Cómo Ryan Cohen convirtió oportunidades pasadas por alto en éxitos de miles de millones de dólares

Cuando Ryan Cohen detectaba algo que otros habían descartado, rara vez hacía un gran anuncio. En mayo de 2025, los accionistas de GameStop descubrieron a través de un informe rutinario de la SEC que la compañía había comprado silenciosamente 4.710 bitcoins, una apuesta de 513 millones de dólares que posicionó a la minorista de videojuegos como la 14ª mayor tenedora corporativa de Bitcoin. Sin conferencia de prensa. Sin llamada de resultados. Solo lo mínimo legalmente requerido.

Este enfoque define la carrera de Ryan Cohen. Ya sea lanzando una startup de suministros para mascotas en línea para competir con Amazon o tomando el control de un minorista en dificultades que Wall Street ya había dado por muerto, Cohen actúa con silencio deliberado, ejecutando su visión sin buscar permiso ni validación. Su movimiento con Bitcoin no fue impulsivo; fue el último capítulo en un manual cuidadosamente elaborado de identificar dónde el mercado ha renunciado y construir algo inesperadamente valioso.

El adolescente contrarian que entendió el comercio electrónico antes de que fuera mainstream

Los instintos emprendedores de Ryan Cohen surgieron mucho antes de que la educación empresarial convencional pudiera enseñárselos. Nació en Montreal en 1986, hijo de una profesora y de Ted Cohen, quien operaba un negocio de importación de cristalería. La familia eventualmente se mudó a Coral Springs, Florida. A los 15 años, Cohen ya monetizaba oportunidades en internet que la mayoría de los adultos descartaba como temporales.

Sus primeros experimentos con tarifas de referencia y operaciones de comercio electrónico revelaron algo fundamental: mientras otros veían internet como una moda pasajera, Cohen comprendió su potencial transformador. Su padre, Ted, se convirtió en su principal mentor, inculcándole lecciones sobre la gratificación diferida, la conducta ética en los negocios y la importancia de ver las relaciones con los clientes como activos a largo plazo, no solo transacciones.

A los 18, Cohen tomó una decisión que en ese momento parecía temeraria: abandonar la Universidad de Florida para dedicarse por completo a los negocios. Pero tenía una prueba de concepto: capacidad de adquisición de clientes y generación de ingresos. La universidad podía esperar; la oportunidad que tenía delante no.

Chewy: vencer a Amazon sin competir con Amazon

A principios de la década de 2010 parecía el momento equivocado para lanzar una empresa de comercio electrónico. Amazon ya había ganado las guerras de infraestructura. La mayoría de los emprendedores reconocían esa realidad y se mantenían alejados. Ryan Cohen pensó diferente.

A los 25 años, Cohen identificó un segmento de mercado donde la eficiencia operativa importaba menos que la conexión emocional: los suministros para mascotas. Los dueños de mascotas no solo compran productos, cuidan a sus familiares. Necesitan consejo, empatía y un negocio que entienda que una mascota enferma no es una simple molestia, sino una crisis.

La genialidad de Chewy no residió en reinventar la logística, sino en combinar la capacidad operativa de Amazon con la cultura obsesiva de servicio al cliente de Zappos. La compañía no solo procesaba pedidos; construía relaciones. Los representantes de atención al cliente enviaban tarjetas de felicitación escritas a mano. El equipo creaba retratos personalizados de mascotas para clientes leales. Cuando las mascotas queridas fallecían, Chewy enviaba flores a los dueños afligidos.

Estos gestos eran costosos. Difíciles de escalar. No tenían sentido en una hoja de cálculo.

Entre 2011 y 2013, Cohen presentó su visión a más de 100 firmas de capital de riesgo. La mayoría solo veía la desventaja: un universitario que no tenía credenciales tradicionales intentando abrirse paso en un mercado de nicho contra un competidor imbatible. La rechazo fue constante y brutal.

El avance llegó en 2013 cuando Volition Capital invirtió 15 millones de dólares en una ronda de Serie A. Este capital permitió a Cohen escalar mientras protegía la cultura que diferenciaba a Chewy de sus competidores. Para 2016, las inversiones de Belvedere y T. Rowe Price Group reflejaban una confianza creciente en el modelo. Las ventas anuales alcanzaron los 900 millones de dólares. Los clientes no solo estaban satisfechos, se convertían en defensores.

Para 2018, Chewy había logrado una trayectoria que rara vez sucede en el comercio electrónico: 3.500 millones de dólares en ingresos anuales, preparándose para una oferta pública inicial, y generando una lealtad de clientes que indicaba una ventaja defensible a largo plazo. La oferta de adquisición de PetSmart por 3.350 millones de dólares fue una validación de la tesis contrarian de Cohen. A los 31 años, habiendo construido algo extraordinario, Cohen hizo otro movimiento inesperado: se retiró.

