Acabo de ver la carnicería en las acciones de software y, honestamente, creo que el mercado está demasiado asustado en este momento.

Esto es lo que está sucediendo: todos están paranoicos de que la IA va a destruir las empresas de software empresarial. Anthropic lanzó Claude Cowork a principios de este año, y de repente Wall Street piensa que todos estos negocios SaaS están condenados. El ETF de software del sector tecnológico ha caído un 30% desde octubre, las valoraciones se han comprimido mucho, y los inversores están tratando el software como si estuviera pasado de moda.

Pero creo que están pasando por alto algo obvio. ¿Has intentado realmente cambiar de software empresarial? Es una pesadilla. Estas empresas han construido barreras enormes: altos costos de cambio, flujos de trabajo arraigados, empleados capacitados. La mayoría de los negocios SaaS muestran una retención de ingresos netos por encima del 100%, lo que indica que los clientes no se van a ningún lado.

Por eso, veo esto como una verdadera oportunidad en el sector tecnológico en este momento. Tres nombres que llamaron mi atención:

Microsoft - las acciones cayeron mucho tras los resultados, pero la gente ignora lo fuerte que es el negocio principal. Microsoft 365 Commercial subió un 14% interanual, la parte de consumo subió un 27%. Dynamics 365 subió un 17%. Es un crecimiento real sobre una base enorme, y el P/E futuro ha bajado a solo 24. La valoración más baja en años.

Atlassian - empujando fuerte hacia herramientas de productividad en la nube con IA integrada. La retención de ingresos netos para clientes en la nube alcanzó el 120% en el año fiscal 2025. La dirección proyecta un crecimiento del 18% en ingresos con márgenes en expansión. La acción se negocia a 21 veces las ganancias futuras a pesar de esa perspectiva.

Adobe - fue duramente castigada por los temores a la IA, pero Photoshop, InDesign y Lightroom no van a desaparecer. Los costos de cambio son brutales: son estándares de la industria. Ya han integrado las herramientas de IA Firefly y la dirección dice que los productos influenciados por IA generaron un tercio de los ingresos recurrentes anuales en el último trimestre. La valoración ahora está por debajo de 12 veces las ganancias futuras.

El sector tecnológico en general está valorando demasiado el riesgo de disrupción aquí. La mayoría de estas empresas de software tienen ventajas competitivas que son mucho más profundas de lo que el mercado les está dando crédito. Cuando tienes esa combinación de barreras fuertes y valoraciones comprimidas, generalmente es cuando se hace el dinero de verdad.