La mayor OPV de chips en China está por llegar

¿Seguirá habiendo una OPI emocionante en las acciones A en 2026 después de Moore y Mu Xi?

La respuesta es—ya ha llegado, una OPI aún mayor que la suma de Moore y Mu Xi está a punto de llegar.

Una noticia reciente: Longsys Technology presentó su solicitud de OPI en el mercado de innovación tecnológica (STAR Market) y fue aceptada el 30 de diciembre de 2025, utilizando un mecanismo de revisión previa en el proceso de declaración.

Breve introducción a Longsys Technology: la empresa de investigación, desarrollo, diseño y fabricación de chips DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio) más grande y avanzada de China continental.

¿De qué tamaño es la escala de la OPI de Longsys Technology?

Antes de la OPI, la valoración de Longsys Technology ya alcanzaba aproximadamente 1500 mil millones de yuanes. En comparación con Moore y Mu Xi, la valoración previa a la ronda Pre-IPO de Moore fue de 24.62 mil millones de yuanes, y Mu Xi aproximadamente 21.07 mil millones de yuanes, sumando ambos solo una pequeña parte de la valoración de Longsys Technology.

Según la lógica de que Moore subió un 400% en su primer día de cotización y Mu Xi un 692%, alcanzando valoraciones de miles de millones de yuanes, el sector en el que opera Longsys Technology, así como su posicionamiento en el mercado, son aún más prometedores, y la lógica de valoración solo será mayor. ¿Logrará Longsys Technology en esta cotización alcanzar una valoración de un billón de yuanes?

Según los fondos que planea recaudar, Longsys Technology busca 29.5 mil millones de yuanes. Esta cantidad es también la segunda mayor en una OPI desde que se abrió el mercado de innovación tecnológica. La primera fue SMIC, que en su momento recaudó aproximadamente 53.23 mil millones de yuanes, y en septiembre de 2025 su valoración superó los 1 billón de yuanes.

Una fiesta de la riqueza que llega como una carrera de relevos, la salida a bolsa de Longsys Technology podría llevar al mercado a otro pico.

3 rondas de financiamiento masivo, ingresando en la lista de accionistas “estrellas”

Longsys Technology fue fundada en 2016. Según su prospecto, el capital social registrado de la empresa alcanza los 60.19 mil millones de yuanes, con una lista de más de 60 accionistas, habiendo experimentado 8 cambios en los accionistas, con 3 financiamientos importantes.

En 2020, Longsys Technology completó una ronda de financiamiento de 15.65 mil millones de yuanes, impactando el mercado. Participaron más de diez inversores, incluyendo fondos fuera del capital estatal de Hefei, como China Merchants Securities, TCL Venture Capital, CCB International, China Life Investment, PICC Capital, China Merchants Zhi Yuan Capital, Agricultural Bank of China Investment, CMB International Capital, Xiaomi Yangtze River Industry Fund, Legend Capital, CICC Capital, China National Integrated Circuit Industry Investment Fund, Pro Capital, Haitong Kaiyuan, entre otros.

En 2022, completó una ronda C+ de financiamiento, recaudando 8.39 mil millones de yuanes, con una valoración post-inversión de 1077.89 mil millones de yuanes. En esta ronda, también participaron Tencent Investment, Huadong International, Alibaba, China Post Insurance, Hesheng Health, Orient Asset Management, Westar Group, Junhe Capital, Shenzhen Investment Holdings, Qianhai Mother Fund, Greater Bay Area Joint Home Development Fund, Shuimu Fund, Sunshine Insurance, entre otros, sin vínculos con Hefei.

En marzo de 2024, Longsys Technology completó una financiación de 10.8 mil millones de yuanes, con una valoración post-inversión de aproximadamente 1500 mil millones de yuanes. Además de los 1.5 mil millones de yuanes invertidos por GigaDevice, también participaron Hefei Longsys Integrated Circuit Co., Ltd., Hefei Chuangtou No.1 Equity Investment Partnership (Limited Partnership), CCB Financial Asset Investment Co., Ltd., y otros inversores.

