JPMorgan advierte de riesgos tras la última actualización de Ethereum

Fuente: CoinTribune Título original: JPMorgan Flags Risks Behind Ethereum’s Latest Upgrade Enlace original: https://www.cointribune.com/en/jpmorgan-flags-risks-behind-ethereums-latest-upgrade/ Ethereum puede encadenar actualizaciones, pero persiste la duda sobre su capacidad para generar actividad sostenible. En un informe publicado este miércoles, los analistas de JPMorgan cuestionan los efectos reales de la actualización Fusaka, que sin embargo provocó un aumento inmediato en la red. Detrás de las ganancias técnicas, la cuestión de la viabilidad económica sigue sin respuesta. La blockchain cofundada por Vitalik Buterin enfrenta límites que incluso sus últimos avances parecen incapaces de corregir.

En breve

• Ethereum experimentó un resurgir de actividad tras la actualización Fusaka, gracias a una caída inmediata en las tarifas de transacción.
• JPMorgan sigue siendo escéptico sobre la sostenibilidad de este aumento, señalando que las actualizaciones anteriores no tuvieron un efecto duradero.
• Los analistas señalan el cambio masivo de actividad hacia soluciones Layer 2 como Base, Arbitrum o Optimism.
• La mayor competencia de blockchains como Solana debilita aún más la posición central de Ethereum en el ecosistema.

Un auge técnico que lucha por convencer

La actualización Fusaka, implementada en la red Ethereum el 3 de diciembre, permitió aumentar la capacidad máxima de datos por bloque, de 15 a 21 blobs.

Esta evolución tuvo un efecto casi inmediato en las tarifas de transacción, que experimentaron una disminución notable. La consecuencia directa fue un aumento pronunciado en el número de direcciones activas y en los volúmenes de transacción.

Para los observadores, este repentino incremento pudo haber dado la impresión de un renacimiento de la red. Sin embargo, los analistas de JPMorgan rápidamente moderan este entusiasmo. “Sigue siendo incierto que este reciente aumento en la actividad de la red sea sostenible en el tiempo”, escriben en su informe dirigido por Nikolaos Panigirtzoglou.

La respuesta positiva de las métricas de blockchain no garantiza, en su opinión, un cambio estructural fundamental. Recuerdan que actualizaciones anteriores no lograron crear un impulso sostenible. Según el informe, varias razones explican este escepticismo:

• Las actualizaciones anteriores, aunque técnicamente exitosas, no condujeron a un aumento duradero en la actividad de la red
• Los efectos positivos de Fusaka en las tarifas de transacción son cíclicos y podrían desaparecer con el tiempo
• Los analistas creen que “las razones detrás de los límites pasados todavía están presentes” a pesar de los esfuerzos realizados
• La ganancia temporal de actividad no compensa la tendencia subyacente hacia la fragmentación del ecosistema Ethereum

En esta etapa, JPMorgan advierte contra una interpretación demasiado optimista de los indicadores posteriores a la actualización. La reducción de costos no es suficiente para revertir las dinámicas profundas ya en marcha.

Una dinámica económica debilitada por el éxodo y la competencia

Aunque el repunte de actividad observado tras Fusaka pudo haber ofrecido un respiro, JPMorgan identifica tendencias subyacentes que debilitan los cimientos económicos de la red.

Primero, la migración en curso de usuarios y aplicaciones hacia soluciones Layer 2 como Base, Arbitrum y Optimism. El estudio cita datos de CryptoRank que muestran que Base por sí sola genera entre el 60% y el 70% de los ingresos totales del ecosistema L2. Esta proporción ilustra el cambio gradual de la economía de Ethereum hacia infraestructuras adyacentes, en detrimento de su propia cadena principal.

Los analistas también mencionan una redistribución de capital y liquidez hacia blockchains competidores, más rápidas y baratas, como Solana. Este fenómeno va acompañado de una disminución en las actividades especulativas que impulsaron el uso de Ethereum durante el mercado alcista anterior: ICOs, NFTs, memecoins. Todos los vectores de volumen que ahora han migrado o se han agotado.

En esta lógica, proyectos insignia como ciertas plataformas DEX y dYdX han migrado respectivamente a sus propias redes, atrayendo liquidez con ellas y reduciendo así los flujos capturados por Ethereum.

A pesar de las dudas planteadas por JPMorgan, la dinámica post-Fusaka revela un entusiasmo genuino: los nuevos holders aumentan un 110%. La pregunta sigue siendo si este impulso aún frágil será suficiente para revertir las tendencias subyacentes que debilitan el ecosistema Ethereum.