Polymarket anuncia su propia capa L2, ¿se acabó la carta fuerte de Polygon?

原文标题：Polymarket 出逃 Polygon 背后的经济账

原文作者：Azuma，Odaily 星球日报

22 de diciembre, una actualización sobre el principal mercado de predicciones, Polymarket, generó la atención generalizada del mercado: un miembro del equipo de Polymarket, Mustafa, confirmó en la comunidad de Discord que Polymarket planea migrar desde Polygon y lanzar una red Layer2 de Ethereum llamada POLY; este es el principal objetivo del proyecto en la actualidad.

Una ruptura que no era precisamente inesperada

Elegir salir de Polygon no es una decisión sorprendente: uno es un representante de la capa de aplicación que está en pleno auge, y el otro es un antiguo “fondo” que va perdiendo fuerza; entre ambos, el nivel de entusiasmo del mercado y las expectativas de valor ya están algo desajustados. A medida que Polymarket fue creciendo hasta convertirse en un nuevo monstruo, el desempeño de red insuficientemente estable de Polygon (la falla más reciente ocurrió el 18 de diciembre) y la relativa debilidad de su ecosistema ya han constituido, en términos objetivos, una limitación para el primero.

Para Polymarket, construir su propio portal implica una elección de ganar-ganar en dos dimensiones: producto y economía.

En cuanto al producto, además de buscar un entorno de funcionamiento más estable, construir una red Layer2 propia puede ayudar a Polymarket a personalizar en sentido inverso las características de la capa base según las necesidades de su plataforma, adaptándose de forma más flexible a las futuras actualizaciones e iteraciones de la plataforma.

Y lo que es más importante, el significado se refleja en la dimensión económica. Construir su propia red significa que Polymarket puede concentrar en su propio sistema toda la actividad económica y los servicios periféricos derivados de su plataforma, evitando que el valor relacionado se desborde hacia redes externas, y en su lugar, irlo consolidando gradualmente como una ventaja sistémica propia.

Aportes económicos explícitos e implícitos

Como capa de aplicación, el éxito explosivo de Polymarket en su momento aportó una contribución económica directa y objetiva a Polygon. Los datos recopilados por el analista de datos dash en Dune muestran que:

· El número de usuarios activos mensuales de Polymarket es de 419309, con un total histórico de usuarios de 1766193;

· El número total de operaciones en el mes es de 19,63 millones, con un total histórico de operaciones de 115 millones;

· El volumen total negociado en el mes es de 1.538 millones de dólares, con un volumen total histórico de 14.300 millones de dólares.

En lo que respecta a cómo evaluar la proporción de la contribución de Polymarket a la economía del ecosistema de Polygon, Odaily 星球日报, al recopilar los datos de ambos, encontró una proporción bastante llamativa.

· Primero, los fondos que se consolidan: los datos de Defillama muestran que actualmente el valor total de las posiciones en todo el ecosistema de Polymarket es de aproximadamente 326 millones de dólares, cerca de una cuarta parte del valor total bloqueado en toda la red de Polygon, que es de 1.190 millones de dólares;

· Segundo, el estado del consumo de gas: Coin Metrics, en octubre del año pasado, calculó que las transacciones relacionadas con Polymarket consumieron aproximadamente el 25% del gas de toda la red de Polygon;

· Considerando que esos datos son un poco antiguos, volvimos a revisar los cambios recientes. La estadística dibujada en Dune por el analista de datos petertherock muestra que, en noviembre, las transacciones relacionadas con Polymarket consumieron en total aproximadamente 216k dólares en gas, mientras que Token Terminal calcula que el consumo total de gas en toda la red de Polygon en ese mes fue de alrededor de 939k dólares; la proporción también se acerca a una cuarta parte (aprox. 23%).

Es cierto que puede haber coincidencias debidas al enfoque de medición y a la ventana de tiempo, pero los resultados similares entre dimensiones también pueden, en cierta medida, servir como referencia para estimar el significado económico de Polymarket para Polygon.

Además de los indicadores cuantificables como usuarios activos, fondos consolidados, volumen de operaciones y contribución en gas, el significado económico de Polymarket para Polygon también se refleja en una serie de aportes implícitos que son más difíciles de medir directamente, pero que igualmente son reales y existen.

En primer lugar, la activación de la liquidez de las stablecoins. Todas las operaciones de Polymarket se liquidan en USDC; sus transacciones de alta frecuencia y constantes, objetivamente, aumentan de forma significativa la demanda de circulación y los escenarios de uso del USDC en la red de Polygon. En segundo lugar, el valor de la conducta colateral de los usuarios retenidos: además del propio mercado de predicciones, estos usuarios también podrían, por conveniencia, cambiar y usar otros productos como DeFi en el ecosistema de Polygon, elevando así el valor general de ese ecosistema. Estas contribuciones son muy concretas, se pueden cuantificar con datos, y aun así configuran la “demanda real” que la capa base más valora y, al mismo tiempo, la más escasa.

¿Por qué ahora? La respuesta no es difícil de adivinar

De hecho, solo considerando el tamaño de los usuarios, el desempeño de los datos y el eco del mercado, Polymarket ya tiene plenamente el respaldo para construir su propio portal. Esto ya no es una pregunta de “si debe marcharse o no”, sino de “cuándo marcharse”.

La razón por la que eligió iniciar la migración en este momento probablemente se deba a **la proximidad del TGE de Polymarket: por un lado, una vez que Polymarket complete la emisión de tokens, su estructura de gobernanza, su sistema de incentivos y su modelo económico se volverán relativamente estables, y el costo y la complejidad de realizar migraciones adicionales de la capa base aumentarán de forma significativa; por otro lado, al pasar de “una sola aplicación” a un sistema full-stack de “aplicación + capa base”, en sí mismo implica un cambio en la lógica de valoración, y construir un Layer2 propio, sin duda, abre para Polymarket un techo más alto a nivel de narrativa y de capital.

En resumen, que Polymarket salga de Polygon no es simplemente una migración básica; es un reflejo de los cambios estructurales en la industria cripto. Cuando las aplicaciones de nivel superior empiezan a tener la capacidad de alojar de forma independiente usuarios, flujo e interacción económica, si la capa base no puede proporcionar valor adicional, es inevitable que sea “apuñalada por la espalda”.

No hay otra razón: solo avaricia.

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