Independientemente de si son 15, 8.39 o 10.8 mil millones de yuanes, cada ronda de financiamiento de Longsys Technology supera la cantidad recaudada por una sola empresa unicornio en su OPI.

Los accionistas detrás de Longsys Technology conforman una lista de “estrellas”, que incluye instituciones estatales de todos los niveles, VC/PE de mercado, gigantes industriales y entidades financieras. Entre ellos, los accionistas estatales poseen más del 36% del total, sin un control real.

¿De qué manera puede Longsys Technology sostener una valoración tan enorme?

Como la empresa de investigación, desarrollo, diseño y fabricación de DRAM IDM más grande y avanzada de China continental, Longsys Technology ya ocupa el cuarto lugar en el mundo en el sector de DRAM. Ha roto el monopolio de décadas de Samsung, SK Hynix y Micron, que dominaban el mercado.

Además, ha obtenido cuotas de mercado clave. Sus productos DDR4 en 2024 ya representan aproximadamente el 5% del mercado global y se espera que continúen creciendo. En la industria de semiconductores, donde “el ganador se lo lleva todo”, una participación de mercado desde cero hasta una posición significativa vale mucho.

Un hito aún más importante es que las inversiones masivas ya están dando frutos, y Longsys Technology está saliendo gradualmente de las pérdidas.

En 2022, 2023 y 2024, la utilidad neta atribuible a la matriz fue de -8.98 mil millones, -6.901 mil millones y -5.526 mil millones de yuanes, respectivamente. Según las últimas proyecciones, la compañía espera alcanzar en 2025 un punto de inflexión en beneficios históricos, con una utilidad neta anual de entre 2 mil millones y 3.5 mil millones de yuanes.

El tamaño de sus ingresos también está creciendo exponencialmente: en 2024, los ingresos alcanzaron 24.178 mil millones de yuanes, y se espera que en 2025 se eleven a entre 55 y 58 mil millones de yuanes, más del doble. Este ritmo de crecimiento es raro incluso entre las empresas de semiconductores de activos pesados en todo el mundo.

En este momento, la salida a bolsa de Longsys Technology coincide con otra tendencia favorable: el ciclo de aumento de precios más fuerte en la historia de la industria.

A principios de 2026, debido a la explosión de la demanda de servidores de IA, los gigantes globales de DRAM planean aumentar significativamente los precios en un 60%-70%, entrando en un ciclo de auge fuerte. Como principal proveedor, Longsys Technology se beneficiará directamente del aumento de volumen y precio.

Se informa que el precio del DRAM se está convirtiendo en “Maotai electrónico”, con un precio diario tras el inicio del año. En la industria, se dice: “Si compras 100 unidades en una sola compra y las colocas en una caja, cuesta 4 millones de yuanes, un valor que ya supera muchas propiedades en Shanghái.”

El núcleo de esta tendencia alcista radica en que la demanda de memoria de alta ancho de banda y DDR5 estándar para servidores de IA está creciendo exponencialmente, mientras que la capacidad de producción global es limitada. Según análisis del sector, la capacidad de DRAM en un servidor de IA de alta gama es de 8 a 10 veces la de un servidor normal.

Hoy en día, Longsys Technology ha desarrollado con éxito productos de la serie LPDDR5L, lo que le permite estar en la cima de esta ola.

En resumen, la valoración de Longsys Technology refleja tanto el espacio de imaginación del mercado como las expectativas profundas de los inversores sobre la autosuficiencia de los semiconductores en China.

朱一明, magnate de Yancheng

Buscar raíces y orígenes, la historia de Longsys Technology comienza con el magnate de Yancheng, Zhu Yiming.

Zhu Yiming nació en 1972 en Yancheng, Jiangsu. Obtuvo una licenciatura y una maestría en física aplicada moderna en la Universidad Tsinghua, y posteriormente se trasladó a Estados Unidos para estudiar en la State University of New York en Stony Brook, donde obtuvo una maestría en ingeniería electrónica. Esto le proporcionó una sólida base en física e ingeniería.

