La situación política en Venezuela cambia abruptamente, ¿por qué el mercado petrolero permanece al margen y los mercados financieros mundiales no muestran turbulencias?

Escribir: Zhang Yaqi

Fuente: Wall Street Journal

La gran conmoción geopolítica de la detención del presidente de Venezuela, Maduro, por parte de las fuerzas militares estadounidenses, no ha provocado las turbulencias esperadas en los mercados financieros globales. Este país, que en la década de 1970 representaba aproximadamente el 1% del PIB mundial y producía el 8% del petróleo mundial, ha visto su influencia en la economía global reducirse a casi nada, permitiendo a los mercados mantener la calma ante esta tormenta política.

Según informes de Xinhua y CCTV News, el 3 de enero a mediodía (hora de Beijing, 4 de enero a la madrugada), el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y el secretario de Defensa, Mark Esper, ofrecieron una rueda de prensa en la residencia de La Florida, en el lago de Florida, sobre la acción militar contra Venezuela, el control y la transferencia del presidente Maduro fuera del país.

El columnista de Bloomberg y editor senior de mercados, John Authers, señaló en su última columna que la rápida disminución de la importancia económica de Venezuela es la causa principal de la reacción fría del mercado. Actualmente, el país representa solo el 0.1% del PIB global, con una producción de aproximadamente 1 millón de barriles diarios, solo el 1% del suministro mundial, y ocupa el puesto 18 entre los países productores de petróleo. La mala gestión durante años ha convertido a Venezuela en un «lío», y aunque ocurrieran disturbios graves, su impacto en la economía mundial sería muy limitado.

Este cambio de régimen, desencadenado por la «determinación absoluta» de Estados Unidos, casi no afectó los precios del petróleo tras la apertura de los mercados en Asia. Al mismo tiempo, los mercados bursátiles mundiales continuaron en alza, con la lógica de la industria tecnológica centrada en la inteligencia artificial y los chips de almacenamiento, independientemente de la geopolítica, impulsada por fundamentos sólidos que llevaron a los mercados asiáticos y al sector de semiconductores a alcanzar nuevos máximos. Los riesgos geopolíticos se reflejan más en activos refugio como el oro, en lugar de en ventas masivas de activos de riesgo.

La desaparición de la influencia económica de Venezuela

Neil Shearing, economista jefe de Capital Economics, resumió la trayectoria de decadencia de Venezuela. Bajo los gobiernos de Chávez y Maduro, la mala gestión y la crisis persistente provocaron una inflación descontrolada, con un desplome del PIB real del 70%. La migración venezolana se dirigió a países vecinos y a Estados Unidos, mientras que su producción petrolera cayó de un promedio de 3.5 millones de barriles diarios en la década de 1970 a aproximadamente 1 millón en la actualidad.

Rob Thummel, de Tortoise Capital Management, opina que actualmente hay un exceso de oferta en el mercado mundial de petróleo y que la situación en Venezuela no cambiará esta dinámica. Aunque la infraestructura petrolera del país parece mantenerse en buen estado, reduciendo el riesgo de recortes en la producción, lograr un aumento significativo en la producción llevará años. Al inicio de la sesión en Asia el lunes, la reacción del precio del crudo confirmó esta evaluación: en lugar de subir como de costumbre, el precio del petróleo cayó inesperadamente.

Reacción del mercado: la racionalidad supera al pánico

Aunque la situación en Venezuela presenta nuevos riesgos geopolíticos para los inversores globales, la reacción inicial del mercado fue relativamente tranquila. Las acciones subieron, los sectores tecnológico y de defensa mostraron un rendimiento fuerte, el dólar se fortaleció, y los riesgos geopolíticos se reflejaron principalmente en metales preciosos y otros activos refugio. David Chao, estratega de mercados globales de Invesco Asia-Pacífico, afirmó:

«Dado que Venezuela tiene un papel relativamente secundario en el panorama energético actual, es poco probable que los acontecimientos del fin de semana tengan un impacto significativo en las condiciones macroeconómicas globales o en los mercados en el corto plazo. Por eso, los precios del petróleo, los futuros del índice bursátil de EE. UU. y otros activos macroeconómicos principales no mostraron volatilidad significativa.»