La retirada estratégica: familia, inversión y paciencia

En 2018, en el pico de su logro profesional, Ryan Cohen se alejó de las operaciones diarias de Chewy para priorizar a su familia en crecimiento. Su esposa embarazada, Stephanie, y el futuro de la paternidad importaban más que seguir en el puesto de CEO. Después de siete años construyendo la compañía, se fue, eligiendo liquidar su participación en Chewy y enfocarse en su vida personal.

Esto no fue jubilación. Incluso durante sus años enfocados en la familia, Cohen siguió activo como inversor. Su cartera incluía 1.55 millones de acciones de Apple—posicionándolo como uno de los mayores accionistas individuales de la compañía—junto con participaciones en Wells Fargo y otras empresas consolidadas. La fundación familiar que él y Stephanie crearon destinaba capital a causas de educación y bienestar animal.

Durante tres años, Cohen operó fuera de los titulares. Hasta que encontró GameStop.

GameStop: cuando un activo cultural se disfraza de problema minorista

En septiembre de 2020, la mayoría de los observadores financieros veían a GameStop como una víctima en espera de desaparecer. Las descargas digitales y los servicios de streaming habían socavado su modelo de negocio principal. La compañía parecía destinada a la bancarrota o a la irrelevancia.

Ryan Cohen vio infraestructura cultural. Reconoció que las tiendas de GameStop significaban algo para las comunidades de gamers que Amazon nunca podría replicar. La base de clientes era apasionada, profundamente involucrada en la cultura del gaming, dispuesta a pagar primas por coleccionables y experiencias físicas. El problema no era el activo, sino la gestión que veía la compañía desde una perspectiva de retail tradicional en lugar de una plataforma comunitaria.

En septiembre de 2020, RC Ventures reveló una participación cercana al 10% en GameStop, convirtiendo a Cohen en el mayor accionista. Los analistas de Wall Street lucharon por racionalizar la movida. ¿Por qué alguien de la talla de Cohen invertiría en un minorista “anticuado”?

Cuatro meses después, en enero de 2021, Cohen se unió a la junta directiva. La respuesta del mercado fue un short squeeze que se convirtió en uno de los momentos más famosos del inversor minorista en finanzas: un aumento del 1500% en el precio de la acción en dos semanas. Mientras los comentaristas financieros se centraban en la dinámica de “acciones meme” y en la batalla contra fondos de cobertura, Cohen se concentró en los fundamentos.

Su estrategia fue similar a la de Chewy: identificar activos subvalorados, reemplazar liderazgo por personas que entienden los ecosistemas digitales, eliminar ineficiencias sin comprometer el valor para el cliente y posicionar a la compañía para un futuro que aún no llegaba.

La ejecución fue metódica. Diez miembros de la junta salieron, reemplazados por ejecutivos de Amazon y Chewy que entendían la realidad del comercio electrónico. Luego vino la disciplina en costos: eliminar puestos redundantes, cerrar tiendas con bajo rendimiento, terminar relaciones de consultoría costosas. Pero cada elemento que conectaba con los clientes permaneció protegido.

La transformación financiera confirmó su tesis. Cohen tomó control de una compañía con 5.100 millones de dólares en ingresos que perdía más de 2.000 millones anualmente y que sangraba efectivo. Tras tres años de reestructuración sistémica, en 2024 GameStop logró la rentabilidad por primera vez. A pesar de una caída del 25% en ingresos por cierres de tiendas, la compañía aumentó sus márgenes brutos en 440 puntos básicos, convirtiendo una pérdida anual de 215 millones en una ganancia de 131 millones.

Cohen dirigió el futuro de la compañía hacia la infraestructura digital. El retail físico sobreviviría, pero solo las ubicaciones más fuertes prosperarían. La verdadera oportunidad de GameStop estaba en línea—no solo para videojuegos, sino para todo el ecosistema del gaming: coleccionables, cartas de intercambio, mercancía, todo lo que representara la identidad de la comunidad gamer.

En septiembre de 2023, Cohen asumió como CEO, manteniendo su rol de presidente de la junta. Su salario fue cero. La compensación, vinculada únicamente al rendimiento de las acciones, significaba que solo tendría éxito cuando los accionistas lo hicieran. Pensar a largo plazo no era solo retórica, era la única estructura de compensación disponible.

El primer experimento con activos digitales: NFTs y las lecciones del fracaso

Para 2022, GameStop estaba listo para probar el potencial comercial de las criptomonedas. En julio de 2022, la compañía lanzó un mercado de NFTs enfocado en coleccionables digitales relacionados con los videojuegos. La respuesta inicial pareció validar la estrategia: 3.5 millones de dólares en volumen de transacciones en las primeras 48 horas sugerían una demanda genuina.

La inflexión del mercado fue rápida y severa. El volumen de comercio de NFTs colapsó. La actividad de criptomonedas de GameStop cayó de 77.4 millones en 2022 a solo 2.8 millones en 2023. Citando la incertidumbre regulatoria en torno a las criptomonedas, la compañía detuvo su servicio de billetera en noviembre de 2023 y cerró el comercio de NFTs en febrero de 2024.

