He estado pensando mucho en las acciones en recesión últimamente, especialmente con todo el ruido sobre vientos económicos en contra. Resulta que Wall Street también está bastante preocupada: firmas importantes como Goldman Sachs y JPMorgan han estado aumentando de forma constante sus estimaciones de probabilidad de recesión durante el último año. Hablamos de probabilidades del 40-60% de que ocurra una recesión en EE. UU. pronto, y la verdad es que es bastante alto.

Entonces, ¿qué vale la pena mantener si las cosas se ponen difíciles? Existe toda una categoría de acciones que tiende a resistir mejor los periodos de caída que el mercado en general. Se llaman defensive stocks, y tienen algunos patrones interesantes que merece la pena tener en cuenta.

La lógica básica es simple: la gente sigue necesitando comer, sigue necesitando servicios públicos y sigue necesitando atención médica, independientemente de la economía. Así que las empresas de bienes de consumo básico, las de servicios públicos y las de atención médica tienden a mantenerse bien. También existe el concepto de small indulgence stocks, que es bastante interesante: durante las recesiones, la gente recorta las compras grandes como casas y coches, pero aun así gasta en pequeños caprichos. Piensa en servicios de streaming, comida rápida y chocolate. Es más psicología que otra cosa.

Al mirar hacia atrás la Gran Recesión, encontramos datos reales con los que trabajar. Esa caída duró unos 18 meses, desde finales de 2007 hasta mediados de 2009, y el S&P 500 recibió una paliza impresionante, con una caída del 35.6% incluyendo dividendos. Pero algunas acciones en realidad ganaron o aguantaron sorprendentemente bien. Netflix subió un 23.6% durante ese periodo. Walmart solo cayó un 7.3%. McDonald's logró una subida del 4.7%. Las gold miners y los gold ETFs también se desempeñaron bien; tiene sentido, ya que los metales preciosos se consideran tradicionalmente coberturas contra la inflación.

Hubo acciones que cayeron, pero aun así aplastaron la comparación con el mercado. Hershey cayó un 7.2% mientras el mercado se desplomaba un 35.6%. Las utilities como American Water Works y NextEra Energy cayeron ambas, pero superaron masivamente durante el largo plazo. American Water devolvió un 953% desde su salida a bolsa en 2008 hasta ahora; eso es realmente competitivo con gigantes tecnológicos como Google.

La idea clave aquí es que las acciones en recesión no necesariamente son inversiones emocionantes. Las acciones de oro y las empresas mineras son súper volátiles y tienden a quedarse por detrás en los mercados alcistas. Las utilities se despachan como “widow and orphan stocks”, pero han entregado silenciosamente buenos retornos a largo plazo. Y algunos de los mejores resultados casi no reciben cobertura en los medios financieros: Church & Dwight es un ejemplo perfecto.

Una cosa que importa ahora y que no importaba durante la Gran Recesión: tariffs. Netflix debería beneficiarse de esto, ya que los tariffs afectan a los bienes, no a los servicios. Vale la pena tenerlo en cuenta al construir una cartera resistente a una recesión.

¿Conclusión final? Si de verdad te preocupa una caída, tiene sentido revisar tus posiciones y quizá mover parte de tu exposición hacia posiciones defensivas. Pero si eres un inversor a largo plazo, no vendas todo presa del pánico ni te lo juegues todo a las acciones en recesión. El timing del mercado es casi imposible, y si deshaces tus acciones de crecimiento justo antes de una recuperación, te perderás las ganancias iniciales cuando los mercados alcistas suelen estar en su punto más fuerte. La dirección del mercado durante décadas ha sido decididamente al alza. De verdad, el tiempo es tu mejor aliado aquí.