Cómo las inversiones estratégicas de Peter Thiel se están alejando de la jugada obvia de la IA

Silicon Valley ha producido algunas de las figuras empresariales más trascendentales de nuestro tiempo, y pocas encarnan el espíritu contracorriente como Peter Thiel. Desde cofundar PayPal hasta convertirse en el presidente fundador de Palantir Technologies y el primer inversor externo de Meta, Thiel ha construido una reputación por respaldar tecnologías que otros pasan por alto. Ahora, sus movimientos más recientes en su cartera revelan algo fascinante sobre dónde cree que realmente reside el valor en la inteligencia artificial.

Según el formulario 13F más reciente de Thiel Macro, su fondo de cobertura completó una redistribución significativa durante el último trimestre. La decisión fue llamativa: vender toda la posición en Nvidia mientras construía participaciones sustanciales tanto en Apple como en Microsoft. En apariencia, esta maniobra parece desconcertante. Después de todo, Nvidia ha sido la estrella indiscutible de la revolución de la IA, y la mayoría de Wall Street sigue siendo optimista. Pero el historial de Thiel sugiere que hay un pensamiento sofisticado detrás de este movimiento aparentemente contraintuitivo.

Por qué el Propietario de la Tierra Importa Más Que el Fabricante de Pala

El argumento a favor de Apple y Microsoft comienza con entender qué captura realmente el valor en olas de tecnología transformadora. Piensa en la expansión actual de la IA a través de una lente histórica: durante una fiebre del oro, los fabricantes de picos y palas obtienen beneficios considerables en las etapas iniciales. Sin embargo, su ventaja resulta ser temporal. La verdadera riqueza, que se acumula de manera compuesta, fluye hacia los propietarios de tierras cuyas propiedades se aprecian a medida que se construye infraestructura a su alrededor.

En esta analogía moderna, Nvidia actúa como el fabricante de palas. Sí, sus GPUs y la infraestructura de redes son esenciales para el desarrollo actual de la IA. El negocio de centros de datos de la compañía genera ingresos extraordinarios. Sin embargo, considera qué sucede a medida que la IA se vuelve cada vez más convencional: la emoción por las nuevas arquitecturas disminuye, la competencia se intensifica y el negocio se transforma de una historia de hipercrecimiento en algo más cíclico y expuesto a fuerzas macroeconómicas como aranceles, dinámicas de la cadena de suministro y tensiones geopolíticas.

Apple y Microsoft, en cambio, son los propietarios de la tierra. Controlan las plataformas fundamentales donde realmente ocurre y se escala la innovación en IA. El ecosistema del iPhone abarca más de 2 mil millones de dispositivos activos—una capa de distribución que no puede ser fácilmente replicada. Microsoft opera la infraestructura en la nube, la pila de software empresarial y las herramientas de desarrollo que prácticamente toda empresa que construye aplicaciones de IA necesita.

La Ventaja de la Plataforma: Por qué el Encierro Crea Valor Duradero

La fortaleza de Apple no depende de si desarrolla el próximo modelo de lenguaje revolucionario. Los modelos de IA en sí—ChatGPT, Claude, Gemini y otros—se están volviendo rápidamente funcionalmente similares y cada vez más commoditizados. En cambio, la ventaja de Apple proviene de controlar el mecanismo de distribución. Cualquier desarrollador que cree aplicaciones de IA quiere acceso a esa base de 2 mil millones de usuarios. Apple esencialmente cobra alquiler por ese acceso a través de su ecosistema de la tienda de aplicaciones y las tarifas de servicio. La compañía captura valor sin necesidad de construir la infraestructura subyacente de IA.

Microsoft opera desde una posición diferente pero igualmente poderosa. La compañía se ha integrado sistemáticamente en toda la cadena de valor empresarial: computación en la nube a través de Azure, herramientas para desarrolladores mediante GitHub, colaboración en el trabajo a través de Office y Teams, análisis de datos mediante Fabric. Una empresa que desarrolla soluciones de IA necesita que todas estas capacidades funcionen juntas. La plataforma integrada de Microsoft crea costos de cambio tan sustanciales que migrar a los competidores se vuelve económicamente irracional. Este encierro a nivel empresarial definirá el panorama de los negocios de la IA durante décadas.

Nvidia, a pesar de su dominio, enfrenta una trayectoria diferente. Los competidores en aceleradores de IA eventualmente surgirán. La actual subida del 1,000% en su valoración refleja su centralidad actual, pero ese dinamismo puede no persistir. Con una capitalización de mercado que supera los 4 billones de dólares, Nvidia se asemeja cada vez más a un indicador macroeconómico en lugar de una historia de crecimiento puro.

La Perspectiva de Décadas: D dónde se Concentrará la Riqueza Real

La decisión de Thiel sugiere que está optimizando para un horizonte de tiempo de varias décadas en lugar de las sorpresas de ganancias del próximo trimestre. Para 2035, a medida que la IA se integre verdaderamente en las operaciones diarias de los negocios, los ganadores no serán los fabricantes de hardware—serán las empresas que controlen dónde opera la IA, cómo opera y quién paga por usarla.

Apple habrá evolucionado hacia un mercado que grava cada aplicación de IA que sirva a sus usuarios. Microsoft funcionará como el sistema operativo esencial para el desarrollo empresarial de IA. Estas no son apuestas arriesgadas en tecnología especulativa—son posiciones arraigadas en la comprensión de que el control de plataformas y las ventajas de distribución se acumulan con el tiempo.

Este replanteamiento también explica por qué Thiel, famoso por respaldar estrategias no convencionales, saldría de una acción que sigue siendo estadísticamente la más popular del mercado. Cuando el consenso se vuelve tan unificado, cuando la posición está tan saturada, el contrarian reconoce que los retornos decrecen. La verdadera oportunidad está en otro lado—no en abandonar la exposición a la IA, sino en reposicionarse de proveedores a propietarios.

La tesis de inversión finalmente refleja un principio fundamental: maximizar los retornos ajustados al riesgo identificando dónde realmente se acumula el valor. El cambio en la cartera de Thiel sugiere que, en el largo plazo de la IA, poseer la plataforma importa infinitamente más que fabricar la infraestructura.