Añadió que una tendencia más amplia es que la incertidumbre geopolítica se ha convertido en un componente del entorno macroeconómico, lo que debería seguir apoyando la demanda de metales preciosos.

Charu Chanana, estratega jefe de inversión de Saxo Bank, resumió las características actuales del mercado diciendo:

«Estamos en un sistema donde la geopolítica se ha convertido en una característica persistente en lugar de un evento aislado. A menos que amenace cadenas de suministro más amplias, los inversores tienden a minimizar el impacto inicial y a centrarse en las tasas de interés, las ganancias y las posiciones. Actualmente, esto parece más un impacto geopolítico que un impacto petrolero.»

Intenciones estratégicas de EE. UU. y expectativas del mercado

El sábado pasado, el presidente Trump afirmó que EE. UU. «gestionarían» Venezuela y, si fuera necesario, usarían «fuerzas terrestres». Esta declaración se hizo cuando los mercados estaban cerrados, evitando una posible reacción de pánico. Para el fin de semana, el secretario de Estado, Marco Rubio, minimizó cualquier idea de ocupación similar a Irak, diciendo que EE. UU. aprovecharía su influencia en las exportaciones de petróleo venezolano para mantener el orden en el país y está dispuesto a colaborar con la vicepresidenta de Maduro, Delcy Rodríguez.

Esta estrategia redujo en gran medida las preocupaciones del mercado. Authers señaló que esto recuerda la decisión de bombardear las instalaciones nucleares de Irán el año pasado: un logro militar impresionante y un precedente espectacular, pero Trump dejó claro que no tenía intención de escalar más allá, y los precios del petróleo cayeron en consecuencia.

Marko Papic, de BCA Research, comentó sobre las declaraciones de Trump respecto a Cuba:

«¿Es Cuba el próximo? Sí, muy probable. Pero a menos que seas un desarrollador inmobiliario comercial (especializado en hoteles), no vemos ningún impacto en el mercado.»

La reversión del excepcionalismo estadounidense y la rotación del mercado

Aunque el evento en Venezuela tiene un impacto limitado, los datos de todo 2025 revelan una tendencia de mercado aún más importante: una reversión significativa en el rendimiento relativo del mercado estadounidense. El S&P 500, medido en dólares, ha quedado 9.9% por detrás de otros mercados globales, alcanzando su peor rendimiento relativo desde 2009, aproximadamente el peor desde 1993.

Según un estudio de Andrew Lapthorne, estratega cuantitativo jefe de Société Générale, el rendimiento de un país en 2024 es casi impredecible para 2025, pero la valoración inicial tiene gran influencia. Los países con menor relación precio-beneficio a principios de 2025 tienden a rendir mejor.

Authers considera que este fenómeno tiene múltiples implicaciones positivas. Primero, si los inversores ya están buscando acciones y países más baratos, es difícil pensar que el mundo esté en una «burbuja total» impulsada por IA. Los mercados aún mantienen cierto grado de racionalidad. En segundo lugar, dado que los inversores comienzan a buscar valor en las áreas más baratas, esta tendencia tiene mucho potencial de continuidad, ya que la mayoría de los mercados fuera de EE. UU. siguen siendo baratos.

Tai Hui, estratega jefe de mercado de J.P. Morgan Asset Management en Asia-Pacífico, afirmó:

«Hasta ahora, la falta de reacción se debe a dos factores. La producción de petróleo de Venezuela es pequeña en relación con la producción mundial. La falta de inversión durante años significa que no puede aumentar rápidamente su producción y, por tanto, la oferta global.»

Vishnu Varathan, director de investigación macroeconómica de Mizuho en Asia (excepto Japón), señaló:

«Se nos recuerda que los riesgos geopolíticos son mucho mayores que algunos números comerciales. Debido a las sanciones a Venezuela y su dependencia especial de las exportaciones de petróleo, la influencia de un cambio de régimen venezolano a través de canales comerciales y de inversión es naturalmente limitada y aislada. Por eso, no se observa una venta masiva a gran escala.»