Mercado del petróleo: una semana de celebración que hace reír a carcajadas a los alcistas y deja a los bajistas en estado de shock

Queridos lectores, si tu cuenta de futuros todavía está funcionando, eso significa que la semana pasada probablemente elegiste la dirección correcta. Los futuros de WTI de esta semana han mostrado una subida semanal de +11.41% y lo han dejado bien claro en los libros de texto: no en la parte educativa, sino en el capítulo de “educación sobre riesgos”. A 5 de abril, en el cierre, el WTI cotizaba en 111.54 dólares por barril; el Brent, en 109.03 dólares por barril, y ambos lograron una hazaña que haría que esos viejos de Wall Street con gafas de montura dorada se frotaran los ojos en un gesto colectivo de sorpresa.

Si crees que esta subida todavía no es lo bastante llamativa, mira el poder destructivo de esta vela diaria: el 2 de abril, el WTI tocó un mínimo de 97.50 dólares; después, como si los alcistas hubieran entrado a un restaurante de autoservicio y se hubieran puesto a comprar a lo loco, lo impulsaron de golpe hasta 113.97 dólares. El aumento absoluto en un solo día marcó el mayor récord desde 2020. Este tipo de movimiento, que primero te empuja al abismo y luego te recoge para lanzarte hacia arriba, los traders suelen llamarlo—“acostúmbrate”.

La semana pasada, el precio del petróleo fue como un boxeador que se ha tragado caramelos de “trompo” (saltarines), golpeando con fuerza en cada ronda, con golpes que van directos al blanco. Una frase de Trump —“en las próximas dos o tres semanas se golpeará con fuerza a Irán”— desplazó directamente la prima de riesgo del transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz desde la racionalidad hasta la locura. Aproximadamente el 20% del comercio mundial de petróleo por mar quedó así en pausa. La magnitud de la escasez de suministro, de forma inmediata, fue tan grande que incluso si la AIE lanza 400 millones de barriles de reservas estratégicas —la mayor vez en 52 años—, al convertirlo solo alcanza para cubrir aproximadamente 20 días de pérdida de suministro. Es como si se rompiera la llave de tu casa y tu vecino te trajera un barril de agua con mucha buena intención, pero aun así no alcanza ni para el “agua del día a día” que te falta.

El gran drama de oferta y demanda: suben los inventarios y también sube el precio del petróleo, ¿cómo no va a sonar raro?

Primero, un chiste. Los datos publicados por la EIA la semana pasada mostraron que los inventarios de crudo de Estados Unidos aumentaron en 5.451 millones de barriles; el mercado, en cambio, solo esperaba un aumento de 814 mil barriles. La “chatarra” sobrante de esa cifra era suficiente para voltear la tapa del ataúd de los que van largos (livermore) tres veces.

Según la lógica de los libros de texto: si los inventarios se disparan, el precio del petróleo debería caer. Pero el mercado de la semana pasada nos educó con acciones reales: cuando la puerta del Estrecho de Ormuz está bien cerrada y cada día no pueden salir de Oriente Medio varios millones de barriles de crudo, esos inventarios extra en el almacén de Estados Unidos, como si le estuvieran diciendo a alguien que está fuera temblando: “tranquilo, aún te quedan dos cacahuetes en el bolsillo”.

Lo más digno de prestar atención es que el WTI, de forma poco común, mostró casi 3 dólares de prima por encima del Brent, alcanzando el nivel más alto en un año. Este fenómeno suele significar que el mercado local en Estados Unidos está más ajustado que el internacional. Y en el contexto actual, la señal es aún más directa: el mercado ya no confía del todo en la frágil red de la cadena global de suministro. En Londres tú escribes en el contrato “se puede retirar mercancía”, pero si los barcos pueden o no entrar al estrecho, es otra historia.

El gran teatro de aumento de producción de OPEC+: la máxima expresión de “hablar en papel”

Justo cuando los alcistas todavía celebraban haber superado los 110 dólares, sopló una brisa algo inquietante en el patio trasero.

Los ocho países miembros de OPEC+ el domingo (5 de abril) celebrarán una reunión, con un tema muy claro: discutir el aumento de producción. Se ha informado que fuentes indican que, en la reunión, la alianza podría aumentar aún más las cuotas de producción, oficialmente para prepararse con antelación por si el estrecho vuelve a abrirse. Un informante citó textualmente: “Tenemos que reaccionar, al menos en el papeleo”.

Traducido a lenguaje humano, significa esto: primero, hacer una declaración verbal; ¿y en la práctica? Ya veremos.

El aumento de producción se ve incómodísimo desde tres ángulos. Primero, países productores clave como Arabia Saudí, Irak, Kuwait y Emiratos Árabes Unidos, debido al cierre del estrecho no pueden garantizar ni su propia producción; intentar aumentarla, simplemente no pueden. Segundo, la capacidad para aumentar producción de países que no se ven afectados por el estrecho, como Rusia y Kazajistán, también es limitada: con todo, es difícil ayudar cuando no hay “materia prima”. Tercero, incluso si de verdad se aumentara, ese incremento frente a la brecha diaria de varios millones de barriles de suministro sería como lanzar una uva al océano Pacífico.