Durante su estancia en EE. UU., trabajó como ingeniero en la empresa de semiconductores iPolicy Networks, experimentando de primera mano el ecosistema de innovación de chips en Silicon Valley. Esta experiencia le permitió comprender profundamente la lógica central de la industria de semiconductores: impulso tecnológico, competencia global y la lucha por la supremacía.

Zhu Yiming escaló dos grandes montañas. La primera fue GigaDevice.

En 2005, Zhu Yiming regresó a China con su tecnología y sueños, fundando Chiptech Jayi Microelectronics (GigaDevice), el predecesor de GigaDevice.

Evitó los mercados saturados de CPU y memoria dominados por gigantes en ese momento, y eligió el campo de NOR Flash (memoria flash de código), un mercado más pequeño pero en rápido crecimiento. Era un chip clave para almacenar y arrancar código en teléfonos móviles, DVD y otros dispositivos.

El emprendimiento fue difícil, y la empresa estuvo al borde de la quiebra en varias ocasiones. La oportunidad llegó en 2008, cuando lideró el desarrollo exitoso del primer chip de memoria flash serial NOR en China, con un rendimiento comparable al de los grandes fabricantes internacionales, abriendo así el mercado. Un inversor temprano recordó: “Llevaba una placa de demostración, y sus ojos brillaban con entusiasmo.”

Gracias a la innovación tecnológica continua y la expansión del mercado, GigaDevice logró cotizar en la bolsa de Shanghai en 2016, y se convirtió en uno de los tres principales proveedores mundiales de NOR Flash.

En ese momento, Zhu Yiming ya había logrado el éxito.

Pero no se detuvo allí. Cuando GigaDevice alcanzaba su apogeo, Zhu Yiming tomó una decisión que sorprendió a la industria: emprender una segunda etapa, conquistando el mercado de DRAM, monopolizado por los tres grandes gigantes mundiales. Este era un “territorio sin explorar” en la inversión en semiconductores, con máxima dificultad técnica y alto riesgo.

La decisión de apostar todo ocurrió en 2016. Poco a poco, se apartó de la gestión diaria de GigaDevice y concentró toda su energía en el nuevo proyecto, Longsys Technology. Para demostrar su determinación, hizo una promesa pública: antes de que Longsys Technology lograra beneficios, no recibiría salario ni bonificación alguna. Esta declaración tenía un tono de “romper el caldero y quemar las naves”.

La estrategia tecnológica de Zhu Yiming también fue muy astuta. Frente a una fuerte protección de patentes, Longsys Technology compró legalmente miles de patentes tecnológicas heredadas de la empresa alemana Qimonda, que había quebrado, y basó su I+D en ellas. Esto evitó las minas de patentes y le proporcionó una base tecnológica valiosa.

El avance de 0 a 1 ocurrió en septiembre de 2019, cuando Longsys anunció la producción en masa de chips DDR4 de 10 nm (19 nm), logrando una ruptura en China en el campo de DRAM.

Este momento quedó grabado en la memoria de muchos en la industria.

Tras escalar dos grandes montañas en el sector de semiconductores, Zhu Yiming se ha convertido en un líder. En el campo de la tecnología avanzada, la capacidad de juicio técnico, la paciencia estratégica y la responsabilidad de vincular la reputación personal con grandes proyectos son recursos escasos y valiosos, más allá de las ganancias comerciales a corto plazo. Esta es la historia más convincente detrás de la valoración de cientos de miles de millones de Longsys Technology, sobre “las personas”.

Un ejemplo de “modelo Hefei” que vuelve a nacer

En realidad, además de Zhu Yiming, el fundador de Longsys Technology, hay otra figura audaz en la inversión: el gobierno de Hefei.

El inicio del proyecto requirió una gran cantidad de fondos. En un momento clave, el gobierno de Hefei mostró una visión estratégica excepcional, acordando aportar el 75% del capital inicial, aproximadamente 13.5 mil millones de yuanes. GigaDevice aportó el 25% restante.

