La reducción del balance de la Fed afecta el impulso del oro, las criptomonedas y los bonos

Siguiendo la especulación sobre los próximos pasos de la Reserva Federal, los mercados globales enfrentan ahora un escenario nuevo que podría afectar varias clases de activos simultáneamente. Según Damian Boey, estratega de cartera en Wilson Asset Management, una mayor volatilidad podría estar próxima si la Fed cambia a una fase de reducción de balance—una transición que ha incrementado la cautela de los inversores respecto a las señales de política monetaria.

La señal de la política de la Fed genera preocupación por la liquidez

El funcionario de la Reserva Federal Walsh ha mostrado apoyo a la reducción de tasas, pero con una condición crítica: la reducción del balance debe ocurrir primero. Este escenario genera incertidumbre en el mercado, ya que afecta las expectativas de los inversores sobre el momento y la intensidad de los estímulos monetarios. Cuando la Fed inicia la fase de contracción de liquidez, esto elimina efectivamente uno de los pilares principales que han respaldado la valoración del mercado. La reevaluación de precios en diversos sectores será inevitable, ya que los flujos de capital se ajustarán a condiciones de liquidez más estrictas.

Los inversores están evaluando cuidadosamente qué significa “contracción del balance” para sus carteras. La reducción del balance de la Reserva Federal no es una ocurrencia trivial—es un mecanismo real que disminuirá la cantidad de dinero en circulación en el sistema financiero global, con impactos que se extenderán a diversos instrumentos de inversión.

Tres activos de riesgo más vulnerables a la reducción cuantitativa

El oro, las criptomonedas y los bonos son tres activos que tradicionalmente se benefician significativamente de la expansión del balance. Cuando la Fed compra activos de manera masiva, la liquidez abunda y los inversores buscan rentabilidad en mercados más especulativos y alternativos. Sin embargo, esta lógica se invertirá cuando comience la reducción del balance.

El oro, como refugio clásico, enfrentará presiones vendedoras cuando los inversores busquen ganancias en un mercado en reevaluación de precios. Las criptomonedas, que dependen del sentimiento de riesgo alto y de flujos de capital, se verán aún más afectadas. Los bonos con bajos rendimientos también perderán atractivo relativo cuando la liquidez se reduzca y el rendimiento real comience a subir.

Boey advierte que esta fase se asemeja a ciclos anteriores de reducción cuantitativa: cuando el dólar se vuelve más escaso, los flujos de capital desde mercados especulativos se detendrán o incluso invertirán dirección. Los activos de cobertura contra la inflación recibirán la misma presión que los activos de alto riesgo, creando una convergencia de ventas poco frecuente.

Patrón histórico: cuando la liquidez desaparece, la volatilidad se dispara

La historia del mercado muestra que los periodos de reducción cuantitativa siempre van acompañados de aumentos en la volatilidad y reevaluaciones de precios significativas. En momentos así, no existe realmente un “activo seguro” a corto plazo—la liquidez es la reina, y cuando los flujos de capital se desaceleran, todos los instrumentos comienzan a venderse.

Las condiciones actuales del mercado muestran una sensibilidad creciente a cada señal de la Fed sobre la liquidez, no solo sobre las tasas de interés. Los inversores comprenden que la contracción del balance afecta la dinámica del mercado en niveles más profundos de lo que parece en la superficie. Con este contexto, los mercados seguirán vigilando cada declaración de la Fed con atención para identificar cuándo comenzará realmente la fase de reducción del balance y cuán agresivamente se implementará.