Acabo de revisar Booking Holdings y hay algo interesante sucediendo aquí que la mayoría de los inversores podrían estar pasando por alto en este momento.

En febrero, la compañía anunció un split de acciones de 25 a 1, lo cual generalmente indica confianza de la dirección en el crecimiento futuro. Datos de Bank of America muestran que las acciones tienden a devolver aproximadamente un 18.3% en el año siguiente al anuncio de un split, frente a un 13.3% para el S&P 500. Pero BKNG en realidad fue en la dirección opuesta: ha bajado más del 5% desde el anuncio. ¿Por qué? Todos están asustados por la IA que está revolucionando su negocio de reservas.

Pero aquí está la cosa. La narrativa de la IA probablemente está exagerada. Booking tiene una barrera de entrada que es mucho más difícil de replicar de lo que la gente piensa. Tienen 4.4 millones de propiedades en 220 países en su plataforma. Eso no es algo que un competidor chatbot construya de la noche a la mañana. La mayoría son hoteles independientes y alquileres vacacionales que dependen de Booking para distribución. Construir esa red lleva años.

Más allá de los alojamientos, están expandiéndose en vuelos, alquiler de autos, tours, actividades y reservas en restaurantes a través de OpenTable. Su estrategia Connected Trip, donde los clientes reservan varias partes de un viaje juntas, creció en un rango de más del 20% el año pasado. Eso es una verdadera fidelidad del cliente y una integración horizontal que la IA por sí sola no puede interrumpir.

El panorama financiero en realidad es sólido. Los ingresos crecieron un 13% en 2025 con un aumento del 8% en noches de habitación. Más importante aún, su programa de reducción de costos desde finales de 2024 está funcionando: el crecimiento del beneficio neto alcanzó el 20% en el año. Están recomprando acciones de manera agresiva, lo que impulsó el crecimiento del EPS al 22%. La dirección espera que este impulso continúe y apunta a un crecimiento del EPS del 15% en el futuro, mientras sigue invirtiendo en IA, Connected Trips y expansión en Asia.

Y aquí es donde se pone interesante: la valoración parece increíblemente barata en este momento. El P/E futuro está en torno a 14, y la ratio PEG es inferior a 1. A ese precio, básicamente estás valorando un colapso completo en su poder de ganancias. Eso parece poco probable dado su ventaja de datos, red de suministro y fortaleza de marca.

No digo que esto garantice un aumento explosivo, pero para los inversores que buscan acciones baratas para comprar ahora con fundamentos reales detrás, BKNG en estos niveles parece una que vale la pena considerar. El mercado probablemente está reaccionando exageradamente a los miedos de la IA y pasando por alto las verdaderas ventajas competitivas aquí.