Hyperliquid hacia dominio y renacimiento: cómo HIP-3 y Builder Codes redefinirán el futuro de las finanzas descentralizadas

Durante 2025, Hyperliquid enfrentó una de las transformaciones más significativas de su historia. Después de alcanzar una cuota de mercado del 80% en finanzas descentralizadas de derivados en el primer semestre, la plataforma sufrió un descenso drástico hasta el 20% a finales de año. Hoy, en 2026, con una cuota de mercado reducida al 1,38% y un volumen de comercio de 21,17 millones de dólares en las últimas 24 horas, surgen preguntas cruciales: ¿Realmente Hyperliquid ha alcanzado su máximo, o está sacrificando deliberadamente el dominio a corto plazo para construir una infraestructura de alcance global? Analizando los datos y desarrollos recientes, se presenta un panorama muy diferente al que parece a simple vista.

De líder absoluto a caída del 60%: qué le ocurrió a Hyperliquid

Desde principios de 2023 hasta mediados de 2025, Hyperliquid experimentó un crecimiento vertiginoso, consolidándose como la plataforma dominante en DEX de contratos perpetuos. Este ascenso estuvo respaldado por factores estructurales importantes: un sistema de incentivos basado en puntos que atraía liquidez masiva, la ventaja competitiva de ser el primero en lanzar nuevos contratos perpetuos (como $TRUMP y $BERA), una experiencia de usuario superior a la de los competidores y comisiones menores que las plataformas centralizadas. Además, el lanzamiento del trading spot, la implementación de HyperEVM y los Builder Codes fortalecieron aún más el ecosistema, mientras la plataforma mantenía una estabilidad operativa impecable incluso durante caídas de mercado.

La cuota de mercado de Hyperliquid continuó creciendo ininterrumpidamente por más de un año, alcanzando un pico del 80% en mayo de 2025. En ese momento, el equipo de Hyperliquid claramente tenía ventaja en innovación y velocidad de ejecución, sin productos verdaderamente comparables en el ecosistema competitivo.

Sin embargo, desde mayo de 2025 en adelante, el panorama empezó a transformarse radicalmente. La cuota de mercado cayó casi al 20% en diciembre del mismo año, sufriendo una reducción del 60% en solo siete meses. Esta pérdida de impulso no fue casualidad, sino resultado de una decisión estratégica deliberada por parte del equipo de Hyperliquid.

La transformación estratégica de B2C a B2B: la paradoja del crecimiento a largo plazo

El verdadero punto de inflexión fue el paso de Hyperliquid de un modelo de negocio puramente B2C a una estrategia B2B. En lugar de fortalecer su app móvil o seguir lanzando nuevos contratos perpetuos internamente, el equipo optó por posicionarse como “AWS de la liquidez” — una infraestructura central para desarrolladores externos.

Esta transformación trasladó la iniciativa de desarrollo de producto a terceros, permitiendo a Hyperliquid centrarse en construir una infraestructura robusta en lugar de competir directamente con otros. A corto plazo, esta estrategia implicó costos significativos: la infraestructura aún estaba en fases iniciales, la adopción requería tiempo, y los desarrolladores externos no tenían la misma capacidad de distribución ni la confianza que el equipo principal de Hyperliquid había construido a lo largo de los años.

Mientras tanto, los competidores — en particular Lighter, que hoy lidera con el 25% de los volúmenes — mantuvieron una integración completamente vertical. Esta decisión les permitió acelerar notablemente el lanzamiento de nuevos productos sin delegar la ejecución, manteniendo control total sobre las novedades y aprovechando la confianza consolidada de los usuarios para expandirse rápidamente. Como resultado, se volvieron mucho más competitivos que en la primera fase de Hyperliquid.

