Por qué los costos arancelarios son asumidos por los consumidores estadounidenses, strangulando la liquidez del mercado de criptomonedas

Una nueva investigación del Kiel Institute for the World Economy de Alemania revela una realidad económica preocupante que va mucho más allá de los mercados tradicionales: ahora también afecta al sector de las criptomonedas. El estudio, que analiza los aranceles de EE. UU. desde enero de 2024 hasta noviembre de 2025, muestra que los costos son asumidos en su mayoría por los consumidores e importadores nacionales, no por los productores extranjeros como sugieren los mensajes políticos. Este mecanismo de transferencia de costos ha generado un efecto secundario inesperado: el mercado de criptomonedas ha entrado en una prolongada stagnación de liquidez desde octubre.

El costo oculto de la transferencia: cómo los aranceles se soportan a través de las cadenas de suministro

Las cifras cuentan una historia contundente. Del total de la carga arancelaria, el 96% lo asumen los consumidores e importadores estadounidenses, mientras que los exportadores extranjeros solo soportan el 4%. Casi 200 mil millones de dólares en ingresos por aranceles fluyen directamente desde las carteras estadounidenses, a pesar de las afirmaciones de que los aranceles castigan a la competencia extranjera.

Así funciona el mecanismo: los exportadores extranjeros no aumentan los precios en respuesta a los aranceles, sino que reducen los volúmenes de envío y aceptan márgenes más bajos. Luego, los importadores estadounidenses trasladan estos costos en la frontera. En los primeros seis meses, solo alrededor del 20% de los gastos arancelarios llegan a los precios al consumidor. El 80% restante lo absorben los importadores, distribuidores y minoristas, reduciendo sus márgenes de ganancia y la capitalización disponible para operaciones.

Drenaje de liquidez: por qué los mercados de criptomonedas sufren cuando el poder adquisitivo de los consumidores se debilita

Esta presión en la cadena de suministro tiene un efecto en cascada en el comportamiento del consumidor. A medida que la renta disponible disminuye debido a los costos arancelarios absorbidos, los hogares y las empresas disponen de menos efectivo para gastos discrecionales, incluyendo inversiones especulativas. El mercado de criptomonedas, que prospera con flujos de capital especulativo, se ha vuelto muy sensible a estos cambios en la liquidez.

Desde octubre, el mercado de criptomonedas no ha colapsado bruscamente ni ha experimentado un auge. En cambio, ha entrado en un estado de estancamiento, atrapado en un rango estrecho, ya que la liquidez agotada no alimenta ni las subidas alcistas ni las ventas de pánico. Esto no es una corrección de mercado; es una constricción de liquidez.

La realidad del mercado: los números detrás de la distribución de costos

La investigación del Kiel Institute desafía directamente la narrativa de que los aranceles son soportados por los competidores extranjeros. La evidencia muestra que las verdaderas cargas recaen sobre las empresas y consumidores estadounidenses. Con márgenes comprimidos y gastos discrecionales reducidos, el sistema financiero tiene menos impulso para impulsar la demanda de activos especulativos.

Para los mercados de criptomonedas, la implicación es clara: los vientos en contra macroeconómicos, impulsados por la absorción de costos internos, crean obstáculos estructurales para activos dependientes de liquidez. Hasta que el poder adquisitivo de los consumidores no se estabilice, se espera que el mercado de criptomonedas permanezca en su estado actual de calma relativa—ni colapsando ni subiendo, sino firmemente afectado por la presión económica en la cadena de suministro.