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¿Se vuelve a repetir la escena de "las instituciones comprando en mínimos y los minoristas saliendo del mercado"?

En el primer trimestre de 2026, las empresas compraron en total 69k bitcoins, mientras que los minoristas vendieron 62k en el mismo período. Se vuelve a presentar la clásica fase de cambio estructural de "las instituciones acumulando y los minoristas abandonando", ¿ha tocado fondo el mercado? Escuchemos a Xiao Caishen.

I. Análisis del núcleo del evento: ¿quién compra y quién vende?

1. Las empresas/las instituciones continúan aumentando sus posiciones

Empresas como Strategy Inc. (antes MicroStrategy) siguieron incrementando sus compras en el primer trimestre de 2026, alcanzando aproximadamente 762k BTC, convirtiéndose en la compañía que más bitcoins posee en el mundo. Su estrategia es clara: usar el bitcoin como "reserva de activos principal", comprando continuamente mediante emisión de deuda y financiamiento, casi transformando la empresa en un "banco de bitcoins".

Al mismo tiempo, en marzo, el ETF de bitcoin spot en EE. UU. registró una entrada neta de aproximadamente 1,32 mil millones de dólares, revirtiendo la tendencia de cuatro meses consecutivos de salida de fondos.

2. La presión de venta de los minoristas y las "ballenas" se hace evidente

Aunque las instituciones compran, los minoristas y otros participantes del mercado ya venden más de lo que las instituciones compran. Datos de CryptoQuant muestran que desde noviembre de 2025, el mercado en general está en una fase de "distribución".

Lo más importante es que las grandes ballenas (direcciones con más de 100 BTC), conocidas como "dinero inteligente", también han pasado de un modo de acumulación a uno de "venta neta", y esta reducción de posiciones contrarresta directamente el optimismo generado por los ETF y las compras institucionales.

II. Comparación histórica: ¿constituyen esto una señal de fondo?

1. Comportamiento del mercado tras grandes caídas, con "posiciones institucionales" y "ventas minoristas"

Fecha: finales de 2018

Pico de precio: 762kínimo de precio: 3200

Retroceso: 50%

Tendencias ETF/institucionales: instituciones comprando continuamente, mineros vendiendo

Rendimiento 6 meses después: +210%

Fecha: finales de 2022

Pico de precio: 1.32Bínimo de precio: 16000

Retroceso: 15%

Tendencias ETF/institucionales: instituciones acumulando mediante ETF y fideicomisos, minoristas huyendo en pánico

Rendimiento 6 meses después: +155%

2. Características comunes clave

- Profundidad del retroceso de precios: en 2018 y 2026, ambos experimentaron retrocesos profundos del 45%-50%, típicos de una fase de "venta en pánico".

- Reversión en el flujo de fondos: en ambos fondos de mercado, la tendencia de fondos ETF o institucionales cambió de salida neta a entrada neta continua, siendo un indicador adelantado de la reversión de tendencia.

- Comportamiento en la cadena: los poseedores a largo plazo (HODLers) no vendieron en masa, aunque los poseedores a corto plazo sufrieron pérdidas, no hubo "rendición total" (capitulación de mineros).

- Retraso en el inicio del rebote: tras tocar fondo, ambos casos mostraron un período de consolidación de 1 a 3 meses, seguido por un impulso alcista impulsado por compras institucionales.

III. Perspectivas futuras: ¿subirá o bajará el mercado?

Factores alcistas:

- Las compras continuas de las empresas crean una demanda estructural de soporte.

- El plan 401(k) en EE. UU. podría permitir la asignación de activos en criptomonedas, lo que traería una posible entrada de fondos de miles de millones de dólares.

- El volumen diario de negociación del ETF de bitcoin supera los 5 mil millones de dólares, fortaleciendo la liquidez del mercado.

Factores bajistas:

- La reducción de posiciones por parte de las ballenas y la venta de mineros siguen en curso, generando presión bajista.

- El entorno macroeconómico con altas tasas de interés y mayor volatilidad geopolítica afecta la preferencia por activos de riesgo.

- Indicadores técnicos como SuperTrend y MACD ya muestran señales bajistas, con retrocesos históricos que pueden alcanzar entre el 77% y el 84%.

IV. Resumen

Al revisar la historia, podemos ver que cuando el mercado pasa por una fase de ajuste profundo y se presentan situaciones de "instituciones comprando en mínimos" y "minoristas vendiendo en pánico", esto indica que el mercado está cerca de tocar fondo. Sin embargo, los precios suelen experimentar un período de consolidación de varios meses, por lo que el mercado actual puede aún no haber tocado fondo y tener espacio para seguir bajando. Pero para los inversores a largo plazo, quizás ya estamos en una etapa en la que es más apropiado "hacer la compra en mínimos" que "vender en pánico".