Oferta en Reset: Por qué la distribución masiva de LTHs en 2025 podría preceder a un nuevo ciclo alcista para Bitcoin

Bitcoin negocia próximo aos US$ 96,80K nesta sexta-feira, após semanas de oscilação lateral que desafia a paciência dos operadores de curto prazo. Enquanto os holofotes do mercado focam nas deliberações sobre tarifas comerciais e nas decisões do Federal Reserve, um fenômeno mais profundo ocorre nas carteiras: os detentores de longo prazo encerraram 2025 com a maior onda de distribuição já registrada. Essa limpeza agressiva de posições dormentes pode ser exatamente o que precede a formação de uma base sólida para 2026.

A Liquidação Histórica de 2025 e o Reinício da Oferta

Os dados on-chain contam uma história fascinante: entre novembro e dezembro, aproximadamente US$ 300 bilhões em BTC retornaram à circulação através das mãos dos LTHs. O pesquisador Axel Adler Jr. identificou um pico inédito de distribuição de 30 dias chegando a 1,14 milhão de BTC em novembro—um volume que não encontra paralelo nos últimos cinco anos.

Essa não foi uma realização de lucros ordenada. Foi uma capitulação em massa. O suprimento de longo prazo caiu dramaticamente de 15,4 milhões para 13,6 milhões de BTC, sinalizando que investidores detentores de moedas antigas—aquelas que dormiam há anos nas carteiras—decidiram sair quase simultaneamente. Historicamente, quando os LTHs se rendem desse jeito, eles estabelecem o piso emocional e técnico para o próximo movimento.

O Precedente dos Ciclos Passados

Esse padrão não é novo. Em 2018, a distribuição massiva dos detentores de longo prazo precedia o colapso para US$ 3.500, que depois virou trampolim para o rali até US$ 11.000. Em 2020-2021, a oferta de LTHs caiu enquanto os preços escalavam até US$ 61.000. A mensagem é clara: quando os grandes detentores finalmente desistem, o mercado costuma encontrar seu equilíbrio.

O que diferencia 2025 é a abrupta intensidade. A queda na oferta ocorreu em questão de semanas, não meses. Isso sugere que o evento foi concentrado, deixando pouca munição de venda para os próximos meses. Desde dezembro, a oferta de LTHs se estabilizou em 13,6 milhões de BTC, indicando que a febre de distribuição passou.

O Ratio LTH/STH: O Termômetro do Fundo do Mercado

Um indicador técnico decisivo nesse cenário é a proporção entre oferta de detentores de longo e curto prazo—o ratio LTH/STH. Em dezembro, esse índice caiu para -0,53, um território que historicamente precede a formação de bases robustas ou novos máximos em semanas.

Sempre que essa métrica toca ou ultrapassa -0,5, o Bitcoin passa por uma compressão de volatilidade antes da expansão de momentum. Atualmente, o mercado está nesse ponto crítico. Os novos compradores estão absorvendo o estoque que foi despejado no quarto trimestre de 2025. Quando esse equilíbrio se consolida, a estrutura suporta melhor as pressões externas.

A Trama Macroeconômica e Técnica

O contexto imediato pesa. Os dados de desemprego vieram abaixo do esperado, mas não convenceram o Federal Reserve a mudar rumo. A expectativa é de taxa de juros parada até pelo menos o final de janeiro. Essa inércia monetária funciona como freio para ativos que não geram rendimento fixo—exatamente o caso do Bitcoin.

Nos gráficos, Bitcoin interage frequentemente com a nuvem de 200 períodos em timeframes menores, sinalizando indecisão entre os níveis de US$ 88.000 e US$ 92.000. Uma ruptura abaixo de US$ 88.000 poderia desencadear cascata de liquidações. Mas há um gap aberto nos futuros da CME próximo à virada do ano que ainda demanda ser fechado.

O especialista Michaël van de Poppe reforça que manter a média móvel de 21 dias é vital para evitar quedas maiores neste momento crítico. Muitos analistas, como Daan Crypto Trades, preferem não arriscar em movimentos de 5% enquanto a inércia persistir, aguardando um rompimento mais decisivo.

O Ponto de Virada em 2026

A convergência entre a estabilização da oferta on-chain, o ratio LTH/STH em zona crítica e a ausência de novas pressões de venda massiva sugere que os precondições para uma recuperação estão se formando. O período de distribuição agressiva pode estar chegando ao fim.

A Suprema Corte em Washington ainda deve se pronunciar sobre as tarifas comerciais de Trump, um catalisador que poderia aliviar pressão sobre ativos de risco. Mas o verdadeiro catalisador pode ser mais silencioso: a exaustão dos vendedores. Quando os donos de moedas antigas finalmente desistem de suas posições, quem fica é justamente quem acredita no longo prazo. Historicamente, é nesse ponto que ciclos novos começam.