un máximo de 4 semanas de 4,278 lotes a mediados de semana. Estas fluctuaciones subrayan la tensión subyacente entre la demanda spot y las expectativas de oferta futura.

La dinámica de importación de EE. UU. refleja el impacto residual de recientes cambios en la política comercial. Las compras de café brasileño por parte de importadores estadounidenses colapsaron un 52% de agosto a octubre de 2024 en comparación con el mismo período del año anterior, cayendo a 983,970 bolsas, ya que las barreras arancelarias disuadieron las transacciones. Aunque esas tarifas se han reducido desde entonces, las existencias de café en EE. UU. siguen siendo limitadas en relación con las normas históricas, lo que limita la capacidad del mercado para absorber la volatilidad de los precios.

Las previsiones de producción apuntan hacia una abundancia

Las proyecciones de oferta a largo plazo sugieren vientos en contra crecientes para la elevación de precios. El pronosticador de cosechas doméstico de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción para 2025 en un 2.4% a 56.54 millones de bolsas a principios de diciembre, señalando cosechas robustas a pesar de los contratiempos meteorológicos localizados. Esta revisión al alza desde la previsión de 55.20 millones de bolsas de septiembre indica la resiliencia de la producción agrícola promedio de Brasil en áreas geográficas más amplias.

El impulso de exportación de Vietnam se aceleró notablemente durante 2024. Los envíos de café del país en noviembre aumentaron un 39% interanual a 88,000 toneladas métricas, con las exportaciones acumuladas de enero a noviembre subiendo un 14.8% a 1.398 millones de toneladas métricas. Se proyecta que la trayectoria de producción de Vietnam para 2025/26 aumente un 6% anual hasta 1.76 millones de toneladas métricas, lo que equivale a 29.4 millones de bolsas y marca un máximo en 4 años. Como el principal productor mundial de robusta, la cosecha en expansión de Vietnam pesa mucho en las trayectorias de precios del robusta.

Equilibrio del mercado global: ganancias de producción compensan restricciones regionales

La Organización Internacional del Café documentó que las exportaciones mundiales de café durante el ciclo de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron marginalmente un -0.3% interanual a 138.658 millones de bolsas, reflejando una disponibilidad más ajustada a corto plazo aunque las perspectivas a largo plazo sugieren abundancia.

La proyección del Servicio de Agricultura Exterior del USDA del 18 de diciembre pintó un panorama de oferta alcista para 2025/26. Se pronostica que la producción mundial de café aumente un +2.0% interanual a un récord de 178.848 millones de bolsas. Sin embargo, este crecimiento agregado oculta trayectorias divergentes: se espera que la producción de arábica se contraiga un -4.7% a 95.515 millones de bolsas, mientras que la de robusta aumente un +10.9% a 83.333 millones de bolsas. Se proyecta que la producción específica de Brasil disminuya un -3.1% a 63 millones de bolsas, mientras que la cosecha de Vietnam alcanzará los 30.8 millones de bolsas, lo que representa un aumento del +6.2% y un máximo en 4 años.

De manera crítica, las existencias finales para la temporada 2025/26 se pronostican que disminuyan un -5.4% a 20.148 millones de bolsas desde 21.307 millones en 2024/25, señalando una escasez al cierre del año de comercialización a pesar de las ganancias de producción a corto plazo.

La confluencia de interrupciones regionales en la oferta, compresión de inventarios y revisiones en las previsiones de producción continúa creando un entorno de precios volátil donde las restricciones de oferta a corto plazo chocan con expectativas de abundancia a medio plazo.