Otro factor clave fue la retirada de incentivos directos. Hyperliquid no ha lanzado ningún programa oficial de incentivos en más de un año, mientras que sus principales competidores siguen muy activos. En el sector DeFi, la liquidez es esencialmente “en alquiler”: una parte significativa de los volúmenes migrados de Hyperliquid a Lighter probablemente esté motivada por incentivos ligados a farming de airdrops. Como en la mayoría de los DEX con temporadas de puntos pre-TGE, se espera que la cuota de mercado de Lighter disminuya significativamente tras la generación del token.

HIP-3 y Builder Codes: el ciclo virtuoso que podría devolver a Hyperliquid a la cima

Aunque la estrategia B2B fue subóptima a corto plazo, a largo plazo podría permitir a Hyperliquid convertirse en el núcleo de las finanzas descentralizadas globales. Aunque los competidores han replicado la mayoría de las funcionalidades actuales de Hyperliquid, la verdadera innovación sigue proveniendo de la plataforma misma.

HIP-3, el protocolo que permite a los desarrolladores lanzar nuevos mercados perpetuos descentralizados, está generando efectos estructurales profundos. Los principales builders incluyen TradeXYZ, que ya lanzó acciones perpetuas; HyenaTrade, que implementó un terminal de trading para USDe; y proyectos experimentales como Ventuals (que ofrece exposición pre-IPO) y Trovemarkets (centrado en mercados especulativos de nicho como activos Pokémon o CS:GO). Se prevé que para 2026, el mercado HIP-3 represente una cuota significativa del volumen total de trading de Hyperliquid.

La verdadera innovación radica en la sinergia entre HIP-3 y Builder Codes. Cualquier frontend que integre Hyperliquid — incluyendo wallets como Phantom y MetaMask — puede acceder inmediatamente a todo el mercado HIP-3, ofreciendo productos únicos y no disponibles en plataformas competidoras. Esto crea un incentivo estructural perfecto: los desarrolladores están altamente motivados a lanzar mercados mediante HIP-3, ya que estos pueden distribuirse en cualquier frontend compatible y acceder a nuevas fuentes de liquidez. Es un ciclo virtuoso bien estructurado.

Los datos actuales confirman esta trayectoria: los ingresos por Builder Codes crecen de forma constante, y el número de usuarios activos diarios muestra una tendencia muy positiva. Aunque actualmente Builder Codes es utilizado principalmente por aplicaciones nativas crypto como Phantom, MetaMask y BasedApp, el potencial real reside en la aparición de una nueva categoría de superapps construidas completamente sobre Hyperliquid.

Hacia el ecosistema de superapps: la próxima frontera

El paso crucial para la próxima fase de crecimiento a gran escala de Hyperliquid será el desarrollo de superapps diseñadas específicamente para atraer a un nuevo grupo de usuarios externos al ecosistema cripto nativo. Estas aplicaciones, construidas sobre la infraestructura sólida de HIP-3 y Builder Codes, podrán ofrecer experiencias integradas que combinen finanzas descentralizadas, trading spot, derivados y productos innovadores en una única interfaz seamless.

La transformación de líder inmediato a constructor de infraestructura representa un cambio de paradigma estratégico. En 2025, Hyperliquid sacrificó conscientemente el dominio a corto plazo — aceptando la caída de la cuota de mercado del 80% a la actual más baja — para posicionarse como la capa infraestructura fundamental sobre la cual crecerá todo el ecosistema de derivados descentralizados.

Los indicadores actuales sugieren que esta estrategia empieza a dar resultados. Con la expansión continua de HIP-3 y el aumento en el uso de Builder Codes, Hyperliquid no desaparece del mercado, sino que está construyendo las bases para una dominación mucho más amplia y duradera, basada en el control de la infraestructura subyacente en lugar de la cuota de mercado superficial.

El verdadero reto para el equipo de Hyperliquid será ahora acelerar la adopción de estas nuevas aplicaciones entre los no nativos en cripto, ya que en ese segmento reside el potencial de crecimiento exponencial. Si logran completar con éxito esta transición, la “caída” de 2025 podría ser recordada no como un declive de Hyperliquid, sino como el punto de inflexión crucial hacia su transformación en una infraestructura global de finanzas descentralizadas.