La semana en Breakingviews: Fin del imperio corporativo

LONDRES, 5 de abril (Reuters Breakingviews) - ¡Bienvenidos de nuevo! Donald Trump ha prometido intensificar los ataques contra Irán. Los mercados financieros y de materias primas se preparan para un conflicto más largo. Pase lo que pase a continuación, el daño se está acumulando. Háganos saber, abre una pestaña con lo que piensa. Si este boletín se le reenviara, inscríbase aquí para recibirlo en su bandeja de entrada todos los fines de semana.

LÍNEA DE APERTURA

“La firma activista Palliser Capital ha dado la respuesta a una pregunta que pocos habrían pensado en hacer: ¿qué tiene que ver el glutamato monosódico con la inteligencia artificial?”

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Lea más: La apuesta picante de Palliser cristaliza el ardid japonés de la IA.

CINCO COSAS QUE APRENDÍ DE BREAKINGVIEWS ESTA SEMANA

1. La gasolina representa el 2% del gasto de los consumidores en EE. UU., frente al 5% en 1974. (El caro petróleo aún duele)

2. El impuesto a las ganancias extraordinarias de Gran Bretaña sobre los beneficios energéticos recaudó menos de una cuarta parte de la suma prevista. (Pero a los gobiernos les gustan)

3. El tráfico de petroleros podría tardar entre seis y nueve meses en normalizarse después de que se reabra el Estrecho de Ormuz. (Las cadenas de suministro siguen desordenadas)

4. Los mercados de derivados esperan que el BCE y el Banco de Inglaterra suban las tasas hasta tres veces este año. (Las acciones son más optimistas)

5. Si SpaceX sale a bolsa con $1,8 billones, tendrá una valoración de 100 veces sus ingresos. (El doble del promedio de las puntocom)

TIRANDO DE LA PALANCA

La mayoría de las fusiones corporativas no logra cumplir su promesa inicial. Eso hace que el acuerdo entre Lever Brothers y Margarine Unie en 1930 ⁠sea una rareza. El fabricante británico de jabones y el fabricante neerlandés de sustitutos de la mantequilla aportaron las bases mundanas para un gigante multinacional de bienes de consumo que ha sobrevivido a un siglo turbulento. Hasta esta semana, cuando Unilever (ULVR.L), abre una pestaña, finalmente decidió separar la mayonesa de Hellmann’s del jabón Dove vendiendo su negocio de alimentos a un rival estadounidense, McCormick (MKC.N), abre una pestaña.

La separación llevaba tiempo gestándose. Ejecutivos e inversores han debatido sin cesar la lógica de alojar los diferentes productos en una sola empresa. Como observó el periodista neerlandés Jeroen Smit en “The Great Fight, abre una pestaña”, en su historia corporativa de Unilever, comprar un producto para aplicarlo en la piel es una elección racional dominada por el lado izquierdo del cerebro. Elegir qué comer es una decisión más emocional.

Durante años, los jefes de Unilever argumentaron que ambos lados se beneficiaban de negociar conjuntamente el espacio en anaquel con grandes supermercados. El auge del comercio minorista en línea socavó esa lógica. Cuando Unilever desmanteló sus sociedades holding anglo-neerlandesas en 2020, eliminó un obstáculo para la simplificación corporativa. Un intento torpe de comprar el negocio de pasta dental y analgésicos de la farmacéutica GSK (GSK.L), abre una pestaña, en 2022 señaló sus ambiciones. También lo hizo vender su negocio de té y escindir la heladería Magnum. McCormick, que fabrica la mostaza de French’s y la salsa picante Cholula, ahora se encargará de lo que el CEO Brendan Foley describe, abre una pestaña como ofrecer “experiencias de sabor de extremo a extremo para llegar a aún más personas en todo el mundo”. Los accionistas se mostraron menos entusiasmados.

Lo que esto significa para Unilever dista mucho de estar claro. La empresa rechazó una propuesta de adquisición de Kraft Heinz en 2017, pero su estructura simplificada cotizada en Londres le da menos defensas si el desempeño se rezaga. El agitador corporativo Nelson Peltz todavía se sienta en la junta. Los principales ejecutivos de Unilever, que durante décadas mantuvieron un equilibrio cuidadoso entre representantes ingleses y neerlandeses, ahora están dominados por gerentes de América del Sur y la India. El acuerdo con McCormick les aporta $15,7 mil millones de efectivo con el que jugar. Lo que Unilever haga con esa ganancia extraordinaria irá en buena medida determinando si la empresa puede celebrar un segundo siglo.

GRÁFICO DE ⁠LA SEMANA

A medida que el conflicto en Oriente Medio entra en su sexta semana, los consumidores se preocupan sobre todo por la escasez de diésel y otros productos relacionados con el petróleo. Para los bancos centrales, sin embargo, el impacto en los precios de los alimentos es el dolor de cabeza más duradero. Como explica Jon Sindreu, los picos en los costos del combustible pueden revertirse rápidamente. El daño psicológico de pagar más por comida, no obstante, tiende a durar más.

LA SEMANA EN PODCASTS

Los intermediarios se comportan como si el conflicto con Irán ⁠no afectara su negocio: la decisión de Unilever de crear un gigante de $66 mil millones que va de la mostaza a la mayonesa con el rival McCormick es solo lo más reciente en una cadena de grandes acuerdos anunciados este año. En el Viewsroom, abre una pestaña, esta semana, Jeff Goldfarb y Yawen Chen se unieron a Jonathan Guilford para debatir si el espíritu animal en las salas de juntas corporativas puede sobrevivir a los vientos fríos que soplan a través de la economía mundial.

ACERTÓ FINAL

Una gran corporación cuyos avisos de alerta empiezan a parpadear es SoftBank. El conglomerado japonés liderado por Masayoshi Son ha sido un participante entusiasta en el auge de la inteligencia artificial, inyectando hasta $65 mil millones en el desarrollador de ChatGPT, OpenAI. Pero, como señalan Karen Kwok y Liam Proud, los niveles de deuda de SoftBank están mostrando la tensión, poniendo un signo de interrogación sobre su futuro y sobre toda la fiebre de la IA.

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Edición de Aimee Donnellan; Producción de Pranav Kiran

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Peter Thal Larsen

Thomson Reuters

Peter es Editor Global de Reuters Breakingviews, con base en Londres. Antes fue editor para EMEA y, antes de eso, pasó cuatro años en Hong Kong como Editor para Asia, donde supervisó el lanzamiento de la edición asiática de Breakingviews. Antes de incorporarse a Reuters en 2009, Peter pasó 10 años en el Financial Times, incluidos cinco años como editor bancario del periódico, liderando su cobertura galardonada de la crisis crediticia. Entre 2000 y 2004, Peter informó para el FT desde Nueva York, donde cubrió una gama de historias que incluían los ataques del 9/11 y sus consecuencias. Ciudadano neerlandés, Peter tiene títulos de la Universidad de Bristol y de la London School of Economics.

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