Tendencias divergentes del euro en 2026: las diferencias en las políticas de los bancos centrales generan expectativas de volatilidad en los tipos de cambio

El euro tendrá un buen desempeño en 2025, con una apreciación acumulada del 14% frente al dólar estadounidense. De cara a 2026, la divergencia de política entre el BCE y la Reserva Federal se está convirtiendo en una variable central para determinar la tendencia posterior del euro. Varios bancos de inversión tienen opiniones divididas sobre el movimiento del euro, con previsiones que oscilan entre 1,12 y 1,30, reflejando la incertidumbre de 2026.

Las políticas del banco central forman una “diferencia de tijeras”

El principal motor del movimiento del euro proviene de la divergencia en las expectativas de política de los bancos centrales.

Por parte del Banco Central Europeo, en un contexto de apoyo a la resiliencia económica y la caída de la inflación, el mercado generalmente considera que el BCE ha entrado en pausa en los recortes de tipos de interés. Citibank espera que el BCE mantenga los tipos de interés en el 2% hasta finales de 2027. Esto significa que el entorno europeo de tipos de interés es relativamente estable.

En cambio, la orientación de política de la Reserva Federal de EE. UU. muestra una trayectoria diferente. Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank of America predicen que la Fed recortará los tipos de interés dos veces en 2026, sumando un total de 50 puntos básicos; JPMorgan Chase y Deutsche Bank esperan recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos una vez. Independientemente de la previsión previsiva, existe consenso sobre la dirección general de los recortes de tipos de la Fed.

El estrechamiento de la diferencia de tipos de interés entre Estados Unidos y Europa apoyará directamente la apreciación del euro, que es la principal lógica de que se espera que el euro se fortalezca en la primera mitad de 2026.

Los fundamentos económicos son “calor y frío desiguales”

La perspectiva económica europea presenta un panorama complejo. Se espera que el enorme paquete de estímulo fiscal de Alemania impulse la recuperación económica y se convierta en un motor de crecimiento para la eurozona. Sin embargo, la alta incertidumbre política en Francia podría afectar al rendimiento global de Europa.

La economía estadounidense también muestra signos de contradicción. Bank of America y Goldman Sachs son optimistas respecto al crecimiento económico estadounidense en 2026, pero Moody’s Ratings ha advertido que el mercado laboral estadounidense es débil y que si el efecto de impulso de la inteligencia artificial se debilita, la economía estadounidense enfrentará graves desafíos.

Esta incertidumbre en los fundamentos económicos añade variables al movimiento del euro.

Las opiniones institucionales son ahora “enfrentamiento largo y corto”

En cuanto a la tendencia del euro en 2026, las previsiones de los bancos de inversión contrastan fuertemente.

Campamento optimista: JPMorgan, Bank of America y Deutsche Bank tienden a ser optimistas. JPMorgan prevé que el EUR/USD alcance 1,20 en el segundo trimestre y, si los datos económicos estadounidenses se debilitan, podrían subir hasta 1,25. Deutsche Bank considera que el auge económico liderado por Alemania y el posible acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania empujarán al euro a superar 1,20 a mediados de año y alcanzar 1,25 a finales de año. Morgan Stanley es optimista respecto al rendimiento en la primera mitad del año, prediciendo que el euro puede subir hasta 1,23 e incluso subir rápidamente a 1,30 en un escenario optimista.

Campamento bajista: Standard Chartered, Barclays y Citigroup son cautelosos. Standard Chartered Bank advirtió que si el estímulo fiscal alemán no es tan efectivo como se esperaba, el Banco Central Europeo podría verse obligado a recortar los tipos de interés, y el euro caerá a 1,13 a medio plazo y 1,12 a finales de año. Barclays señaló que los términos de intercambio en la eurozona se han deteriorado y se espera que baje a 1,13 para finales de año.

Morgan Stanley planteó una expectativa única de diferenciación: en la primera mitad del año, el euro subió hasta 1,23 debido al estrechamiento de la diferencia de tipos de interés entre Estados Unidos y Europa, y en la segunda mitad del año, los fundamentos europeos fueron débiles y se reveló la resiliencia de Estados Unidos, ajustándose a 1,16 antes de que termine el año.

Tres claves de la tendencia del euro en 2026

La tendencia futura depende de tres variables principales: los cambios en los diferenciales de tipos de interés entre Estados Unidos y Europa, la eficacia del estímulo fiscal alemán y el impulso de la economía estadounidense. Si la economía estadounidense se estanca y el estímulo alemán es efectivo, no es un lujo esperar que el euro supere 1,25; al contrario, si el crecimiento europeo no cumple las expectativas y la resiliencia de EE. UU. continúa, el euro sufrirá presión de corrección.

La tendencia del euro en 2026 puede fluctuar en la tracción entre largo y corto, y los inversores deben seguir de cerca los cambios en las señales de política de los bancos centrales y en los datos económicos.