¡Masacre! Los minoristas que se agruparon en plata sufrieron una caza de nivel "libro de texto", evaporándose un 40% en tres días, ¿será tu $BTC, $ETH el próximo?

El viernes pasado, un usuario de Reddit escribió en un foro que perdió en un día el salario neto de un año. Hace unos días, la plata todavía era venerada como el tótem de los minoristas contra Wall Street, y en los foros abundaban memes de “manos de diamante”, con la promesa de llevarla a la luna.

La fiesta terminó en solo tres días. El precio de la plata cayó desde un máximo de más de 120 dólares, con una caída del 40%, dejando una brecha en el gráfico. Para los minoristas que compraron en los niveles altos, esto no fue una corrección, fue una masacre. Ese lugar de sueños de enriquecimiento rápido, finalmente se convirtió en una “fosa común” para sepultar sus propios sueños.

¿Cómo sucedió todo esto? Cuando hablamos de “short squeeze”, los tiburones de Wall Street ya tenían la boca abierta de par en par.

En el mercado de plata de enero de 2026, la racionalidad había desaparecido. Los datos muestran que, solo en enero, los inversores individuales aportaron un récord de 1,000 millones de dólares netos a los ETF de plata. El 26 de enero, el volumen de negociación de un solo ETF de plata alcanzó los 39.4 mil millones de dólares, casi igualando al ETF del índice S&P 500. La popularidad de un ETF de metales casi igualaba a la de los grandes índices bursátiles estadounidenses.

El analista de mercado Rhona O’Connell señaló en ese momento que la plata estaba gravemente sobrevalorada, atrapada en una locura autorrealizable, como Ícaro que vuela hacia el sol y terminará quemándose. Las redes sociales fueron el catalizador de esta fiesta, con un aumento de publicaciones relacionadas hasta 20 veces el promedio de los últimos cinco años. Los minoristas intentaron inundar los fundamentos con dinero, pero olvidaron que la plata tiene el apodo de “oro con esteroides”, y sus movimientos son extremadamente violentos tanto al alza como a la baja.

El 30 de enero, ocurrió la tragedia. La plata sufrió una venta épica en cuestión de horas. Los medios rápidamente culparon a la nominación de Kevin W. como presidente de la Reserva Federal, diciendo que su postura hawkish era negativa para los metales preciosos.

Pero los detalles revelan la verdad: la nominación se anunció a la 1:45 p.m., pero el colapso ya había comenzado a las 10:30 a.m. Tres horas antes del anuncio, el precio ya había caído un 27%. La nominación a la Fed fue solo una cortina de humo; la verdadera “herramienta de masacre” fue el margen de garantía.

Una semana antes del colapso, la Bolsa de Comercio de Chicago aumentó dos veces los márgenes de futuros de plata, en un total del 50%. Esto significaba que un minorista con apalancamiento completo podría necesitar aportar miles de dólares adicionales de repente. ¿No podía hacerlo? El sistema cerraría automáticamente su posición, sin importar el costo.

El aumento del margen disparó la primera ronda de liquidaciones forzadas, y la caída del precio provocó más liquidaciones, creando un ciclo vicioso. Los minoristas estaban en la parte más baja de ese ciclo.

¿Y qué estaban haciendo las instituciones cuando los minoristas lloraban? Ellos estaban esperando a que vendieran en pánico para comprar barato y obtener ganancias. Esto no es ilegal, sino que está arraigado en la estructura asimétrica del mercado.

Algunas investigaciones revelaron las “operaciones de libro de texto” de las instituciones en esta caída. El primer paso fue obtener liquidez de emergencia. Justo cuando la bolsa aumentaba los márgenes de garantía para los minoristas, las instituciones bancarias tomaron un récord de 746 mil millones de dólares en préstamos de emergencia del Fed. Esta herramienta está diseñada para prevenir crisis de financiamiento, pero solo ciertos organismos califican para usarla. Los minoristas no tienen acceso a canales de financiamiento del banco central en igualdad de condiciones.

El segundo paso fue dejar que el mercado se descontrolara. La exigencia de margen aumentó repentinamente un 50%, lo que representó una presión de efectivo directa para los minoristas, activando liquidaciones automáticas. Mientras tanto, las instituciones que podían usar la herramienta del Fed tenían más tiempo y flexibilidad para gestionar sus posiciones. Los minoristas vendieron en pánico a los peores precios, mientras que las instituciones pudieron gestionar sus posiciones estratégicamente.

El tercer paso fue aprovechar privilegios para arbitrar. Tomemos como ejemplo un gran banco, que además es el mayor almacenador físico del fondo de plata y “participante autorizado”. El día del colapso, el precio de las acciones de ese ETF mostró una desviación del 19% respecto al valor neto. Los participantes autorizados compraron en baja y canjearon por plata física de mayor valor. Los datos muestran que ese día se canjearon aproximadamente 51 millones de acciones, con un beneficio de arbitraje implícito de unos 765 millones de dólares. Este tipo de operaciones están fuera del alcance de los inversores minoristas.

El cuarto paso fue la estrategia en derivados. Ese banco también tenía una gran posición en cortos de plata. Cuando el precio cayó a 78.29 dólares, se registró que tomó 633 contratos, con 3.1 millones de onzas de plata física en su poder.

Estos cuatro pasos clave ocurrieron casi en el mismo día. ¿Fue Wall Street quien orquestó toda esta serie de eventos? No se puede confirmar, pero están en una posición estructural que les permite beneficiarse de múltiples maneras simultáneamente, una combinación de roles y permisos que los minoristas no poseen.

En esta crisis, innumerables minoristas perdieron años de ahorros. Los analistas tenían razón: la plata siempre es una trampa mortal. Los mercados financieros nunca son un campo de juego justo. Cuando los minoristas intentan desafiar con “pasión” y “memes” a una máquina de acero alimentada por algoritmos, apalancamiento y reglas, el final ya está escrito.

La plata no es GameStop, es un campo de batalla aún más brutal. Los minoristas creen que están enfrentándose a Wall Street, pero en realidad solo están cavando su propia fosa común y haciendo fila para saltar en ella.

Esta desventaja estructural también existe en el mercado de criptomonedas, solo que en forma diferente. Ya sea en metales preciosos o en $BTC, $ETH, entender las reglas del juego y su posición en él es mucho más importante que seguir narrativas y emociones. La verdadera ventaja competitiva está en el conocimiento y en el control del riesgo.

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