La realidad del comercio en Hyperliquid: de máquina de hacer dinero a perdedor eterno

En la plataforma Hyperliquid se representan todo tipo de guiones de trading. Algunos logran cambiar su suerte de la noche a la mañana gracias a una percepción precisa del mercado, mientras que otros se hunden más y más por su obsesión. A través del análisis de datos en la cadena, podemos ver la verdadera cara de estos grandes inversores: lejos de ser seres divinos, son diferentes tipos de traders con características propias.

Indicador de mercado inverso: ¿Por qué los eternos alcistas siempre fallan?

En las cuentas rastreadas en la cadena, hay una dirección conocida por su patrón de pérdidas único. Este trader ha sufrido pérdidas por 46,5 millones de dólares en Hyperliquid, siendo un habitual en la lista de mayores pérdidas de la plataforma.

Su lógica de trading parece simple pero mortal: el 94% de sus posiciones son largas, solo el 6% son cortas. Bajo esta estrategia de apuesta unidireccional, cuando el mercado cae, el desenlace ya está predestinado. Ha perdido 46,88 millones de dólares en longs, mientras que en shorts ha ganado 380,000 dólares.

El problema más profundo radica en su filosofía de gestión de riesgos. Aunque gana bastante, con una tasa de éxito del 77%, la proporción de zysku do straty (ganancia a pérdida) es de 1 a 8.6. Esto significa que arriesga 8,6 dólares para ganar 1 dólar. Cuando las posiciones con beneficios se cierran rápidamente (con una duración media de 31 horas), mientras que las pérdidas se mantienen firmemente (con una duración media de 109 horas), esta paradoja resulta especialmente irónica.

Sus ganancias son como granos de trigo que se esparcen a los pájaros: sin valor y efímeros, mientras que las pérdidas son tan impactantes como un colapso financiero. En la gran conmoción del mercado del 11 de octubre, las ganancias flotantes de 15 millones de dólares desaparecieron en un instante, convirtiéndose en una pérdida superior a 11 millones de dólares. Cada operación posterior continúa ampliando este abismo.

La paciencia del emboscador: solo una operación cada medio año, pero gana 98,39 millones de dólares

En contraste total con el trader de alta frecuencia mencionado anteriormente, existe otro gran inversor que adopta una estrategia completamente diferente. Este trader realizó solo 5 operaciones en medio año, pero con una tasa de éxito del 80% y casi 100 millones de dólares en beneficios, todo queda explicado.

Su fama proviene de una operación legendaria: el 11 de octubre, vendió en corto Bitcoin por 80 millones de dólares, y en 5 días recuperó más de 92 millones de dólares en beneficios. En ese momento, realizó un disparo perfecto. Luego no fue codicioso y se retiró. El 20 de octubre, volvió a hacer una venta en corto precisa y ganó otros 634,000 dólares.

El 8 de noviembre, sufrió una pérdida de 130,000 dólares en una posición larga, que para él fue solo una gota en el océano. Actualmente, mantiene una posición larga en Ethereum por 269 millones de dólares, con una ganancia de aproximadamente 17,29 millones de dólares. Esta cuenta es como un cocodrilo en espera: normalmente inmóvil, pero cada ataque puede morder los frutos más abundantes del mercado.

Dominador algorítmico: creador de mercado con decenas de miles de operaciones diarias

La dirección 0x5b5d51203a0f9079f8aeb098a6523a13f298c060 ocupa el primer lugar en la lista de beneficios de Hyperliquid. Esta cuenta ha depositado en total 1.11 mil millones de dólares, retirado 1.16 mil millones, y su beneficio no realizado actual es de aproximadamente 143 millones de dólares.

Este es un típico gran inversor tipo creador de mercado. Mantiene varias posiciones base, como cortos en Ethereum y otros tokens. Luego, mediante algoritmos de alta frecuencia, aumenta y reduce posiciones en cada segundo, obteniendo beneficios de las tendencias y también ganando en los diferenciales y arbitrajes de alta frecuencia.

