Tres días para que 3B de dólares se redujeran a cero, esto no es una historia ficticia, sino una gran escena que ocurrió en el mundo de las criptomonedas. Recientemente recordé esa historia—cómo Su Zhu y su Three Arrows Capital pasaron de ser los favoritos de la industria a convertirse en un ejemplo negativo.

Hablando de Su Zhu, en 2021 estaba en su apogeo. Empresario nacido en Singapur, comenzó como un operador en Deutsche Bank y logró convertir a Three Arrows Capital en uno de los fondos líderes del sector. Su estilo de operación era muy agresivo, atrevido a pedir prestado y a invertir, y todos en el mercado elogiaban su valentía. Pero luego entendí que esas operaciones aparentemente impresionantes en realidad eran un juego financiero extremadamente peligroso.

Su secreto del éxito, en pocas palabras, era: endeudarse de manera loca. BlockFi, Voyager, Genesis, cualquier institución dispuesta a prestar, Su Zhu podía conseguir dinero de ellas. ¿Y qué hacía después? Usaba ese dinero para pedir más préstamos. Apalancamiento tras apalancamiento, toda Three Arrows Capital parecía una casa de naipes muy frágil, que lucía brillante y lujosa, pero en realidad podía colapsar en cualquier momento.

Lo más absurdo es que, aunque controlaba una gran cantidad de fondos en la industria, en las redes sociales promovía un “superciclo”, mientras gastaba millones de dólares en comprar NFT raros. En ese momento pensé que quizás su comprensión de la gestión de riesgos era realmente problemática.

El giro vino muy rápido. En mayo de 2022, el colapso de LUNA hizo que las inversiones de 500 millones de dólares de Three Arrows Capital desaparecieran en un instante. Muchos pensaron que solo era una pequeña fluctuación, pero en realidad eso fue solo el comienzo. La caída de Bitcoin, el colapso del mercado completo, la estrategia de apalancamiento de Su Zhu fracasó por completo. Imagínate: usaste 2 mil millones de dólares en activos para pedir prestado 1 mil millones, y luego el valor de tus activos se redujo a la mitad, entonces ¿qué pasa? Que te ahogas en deudas, y la bancarrota es el único final posible.

Los acreedores comenzaron a exigir sus deudas, pero Su Zhu desapareció. Hasta septiembre de 2023, fue arrestado en el aeropuerto Changi de Singapur cuando intentaba huir con un pasaporte falso. El ex personaje destacado en el mundo de las criptomonedas terminó en prisión, enfrentando una condena de hasta 10 años. Su mansión de 50 millones de dólares fue confiscada, los NFT que alguna vez valieron mucho ahora son papel arrugado, y su reputación quedó completamente destruida.

Al terminar esta historia, mucha gente dirá que Su Zhu tuvo mala suerte. Pero yo creo que no es así. Su fracaso no fue por mala suerte, sino por una obsesión excesiva con el apalancamiento y una gestión de riesgos completamente deficiente. Su imperio financiero era como una torre construida con cartas, parecía indestructible, pero con un simple golpe se derrumbaba.

Esta historia nos deja una lección muy profunda: en el mercado de las criptomonedas, la verdadera riqueza no está en cuánto ganas, sino en cuánto puedes mantener. El apalancamiento es como la gravedad: puede hacerte volar muy alto, pero también puede hacerte caer muy duro. Los éxitos que parecen demasiado fáciles a menudo esconden los mayores peligros. La historia de Su Zhu ha terminado, pero su fracaso debería ser una advertencia para todos.