Muchos emprendedores habrían abandonado por completo el espacio de activos digitales tras este fracaso. Ryan Cohen extrajo algo más valioso: la diferencia entre una ejecución fallida y una estrategia defectuosa.

La tesis de Bitcoin: por qué GameStop hizo su mayor apuesta hasta ahora

El fracaso del mercado de NFTs de GameStop no alejó a Cohen de los activos digitales; aclaró su pensamiento. En mayo de 2025, la compañía hizo su mayor compromiso estratégico con las criptomonedas: comprar 4.710 bitcoins por 513 millones de dólares.

La lógica fue precisa y cuidadosamente articulada. Si los sistemas monetarios tradicionales enfrentan presiones de devaluación y riesgos sistémicos, entonces activos como Bitcoin y el oro deberían servir como coberturas corporativas. Pero Bitcoin tenía ventajas distintas sobre el oro que lo convertían en la mejor opción de asignación.

El oro requiere infraestructura física masiva para almacenamiento y seguros. Bitcoin se transfiere instantáneamente a través de la blockchain. La oferta de oro sigue siendo incierta a pesar de las reservas existentes; el límite de suministro de Bitcoin está matemáticamente fijado en 21 millones de monedas. La verificación de autenticidad del oro requiere evaluación experta; la tecnología blockchain proporciona verificación instantánea y criptográfica de la propiedad de Bitcoin.

Lo más importante, esta no fue una apuesta total que definiera la estrategia de la compañía. GameStop financió la compra de Bitcoin mediante bonos convertibles, manteniendo más de 4 mil millones en efectivo. La estrategia posicionó a Bitcoin como una asignación secundaria, no como un riesgo central del negocio.

Cuando los mercados reaccionaron negativamente al anuncio, Cohen permaneció impasible. Su ejecución táctica continuó. El 25 de junio, GameStop ejerció su opción de sobreasignación, levantando otros 450 millones de dólares mediante bonos convertibles, alcanzando un total de 2.7 mil millones en recaudación. La ampliación de la asignación por parte de los suscriptores proporcionó a la compañía mucho más capital para desplegar según su política de inversión estratégica—que ahora incluía explícitamente Bitcoin como activo de reserva corporativa.

En el momento de la compra, 4.710 bitcoins representaban una asignación significativa. Para contextualizar, en marzo de 2026, Bitcoin cotiza aproximadamente a 70.89 mil dólares por moneda, demostrando la volatilidad y las oportunidades inherentes a las estrategias de asignación en criptomonedas.

La Legión de los Simios: cuando el capital paciente se encuentra con un liderazgo contrarian

Quizá la dimensión más inusual de la historia de Ryan Cohen con GameStop involucra a los millones de inversores minoristas que compraron acciones y se comprometieron a mantenerlas. Se llaman a sí mismos “simios”, y su comportamiento desafía los patrones de inversión convencionales.

Los simios no operan basándose en informes de ganancias ni en calificaciones de analistas. No rotan cuando los inversores institucionales huyen. Mantienen GameStop porque creen en la visión de Ryan Cohen y quieren ser testigos de la evolución de la compañía. Representan un “capital paciente” de un tipo cada vez más raro en los mercados públicos—inversores dispuestos a aceptar volatilidad trimestral a cambio de exposición a estrategias no convencionales y a un liderazgo que ha demostrado consistentemente tener razón en su enfoque contrarian.

Esta ventaja estructural no puede subestimarse. La mayoría de los CEOs gestionan trimestre a trimestre, limitados por las expectativas de los analistas y la presión de los inversores por señales inmediatas de rentabilidad. Cohen opera con la convicción de los inversores, que le da margen para pensar a largo plazo, algo que sería imposible en empresas públicas con estructura convencional.

El patrón repetido: cómo Ryan Cohen identifica lo que otros han abandonado

Desde experimentos de comercio electrónico en su adolescencia, pasando por el desafío de Chewy contra Amazon, hasta la transformación de GameStop en una apuesta por Bitcoin, surge un patrón. Cohen descubre repetidamente valor en lugares donde el mercado en general ha renunciado, y luego ejecuta con disciplina meticulosa, comunicando lo mínimo.

No es suerte. Es una habilidad constante para distinguir entre negocios que están genuinamente rotos y activos que están malinterpretados. Es confianza para ejecutar su visión sin requerir validación externa. Es entender que la obsesión por el cliente y el pensamiento a largo plazo generan ventajas competitivas que las hojas de cálculo de los analistas no pueden valorar correctamente.

En mayo de 2025, cuando GameStop compró silenciosamente más de medio billón de dólares en Bitcoin, Ryan Cohen demostró que no había cambiado fundamentalmente su enfoque—simplemente había encontrado un nuevo terreno donde aplicarlo.