El segundo en la lista refleja también esta tendencia: el 51% de sus operaciones son órdenes en el libro, es decir, colocar órdenes en ambos lados del mercado para aprovechar pequeñas fluctuaciones de precio. Aunque cada operación individual solo genera 733 dólares, realizar 1394 operaciones al día significa ingresos diarios en el rango de decenas de miles de dólares.

Este estilo es casi imposible de copiar para los traders comunes: estos creadores de mercado no solo disfrutan de tarifas más bajas, sino que también cuentan con algoritmos y hardware más rápidos.

El milagro de las cuentas pequeñas: de un 85% de pérdidas a 21 operaciones consecutivas ganadas en una semana

Un caso especialmente llamativo es este. Esta cuenta con una inversión total de solo 46,000 dólares, pareciendo un inversor minorista común. Pero su historia muestra qué significa renacer de las cenizas.

Antes de finales de noviembre, sus operaciones eran un desastre: una tasa de pérdida del 85%, saldo en caída, posiciones desordenadas, aferrándose a pérdidas en monedas pequeñas. Pero desde el 2 de diciembre, todo cambió.

Hasta el 9 de diciembre, ganó 21 operaciones consecutivas, y su saldo pasó de 129 dólares a 29,000 dólares, mostrando una curva de crecimiento exponencial:

3 de diciembre: abre una posición experimental en Ethereum, ganando 37 dólares. 5 de diciembre: confianza renovada, aumenta a 5-8 ETH, ganando 200 dólares en una operación. 7 de diciembre: sube a 20 ETH, ganando 1000 dólares. 8 de diciembre: entre 50 y 80 ETH, ganando 4000 dólares. 9 de diciembre: 95 ETH, ganando 5200 dólares.

El cambio detrás de esto es claro: primero, pasó de diversificar a centrarse en Ethereum (antes operaba con más de 10 monedas). Segundo, dejó de aferrarse a las posiciones perdedoras y empezó a hacer trading rápido — el tiempo medio en posición bajó de 33.76 a 4.98 horas. Tercero, adoptó la estrategia de “aumentar posiciones en rulo”: cada vez que aumenta el capital, incrementa proporcionalmente sus posiciones, una técnica clásica para crecer rápido con poco capital.

Pero esto también conlleva riesgos: el apalancamiento medio subió de 3.89 a aproximadamente 6.02 veces. Cuando el mercado sube rápidamente, ya ha soportado pérdidas no realizadas superiores a 9000 dólares, y las ganancias previas se ven reducidas a la mitad. La curva de crecimiento exponencial se vuelve abruptamente descendente.

El precio de la obsesión: los eternos alcistas con preferencia por una sola moneda

La historia del último gran inversor es una advertencia. Con una inversión total de 236 millones de dólares, el 86.32% en posiciones largas. En más de 700 operaciones, 650 fueron en largo.

Perdió 5.87 millones de dólares en longs, y solo ganó 189,000 dólares en shorts. Aunque en un volumen de más de 200 millones de dólares, una retirada del 2.4% todavía es manejable, el problema radica en la estructura de sus posiciones.

La verdadera herida proviene de un solo token: SOL, con pérdidas de hasta 9.48 millones de dólares. Pero si se excluyen esas pérdidas, en otros tokens (FARTCOIN, SUI, ETH, BTC) ganó en total más de 4 millones de dólares. Claramente, tiene una obsesión con SOL, comprando en largo una y otra vez, y siendo “golpeado en la cara” por su tendencia bajista.

Este caso muestra crudamente: incluso si tienes más de 100 millones de dólares en cuenta, si desarrollas una dependencia emocional o una obsesión por un solo token, el mercado puede destruirte fácilmente.

La lección final

En este abismo de grandes inversores, algoritmos y insiders, no existe una estrategia “santo grial”. Para los inversores comunes, la mayoría de las operaciones de estos grandes jugadores son imposibles de copiar.

Lo que realmente vale la pena aprender no es cómo ganan decenas de miles de millones, sino cómo evitar convertirse en el primer ejemplo: mantener posiciones perdedoras, negarse a aceptar errores. También hay que entender que competir con algoritmos incansables con capital y velocidad limitados es una batalla desigual.

Respetar las leyes del mercado, seguir la tendencia — quizás esa sea la lección más valiosa en el trading.