Así que la esencia de esa reunión de aumento de producción es —OPEC+ está sentado en el sofá, mirando la nevera vacía y discutiendo en serio qué plato preparar esta noche. El valor de la señal pesa más que el efecto real. Pero el mercado nunca se toma a la ligera este tipo de señales. En cuanto haya cualquier indicio de reapertura del estrecho, estas “subidas de producción en papel” se convertirán en una presión vendedora tangible.

De arriba abajo: ¿dónde bailará el precio del petróleo a partir de ahora?

Vamos a ver algunos números concretos para que todos tengan un mapa en la mano.

El punto pivote diario del WTI está en 99.98 dólares; el área con más cobertura de soporte y resistencia va de 89.84 a 110.27 dólares por barril. El movimiento de la semana pasada ya ha pisado la parte alta de 110.27 dólares, lo que significa que la estructura técnica ya ha formado un nuevo ancla de referencia en niveles altos. En el caso del Brent, 102 dólares se ha convertido en una nueva plataforma de soporte a corto plazo; la defensa del umbral entero de 100 dólares se ha probado una y otra vez y se ha confirmado eficaz.

En cuanto al techo, JPMorgan señala en su informe más reciente que, si la interrupción del suministro en el Estrecho de Ormuz se prolonga hasta mediados de mayo, no es imposible que el precio supere los 150 dólares por barril. A corto plazo, incluso en escenarios neutrales y de resolución, es probable que el precio del petróleo se mantenga por encima de 100 dólares en el segundo trimestre. El escenario base de Citigroup es relativamente más moderado: prevé que el promedio del Brent en la segunda mitad del año estará alrededor de 95 dólares. Pero en un escenario optimista de extrema escasez de suministro, también da un margen al alza hasta 130 dólares.

Resumiendo: el soporte clave actual está aproximadamente cerca de 100 dólares. Si se rompe, los alcistas acudirán como si fuera por Año Nuevo, en masa, para arrebatar esa posición como si fuera un gran regalo del Año Nuevo Lunar. La resistencia al alza está en el rango de 115 a 120 dólares. Si la situación del estrecho no muestra ninguna señal de alivio, es muy probable que ese techo también acabe siendo levantado.

Aviso especial: actualmente el indicador RSI del WTI ya se está acercando al umbral de sobrecompra de 70; el riesgo de toma de beneficios por parte de los movimientos a corto plazo se está acumulando. No tires tu línea de stop-loss al cubo de la basura solo porque la subida sea feroz. El precio sube rápido, pero cuando cae, normalmente cae aún más rápido.

Echar un jarro de agua fría: cuando el mayor riesgo ya está descontado del todo

Ahora, el mercado parece haber formado una especie de creencia: el precio del petróleo solo puede subir, no puede bajar. Pero no olvides que hace un mes, JPMorgan y Goldman Sachs estaban discutiendo cuándo el petróleo bajaría a 50 dólares. El consenso colectivo del mercado suele ser el prólogo más peligroso de una inversión.

En el relato alcista actual del petróleo, el cierre del Estrecho de Ormuz es la base, pero esa base tiene una debilidad mortal: su precio ya está descontado en gran medida. Por cada día que se cierre el estrecho, más prima se incorpora al precio. Al contrario, en cuanto aparezca cualquier señal de reapertura, esa prima se desplomará en cuestión de minutos; entonces el precio del petróleo pasará de 110 dólares a 90 dólares o incluso menos, con el mismo tiempo que le toma a un trader tomarse un café.

Por supuesto, esta valoración tiene una premisa: que el estrecho realmente se vaya a reabrir algún día. Con Irán y Estados Unidos incrementando continuamente sus mensajes, ese “algún día” puede ser mañana, el mes que viene o el próximo año; nadie puede dar una respuesta. Pero hay algo seguro: cuando todos están convencidos de que el riesgo no se va a aliviar, el riesgo en sí mismo es el mayor riesgo.

Evaluación actual del mercado: el WTI a corto plazo tiende a un rango alcista/altibajos, con el soporte clave en 100 dólares y la resistencia clave en 115 dólares; el Brent es similar. Se recomienda que quienes mantengan posiciones se abrochen el cinturón de seguridad. Para los que estén comprados (en largo), no olviden poner el stop-loss; para los que estén vendidos (en corto)… les recomiendo primero buscar un psicólogo.

*(El contenido anterior solo se ofrece como referencia y no constituye ninguna recomendación de inversión. La operativa conlleva riesgos; al entrar en el mercado, hay que actuar con cautela. Preservar el capital es siempre el primer principio.)*$XTIUSD ‌$XTI