En otras palabras, el gobierno de Hefei asumió el mayor riesgo en las etapas iniciales, permitiendo que el equipo de Zhu Yiming comenzara con una base casi vacía en tecnología, patentes y talento, en un proyecto que requeriría cientos de miles de millones y varios años para ver resultados. Sin este apoyo, nada de lo que vino después sería posible.

Según datos del prospecto, varios fondos del gobierno de Hefei invirtieron directamente en Longsys Technology. Incluyen: Hefei Longsys Integrated Circuit Co., Ltd., que pertenece a la empresa estatal de Hefei, con una participación del 11.71%; Hefei Chuangtou No.1 Equity Investment Partnership (Limited Partnership), que pertenece a Hefei Chuangtou, con una participación del 1.85%; Hefei Jianchang Equity Investment Partnership (Limited Partnership), que es un fondo de Hefei Jian Investment, con una participación del 1.50%; y Hefei Chuangtou High Growth No.1 Equity Investment Partnership (Limited Partnership), que también es un fondo de Hefei Chuangtou, con una participación del 0.06%.

Hefei también posee indirectamente a través de la mayor accionista de la empresa de holdings “Hefei Qinghui Jidian Enterprise Management Partnership”, con una participación del 21.67%. Qinghui Jidian está completamente controlada por el sistema de activos estatales de Hefei (a través de Hefei Chuangtou y Longsys Integrated Circuit), y debe considerarse parte del patrimonio estatal de Hefei. Además, la participación de Anhui Investment Group Holdings también alcanza el 7.91%.

En resumen, el gobierno de Hefei es el mayor capitalista detrás de Longsys Technology.

Detrás de la apuesta audaz de Hefei hay dos consideraciones:

Primero, un alto reconocimiento a la reputación personal, juicio técnico y capacidad de ejecución de Zhu Yiming. Un responsable de Hefei Chuangtou dijo: “Invertimos en Zhu Yiming, en la persona, y en la posibilidad que representa.”

Segundo, al igual que con BOE y NIO, el objetivo del “modelo Hefei” nunca ha sido cultivar una sola empresa, sino crear un clúster industrial con competencia global.

Tomando a Longsys Technology como “cadena principal”, Hefei ya ha establecido un sistema de empresas de soporte en materiales, equipos, encapsulado y pruebas, tanto en la región como en áreas circundantes, como Zhizhuo Technology, Jiangfeng Electronics, entre otras.

Además, hay colaboraciones. Por ejemplo, en 2023, Hefei estableció el Fondo de Industria de Tecnologías de la Información de Nueva Generación de Anhui. Este fondo industrial de 30 mil millones de yuanes funciona con una estructura de fondos madre e hijos. La cantidad del fondo principal no es inferior a 12.5 mil millones de yuanes, gestionado por Longsys Capital, filial de Longsys Technology. Este fondo ya ha invertido 1.285 mil millones de yuanes en el Fondo de Industria de Nuevas Tecnologías de la Información de Hefei, para apoyar proyectos regionales en nuevas tecnologías y futuras industrias.

Una colaboración emblemática es la creación del “Fondo Hefei Qihang Hengxin”. Este fondo, gestionado por la filial de Longsys, Qihang Xinrui Private Equity Fund Management, tiene un tamaño total de 1.0625 mil millones de yuanes. La lista de inversores incluye a Guanggang Gas, Shanghai Xinyang, y otros proveedores clave, además de fondos de la provincia de Anhui, fondos de Hefei, y entidades financieras como Guoyuan Securities. Esto significa que Longsys Technology no solo es una empresa manufacturera, sino también un organizador industrial.

Como se puede ver, Longsys Technology, líder en la industria, está utilizando su visión industrial y su influencia de capital para apoyar a Hefei, formando una cadena de semiconductores con fuerte competencia.

En el mapa de Hefei, Longsys Technology, después de BOE y NIO, es otro ejemplo de un caso emblemático en el que el gobierno de Hefei, mediante inversión inicial, ha cultivado un líder del sector.