El dólar enfrenta un punto de inflexión: ¿Podrán los datos de empleo no agrícola de septiembre cambiar las expectativas del mercado?

EUR/USD en torno a la barrera de 1.1600, el mercado espera señales clave del informe de empleo de EE. UU.

La próxima dirección de la política de la Reserva Federal busca respuestas en los datos de empleo no agrícola de septiembre. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará el jueves a las 13:30 (hora de Beijing) los datos de empleo retrasados, los cuales influirán directamente en la tendencia del dólar en el corto plazo y también determinarán las expectativas del mercado sobre la probabilidad de una reducción de tasas en diciembre por parte de la Fed.

La brecha entre expectativas del mercado y realidad

El informe de empleo de este mes ha sido muy observado, debido a que los datos de agosto mostraron un desempeño pobre: solo 22,000 nuevos empleos, muy por debajo de lo esperado por el mercado. Los economistas pronostican que los datos de empleo no agrícola de septiembre podrían repuntar a 50,000, manteniendo la tasa de desempleo en 4.3%. Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento interanual de los salarios promedio, indicador de la inflación salarial, se espera que se mantenga en 3.7%.

Sin embargo, algunas instituciones de análisis ofrecen pronósticos más optimistas. TD Securities cree que el crecimiento del empleo en septiembre podría alcanzar los 100,000, con 125,000 empleos no agrícolas en el sector privado y una reducción de 25,000 en el empleo gubernamental. Esta diferencia refleja la falta de consenso en las perspectivas del mercado sobre el mercado laboral.

Señales de advertencia tras los datos económicos

Una serie de datos económicos recientes muestran mensajes diferentes. Un informe de ADP publicado el 5 de noviembre indica que en octubre, el sector privado de EE. UU. agregó solo 42,000 empleos, superando apenas las expectativas de 25,000. Además, Challenger, Gray & Christmas, una firma de externalización de recursos humanos, reportó un aumento mensual del 183.1% en anuncios de despidos, la peor cifra en más de 20 años para octubre.

En el sector manufacturero, la situación es aún más grave. El índice de manufactura del ISM para octubre fue de 48.7, por debajo de las 49.5 esperadas, entrando en zona de contracción, lo que suele indicar debilidad en el mercado laboral. En contraste, el índice de gestores de compras del sector servicios del ISM subió inesperadamente a 52.4, impulsado por un aumento significativo en nuevos pedidos, ofreciendo un rayo de esperanza.

El dilema de la política de la Reserva Federal

Recientemente, la postura de los funcionarios de la Fed ha cambiado notablemente. Las minutas de la reunión de política monetaria de octubre advierten que reducir los costos de endeudamiento podría debilitar los esfuerzos para combatir la inflación, lo que hace que los formuladores de políticas sean más cautelosos respecto a una mayor flexibilización.

Según el índice FedWatch del CME Group, tras la publicación de las minutas, las expectativas del mercado de una reducción de tasas en diciembre cayeron rápidamente. La probabilidad de recorte ha bajado del aproximadamente 50% previo al evento y del 65% de hace una semana, al 33% tras la publicación. Este ajuste radical refleja una reevaluación de la postura de la política de la Fed por parte del mercado.

Dos escenarios para los datos de empleo no agrícola de septiembre

Escenario bajista para el dólar: si los empleos no agrícolas de septiembre son inferiores a 50,000 y la tasa de desempleo aumenta inesperadamente, se confirmará que el mercado laboral de EE. UU. enfrenta una desaceleración significativa. En este caso, el mercado volverá a apostar por una reducción de tasas en diciembre, y el dólar sufrirá una fuerte presión vendedora, con el EUR/USD potencialmente recuperándose hasta 1.1700.

Escenario alcista para el dólar: por el contrario, si los empleos no agrícolas muestran un crecimiento sustancial y la tasa de desempleo se mantiene en 4.3% o incluso disminuye, el mercado abandonará las expectativas de recorte en diciembre, y el EUR/USD continuará su tendencia bajista, cayendo por debajo de 1.1400. Datos de empleo sólidos darán soporte adicional al dólar.

Pistas técnicas

Desde un análisis técnico, el EUR/USD ha roto la media móvil simple de 21 días (SMA) en 1.1574, y el RSI de 14 días en el gráfico diario se mantiene por debajo de la línea media, lo que refuerza la posibilidad de una caída adicional.

Si la tendencia bajista continúa, el próximo nivel de soporte será el mínimo del 5 de noviembre en 1.1469. Si se rompe esa zona, la SMA de 200 días en 1.1395 estará en riesgo. La línea de defensa de los compradores se sitúa en la zona psicológica de 1.1350.

Por otro lado, cualquier rebote necesita confirmarse por encima de la SMA de 21 días (1.1574). Para subir, hay que vigilar la confluencia de la SMA de 50 y 100 días cerca de 1.1650, y una ruptura adicional podría llevar a tocar la barrera de 1.1700.

El significado detrás de los datos retrasados

Aunque los datos de empleo de septiembre ya están algo atrasados, siguen siendo de gran valor para la decisión de la Fed. Según análisis de Wells Fargo, este informe podría ser el último informe completo de empleo que la Fed tenga antes de la reunión de política monetaria de diciembre. Esto convierte a los datos de empleo de septiembre en una ventana clave para evaluar la verdadera situación del mercado laboral en EE. UU.